日本出手干預日元升值 效果能否持久有待觀察

　　9月15日上午，日本政府和日本銀行聯手在外匯市場上實施“拋售日元購入美元”的外匯干預措施，以阻止愈演愈烈的日元升值。這是日本自2004年3月16日以來時隔約6年半首次干預外匯市場。市場分析人士普遍認為，干預的效果能否持久還有待觀察。

　　受此影響，15日晨東京外匯市場上一度漲至82.86日元兌換1美元的日元對美元匯率由一路狂飆變為迅速回落。截至日本時間18時08分，日元對美元匯率已經跌至85.41至85.44日元兌換1美元的水平,與東京外匯市場前一交易日相比，日元對美元貶值2.20日元。東京股市日經平均股價指數在此帶動下全天上漲2.34%，以9516.56點報收，較前一交易日漲217.25點，自8月10日以來再次收復9500點大關。干預取得一定成效。

　　當日上午11時許，日本財務大臣野田佳彥向媒體宣布，為了遏制匯率的過度變動而實施了干預。野田沒有說明當天干預匯市的規模，但此間市場人士預測規模大概超過了1萬億日元。日本銀行總裁白川方明發表聲明對干預行動表示支持，稱央行將會在大力實施寬松貨幣政策的同時繼續為金融市場提供充裕的流動性，并表示強烈期待此舉有助于形成日元穩定的匯率。日本政府官房長官仙谷由人在記者會上解釋說，從對經濟和金融穩定的影響考慮，最近的日元升值勢頭已無法置之不理。采取包括合適的外匯干預在內的斷然措施，是包括首相在內形成的統一意見。據仙谷由人介紹，在實施干預之前，財務大臣野田佳彥曾前來首相官邸，向菅直人首相匯報了干預匯市的考慮。仙谷由人說，此次干預是日本單獨行動，但事先已征得歐洲和美國等國貨幣當局的理解。外電的報道似乎也證明了這一點，美聯儲表示，不會立即對日本干預外匯市場壓低日元的行動置評。

　　促使日本政府痛下決心單獨干預匯市的最直接原因是14日菅直人蟬聯民主黨代表以后日元再次掀起升值狂潮。由于市場認為菅直人對直接干預日元匯率態度較為緩和，14日15時30分當菅直人再次當選的消息傳入東京外匯市場以后，日元升值步伐迅速加快，到17時，日元對美元升值0.71日元。在隨后的海外市場上,日元升值勢頭得以延續。在紐約外匯市場，日本對美元匯率步入82日元兌換1美元的大臺階，而且升值勢頭還在加快。

　　對于此輪日元升值，此前菅直人內閣一直采取口頭干預，給市場的感覺是雷聲大雨點小。9月14日上午，財務大臣野田佳彥曾再次向市場“喊話”，稱在必要的時候將采取包括干預在內的斷然措施。而在民主黨代表選舉期間的9月10日，菅直人首相在民主黨代表選舉的公共討論會上曾主動爆料，稱正在做歐美有關國家金融當局工作，以便在日本采取某種行動時，他們不做出消極表態。此間媒體對此評論說，首相公開透露通常在桌面下進行的貨幣當局間的協調事項異乎尋常。然而，市場對日本當局類似的口頭干預似乎已疲乏了。當菅直人重新當選民主黨代表以后，市場上的觀望迅速轉化為購入日元的能量，日元升值步伐加快。日本政府非常擔心，沒完沒了的日元升值將對出口行業形成致命打擊，加速日本國內產業空洞化，最終引發日本經濟二次探底，葬送正在緩慢恢復的日本經濟。

　　正是基于這種擔心，日本政府斷然對外匯市場進行了干預。此間有學者評價說，此次干預出人意料，收到了一定的效果。然而，市場人士則對干預效果能否持久表示懷疑。有分析人士認為，雖然此次日本政府沒有公布干預匯市的規模，但是面對全球每天400余萬億日元規模之巨的外匯交易，任何一國政府單獨干預匯市都不輕松；若想要干預收效，最終可能需要與其他國家協同行動，特別是美國。但美國和其它發達國家暫時是不大可能協助日本來壓低日元的，因為這些國家本身也需要本幣走軟來扶助出口，支撐本國脆弱的經濟復蘇。其次，自日本公布干預金額的1991年度開始，日本累計進行了64.5萬億日元的市場干預，其中2003年度實施了32.9萬億日元外匯市場干預后，日本政府在6年半的時間里沒有再對匯市進行干預。日本此次是否還會像上次一樣激進市場持懷疑態度，且今后日本當局能夠動用多少資金、將干預進行到什么程度也是未知數。美國財政部官員拒絕就日本此舉置評。

　　關于今后的動向，財務大臣野田佳彥15日上午表示，“將繼續關注有關動向，并在必要時采取包括干預在內的斷然措施”。而據《日本經濟新聞》報道，15日上午當有記者問及“1美元兌換82日元是否是防衛底線”時，官房長官仙谷由人表示“野田財務相正在進行這樣的考慮”，從而在事實上予以確認。該報道認為，政府高官言及干預匯率的防衛底級是極其罕見的。但多數市場分析人士的看法是，只要推動日元升值的基礎條件仍舊存在，日元的升值就還會繼續。而在這些條件中，最明顯的就是持久的通縮提高了外國人投資日本資產經過物價因素調整后的回報率，使得以日元計價的投資更富吸引力。(記者 宋金明）