避險情緒延續支撐 10月黃金仍可維持多頭思路

　　國內中秋節休市期間國際金價震蕩上揚，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨主力12月合約盤中突破1300美元/盎司大關。鑒于資金對黃金仍然青睞，加上實物消費將入旺季，10月份金價偏強的概率較大。

　　避險情緒延續支撐金價

　　美國經濟復蘇步伐放緩，使得市場避險情緒仍然會延續，從而利多金價。

　　近期美國房地產市場和就業市場繼續下滑，銀行部門也沒有強勁復蘇的跡象，美聯儲并不具備政策退出的條件，甚至還有再次購買資產的可能。奧巴馬的新財政刺激計劃將會給美國帶來新增的就業崗位，長期來看有利于經濟的復蘇，但是這又會增大美國政府的財政負擔，威脅美元的貨幣信用，而且這些措施在短期內將難以見效。預計美國失業率在下半年不太可能出現明顯下降，且還有可能再次回到10%左右的水平。雖然奧巴馬在臨近中期選舉前夕再次推出新的財政刺激計劃以挽救經濟，但美國民眾在中期選舉以前對于經濟前景可能都還是保持悲觀的態度，這意味著民主黨在中期選舉中可能會失敗，美國國內政治環境有可能會惡化。避險情緒持續不退有望使黃金和美元再次共同走高。

　　貨幣博弈不改金價強勢

　　一段時期以來歐元區部分國家的融資成本快速上升，這表明投資者仍然對這些國家的償債能力表示質疑，這將繼續令歐元承壓。未來數周內即使歐元兌美元不一定會貶值，但其相對于黃金的購買力卻很有可能被大大弱化。另外，歐洲銀行業的擔憂在近期重新被市場關注，數據顯示歐元區廣義貨幣供應量的增速過去數月始終保持在0附近徘徊，遠遠低于美國、英國和日本。為此，歐洲央行在退出策略上將會更加謹慎，加息的時間很有可能晚于美國。

　　對歐元區而言截至目前仍不能回避的是，債務危機難言結束，這將會在長期內影響歐元區的經濟復蘇和歐元的信用，從而利好金價。今年上半年，歐元區主權債務危機的全面爆發是導致歐元持續下跌的主要原因，而歐元長達半年的大幅貶值不僅推動美元指數連續上漲，也推動黃金價格不斷刷新歷史高點。歐元后市的走向將取決于歐洲債務危機的發展以及歐元區經濟與美國經濟復蘇步伐的博弈——如果歐元區債務危機爆發出更多的負面消息，避險資金將再次流入金市，推動金價走高；如果歐洲暫時沒有更多問題爆發，市場仍然會繼續關注經濟基本面，金價的走勢將會繼續獨立于美元和歐元，但總體仍會保持強勢。

　　實物需求旺 投資需求穩

　　從30多年的數據來看，金價的年內低點出現在每年7月份的概率非常高，而隨著時間的推移，到9月份和10月份可能會產生一個次高點，11月份進入調整過程，年末到次年初可能會產生年內的高點。10月份仍然是印度、土耳其等國家的婚禮季節，對首飾的需求非常大，加上中國國慶節日來臨，國內對投資型小金條和首飾的需求也有望增加，全球實物黃金將迎來年內消費高峰。

　　此外，近期的數據顯示，與上月相比黃金投資需求整體保持平穩，8月底以來全球黃金ETF基金累計增倉6.44噸，ETF基金仍然在買入黃金；期貨市場方面，CFTC公布的截至9月14日當周的黃金期貨持倉顯示，基金多單在過去6周連續增倉，其中有4周的增倉都超過1萬手，基金凈多單超過24萬手，為今年以來第二高。

　　整體而言，目前國際投資資金對黃金仍然青睞，加上實物消費即將進入旺季，10月期間價格偏強的概率較大。技術圖形顯示，國際金價在2010年9-10月份達到每盎司1300-1350美元的概率較大，操作上可參考這一目標逢低做多。 　□銀河期貨 張盈盈