保監(jiān)會(huì)：險(xiǎn)企投資未上市公司股權(quán)要慎之又慎

　　昨日，保監(jiān)會(huì)副主席楊明生在講解新出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》時(shí)明確表示，保險(xiǎn)公司投資未上市公司股權(quán)一定要慎之又慎。

　　他特別強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)公司不能出資設(shè)立私募股權(quán)(PE)公司，不能對(duì)外投資參股PE公司。只能購(gòu)買社會(huì)上信譽(yù)較好，有一定運(yùn)作成績(jī)的PE公司的金融產(chǎn)品。這樣，既可以防范道德風(fēng)險(xiǎn)，也可以使保險(xiǎn)資金有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的退路。

　　此前，曾有相關(guān)人士對(duì)于保險(xiǎn)資金被限制或禁止對(duì)創(chuàng)投行業(yè)的投資表示疑義，希望未來(lái)有關(guān)部門進(jìn)一步討論和研究。而全國(guó)社保基金也早已投資PE行業(yè)。但目前看來(lái)，險(xiǎn)資直接成為PE公司的股東這條路，是被徹底堵死了。

　　保監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)資金直接參與私募股權(quán)公司的擔(dān)心不是沒(méi)有道理。經(jīng)過(guò)幾年運(yùn)行，我國(guó)一些私募股權(quán)公司出現(xiàn)了不同程度的道德風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)際上來(lái)看，美國(guó)近期通過(guò)的金融改革法案沃克爾法則，要求吸收存款的銀行必須剝離各自的衍生品業(yè)務(wù)。這意味著美國(guó)金融監(jiān)管體系自上世紀(jì)30年代“美國(guó)大蕭條”以來(lái)力度最大的改革邁出了重要一步。因此，我國(guó)保險(xiǎn)資金更不可能去趟別人已經(jīng)放棄的渾水。

　　根據(jù)規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資股權(quán)投資基金，發(fā)起設(shè)立并管理該基金的投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)符合下列條件：注冊(cè)資本金不低于1億元；擁有不少于10名具有股權(quán)投資和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員，已經(jīng)完成退出項(xiàng)目不少于3個(gè)；管理資產(chǎn)余額不低于30億元等。

　　楊明生特別強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)資金有以下投資禁區(qū)：不得投資不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、不具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)預(yù)期或者資產(chǎn)增值價(jià)值，高污染、高耗能、未達(dá)到國(guó)家節(jié)能和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)附加值較低等企業(yè)股權(quán)。不得投資創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金。不得投資設(shè)立或者持有投資機(jī)構(gòu)股權(quán)。

　　不過(guò)，他認(rèn)為政策也給予了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)充分的自我調(diào)整運(yùn)作空間。如，投資未上市公司股權(quán)的賬面余額，不高于保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的5%，而投資相關(guān)的金融產(chǎn)品不高于4%，但兩項(xiàng)合計(jì)不超過(guò)5%。這樣，險(xiǎn)資可以根據(jù)自身情況，在直接投資和間接投資比例上，靈活掌握。

　　按照規(guī)定，保險(xiǎn)資金可以直接投資企業(yè)股權(quán)或者間接投資企業(yè)股權(quán)。所謂直接投資股權(quán)，是指保險(xiǎn)公司(含保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司)以出資人名義投資并持有企業(yè)股權(quán)的行為；間接投資股權(quán)，是指保險(xiǎn)公司投資股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品的行為。

　　楊明生提醒，“等相關(guān)金融產(chǎn)品”的提法，為今后發(fā)展留下了空間。

　　按照2010年6月末保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)計(jì)算，最多將有2261.7億元的保險(xiǎn)資金可以進(jìn)入PE市場(chǎng)。(記者 盧曉平)