日元升值考驗中日經貿關系

　　近段時期以來，日元兌人民幣一路升值，從5月初的7.20一路上揚至9月15日的8.09。雖然16日之后在日本央行的干預之下，日元兌人民幣又重新回到8以下，但仍然成為今年以來發達國家中對人民幣升值最大的貨幣。而日元兌人民幣的不斷升值，也給中日兩國經貿關系發展帶來了不確定性。

　　日元升值影響中日經貿關系

　　日元兌人民幣升值，或能緩解中國對日貿易逆差。近些年來的中日貿易中，中方逆差持續擴大。自2002年至今的8年中，逆差總額已接近2000億美元。今年9月10日，據中國海關總署發布的數據，今年頭8個月，中國對日貿易逆差362.3億美元，同比增94.8%。中國對日貿易逆差的主要原因在于，中日之間在生產領域內的貿易所占比重較大，中國對日本的高端零部件進口較多。加之金融危機后，中國經濟率先復蘇需求增加，都擴大了對日貿易的逆差。不過，日元兌人民幣的升值，對于緩解中國對日貿易逆差或會起到一定的作用。

　　但是，隨著日元持續走強，國人赴日留學、旅游購物的費用則會一路走高。去年最后一個交易日，日元兌人民幣匯率中間價為100比7.3782。而今年以來，日元兌人民幣匯率中間價已累計升值約11%。同樣是用人民幣兌換10萬日元，去年12月31日需要支出7378元人民幣，而現在則需要8096元人民幣，多支出718元。

　　同時，日元兌人民幣匯率的升高，還會給中國國內部分企業帶來成本壓力。一類是在中國境內銷售日本產品的企業，因為其產品的核心零部件或成品進口于日本，產品的成本增加可能使銷售價格有所攀升，競爭力減弱。另一類是中日合資企業，其投入的成本也可能因日元升值而增多。看來，日元兌人民幣升值，對中日經貿所產生的影響各有利弊。

　　購日債引發日元升值擔憂

　　9月17日，日本公布的最新國際金融交易數據顯示，7月份中國凈買入價值5830億日元的日本金融資產，高于6月份的4567億日元。從年初到7月份，中國已累計購買了270億美元的日本國債，比此前5年時間里中國購買日本國債總和的6倍還多。按理說，日本政府債臺高筑，有中國來幫扶，應該表示歡迎。再加上，日元升值，對日本償還外債有利，何樂而不為呢？但是事實卻恰恰相反，中國購買日本國債的舉動，讓日本政府坐立不安，他們擔憂中國政府此舉會進一步引發日元升值。可以說，對于嚴重依賴出口的日本來說，匯率問題十分敏感。2008年8月至今，日元對美元和歐元的升值幅度分別超過20%和30%，特別是近期日元兌美元連續上升達到15年來的高位，離歷史最高值不遠。由于政府巨額債務在身和長期零利率，財政和貨幣已徹底失去擴張空間，如果匯率再繼續升值的話，日本經濟困難自然會進一步加大。這也是為什么日本自2004年以來首次采取官方干預行動的原因。中國雖然只購買了它200多億美元的國債，但由于中國實力雄厚，一舉一動對國際投資者有難以估量的影響，一旦國際游資追隨中國官方資金而動大量涌入日本，日本一直處心積慮抑制日元匯率上漲的努力恐怕要功虧一簣了。因此，從這個角度，不難理解日本政府對中國購買其國債的緊張心情。

　　因應日元升值需加強三邊協調

　　首先，應加強匯率政策的協調。從目前情況看，美、日都不希望本幣大幅升值而是希望外幣升值。其原因無非是，通過外幣升值來改善本國的貿易條件，解決本國的經濟復蘇與高失業率問題。但目前美、日與中國有區別的地方在于，美、日經濟復蘇面臨困境，而中國經濟增長強勁；美、日通貨緊縮嚴重，而中國存在一定的通脹壓力；美、日貨幣是國際貨幣中的“避風港”，而中國的人民幣由于其國際化程度較低尚不能擔此重任。正因為此，為避免日元過度升值，中日間應加強匯率政策協調。當然，這次日本非法抓扣中國漁民及漁船事件，可能會對中日間加強政策協調蒙上陰影。但只要日方能認清形勢，面向未來，同中國展開坦誠積極的合作，就沒有解決不了的問題。

　　其次，警告日本應慎重考慮加入美國旨在針對人民幣的多國聯合干預聯盟。日前美國國會就國際經濟和貨幣匯率政策舉行的聽證會上，美國財政部長蓋特納表示美國會與其他國家聯手向中國施壓，并暗示本輪人民幣升值幅度至少應達到20%。但是，不久前日本央行干預日元匯率表明，其在匯率領域完全缺少國際合作，而且，從長遠看，日本央行對日元的作用可能仍然有限。而美國想讓人民幣也走上1985年廣場協議的老路，這既害了人民幣，也害了日元，最終也不利于美元。所以，奉勸日本在加入美國旨在針對人民幣的多國聯合干預聯盟方面應慎行。

　　其三，中國應妥善處理好與日美間的經貿關系。中日經濟結構具有一定的互補性，兩國保持穩定的貿易合作關系，使得中日兩國在處理對美國經濟關系方面，都具有較為有利的活動空間。美日相互間經濟關系依存度較高，美日兩國任何一方經濟衰退，都不可避免給另一方帶來不利影響，甚至對中國經濟發展產生制約。美日兩國國家經濟利益取向，在中國這個潛在大市場上，存在著利益競爭關系。中日經濟關系的發展，不可避免受到美國因素的制約，形成互動關系。因此，在處理中日關系的時候，美日之間的經貿關系也是必須要關注的重要問題之一。

(中國人民銀行鄭州培訓學院 王 勇)