避險資金恐高離場 鄭棉全線跌停

　　在經過2個月大漲近萬元之后，鄭棉昨日迎來首次深幅調整，期價全線觸及跌停板，棉花電子撮合交易市場價格也全面跌停。分析人士指出，處于十年高點的棉花價格已高處不勝寒，市場風險巨大，普通投資者應該遠離。

　　29日，棉花期貨合約出現7月中旬以來首次深幅調整，午后盤在周邊調整下鄭棉領跌市場，1月合約封死跌停，其他合約收盤前7分鐘左右打開跌停板，總持倉大減6.4萬手。此外，棉花電子撮合交易在當日上午即出現全面跌停。

　　此外，前期引領市場的拋儲棉價格自9月26日大跌后，盡管27、28日出現恢復性走高，但明顯呈現出欲漲乏力。對競拍企業資格的嚴格限制，令其失去了在目前幾個棉花市場間的領頭羊作用，也加速使拋儲市場、電子撮合市場、期棉市場逐漸回到同一水平。

　　對于棉價昨日午后加速下跌并迅速封死跌停，首創期貨研發中心分析師董雙偉認為，適逢“十一”長假即將來臨，資金避險需求增強，本身已經“高處不勝寒”又面臨電子撮合棉上午跌停，國內其他商品也紛紛走弱，從而引發午后出現部分多殺多行情。尤其是獲利豐厚的一些資金，提前兌現利潤集中呈現。

　　董雙偉指出，棉花內外盤價差仍然處于極度不合理狀態。曾經在9月21日達到47美分的極端價差，也制約國內期棉價格的上行，經歷了29日的跌停之后，二者價差有望回歸6個美分，達到40美分左右，但依然偏高。從后期回歸的角度來看，要么美棉價格走升，并強于國內，要么國內價格出現類似周三的調整。

　　當前，國家已先增發40萬噸拋儲，并于9月27日召開電視電話會，同時要求各級政府加強對棉價的調控力度。棉花價格暴漲逾6000元后，市場風險已經高度聚集。盡管基本面可能繼續向好，但政府政策的調控力量將全面打壓價格的繼續上行。

　　業內人士預計，農發行貸款預計是接下來調控籽棉收購國家的一大武器。盡管目前籽棉收購價格維持高位，但由于沒有規模收購，很難具有代表性。而一旦周邊市場下跌，農發行資金管理嚴格，收購企業必然會三思而行，也將有可能引發收購市場降溫。因此，不可輕易以目前小量的籽棉收購成本價推論期貨價格乃至其他市場不會出現調整。

　　董雙偉表示，從年度基本面的供需來看，中國產量的縮減，印度棉出口的不確定，以及美棉增產卻出現極其罕見的高位良好銷售紀錄，棉價維持相對高位運行是不改的主基調。但階段性而言，隨著拋儲引領作用的不復存在，電子盤調整有望引領現貨籽棉收購的降溫，整個市場的上行已經愈加困難，甚至不排除調整已拉開。投資者需要密切關注目前集中度過高的多頭資金是否出逃，從而引發的行情極端性調整。(魏曙光)