險資連續七個月增持債市 專家稱風險加大

　　不知不覺，債券市場正在經歷長達兩年的大牛市。盡管受CPI不斷走高，加息預期越來越強的影響，國債指數這兩天窄幅震蕩，但國債指數依然站在K線圖的山巔上。

　　“債券市場今年以來總趨勢震蕩向上，無論是企業債、可轉債還是長期國債，總體收益可圈可點。”中信銀行杭州分行貴賓理財中心經理丁志毅介紹，“上半年表現最好的一只債券東方穩健凈收益已達到8.48%，相當于年化收益17%。”

　　8月份CPI同比增長3.5%，創年內新高，加息呼聲漸高，在此背景下，第四季度債券收益是否會還會繼續上漲，參與債券投資風險是否加大？投資者對此日益關注。

　　險資繼續增倉債券債基

　　“今年債券總體行情向好，與大量資金從股市轉投債市有關。”丁志毅分析，今年以來，股指一直震蕩，機構在股票市場很難獲利，于是便“棄股投債”，包括保險公司、券商、基金等大機構更多地選擇債券配置。

　　據中債網統計，8月份銀行間市場的保險資金債券持有量凈增加額為167億元。這已是險資連續7個月增持債券。數據顯示，8月保險機構主要增持券種為國債，達116億元，占8月保險機構債券托管量增量的70%。

　　多家基金公司人士佐證：8月以來，險資加倉債基很厲害。

　　8月份以來，共有6只債券型基金募集結束，其中華商穩健雙利和工銀瑞信雙利募得19.873億元和140.525億元，嘉實穩固收益、國投瑞銀優化分別募得44.83億元和39.86億元。另外首日發行即宣布結束募集的華富強化回報和富國匯利分級基金分別募得19.992億元和29.993億元。這些債基的募集情況遠勝于同期發行的股基。

　　來自基金方面的信息還表明，9月份，險資仍有小規模增持債基。尤其是盈利能力較強的中國平安和泰康人壽，對債基的買入交易更頻繁。與此同時，險資卻對股基進行減持。

　　加息預期增加　債市風險加大

　　截至9月15日，國債指數9月份上漲0.02%、企業債指數亦有0.02%的漲幅。說明包括險資在內的債券投資人仍看好。

　　數據顯示，8月份CPI同比增長3.5%，創年內新高。加息呼聲也因此漸高。然而，加息必將令債券投資的收益率縮水，險資為何偏向債市行？

　　浦發銀行杭州分行財富管理中心總經理郭劍表示：“可能機構并不認為短期內會加息，他們或者更傾向于認為可能是存款準備金率的上調。”

　　郭劍介紹，目前債券交易主要有兩類，一類買入債券持有到期，加息對它的影響不大，其收益率已經鎖定；另一類是做二級市場交易，目前很多機構選擇做放大交易，買入債券后，再把持有的債券作抵押騰出資金再買入國債，這類交易是把雙刃劍，在搏取更多收益的同時，也放大了風險。

　　“我個人的感覺是，目前債市已趨高位，盈利空間十分有限。當大部分人都看好這個某個投資品種或某個市場時，往往是這個投資品或市場離高位不遠的時候。投資者應該對此予以警惕。”郭劍表示，一旦加息開始，勢必會引發各路機構競相減持，“那時候市場引起的連鎖反應，其結果可能會比預想的更難掌控。”(記者 俞萍麗)