期貨市場面臨兩大變數 專家建議輕倉過節

　　期貨市場投資者對于“長假效應”曾經有過深刻的記憶。2008年國慶長假過后，由于外盤在金融危機肆虐的環境下暴跌，導致國內商品期貨重新開市后全線大跌，連續的跌停板導致了系統性風險的爆發，部分主流品種以“三板強平”的方式收場。也正是從那時起，期貨市場對于長假總是萬分警惕。而今年由于股指期貨已上市，期市的體量更大，在“超級長假”來臨前做好風險防范是必不可少的。

　　業內人士建議，本次長假可能的風險來源有二：一是外匯市場的美元走勢；二是國內的政策調整。投資者應該輕倉過節，考慮到國際環境總體向好，留倉者應以做多思路為主。

　　輕倉過節是較好選擇

　　鑒于長假下周三就要來臨，期貨市場投資者已經著眼在本周末下周初進行減倉�！耙话銇碚f，長假過后市場波動會很大，降低倉位是較好選擇�！睎|方證券分析師高子劍表示，由于國內投資者無法在海外市場進行對沖，因此一旦海外市場在這段期間出現單邊的上漲或下跌，國內開市之后可能會出現較大的波動，押錯方向的一方將出現較大損失。“從金融工程角度看，時間間隔越長風險越大。”

　　以2008年國慶長假為例，由于當時金融危機逐步深化，倫敦金屬市場在假期內出現了逾15%的跌幅，造成國內市場重新開市后直接封于跌停，多方損失慘重。

　　業內人士表示，隨著假期的來臨，股指期貨和商品期貨都會在未來幾日迎來減倉潮，而三大商品交易所也會按照慣例提高保證金，一些熱門品種的保證金屆時將提升至15%以上。一些期貨公司的首席風險官表示，鑒于本次長假日數較多，假期安排復雜，因此會加強動員客戶減倉�！叭绻�不想降低太多倉位的話，客戶應該備好足夠的資金�！备咦觿φf。

　　從品種上看，銅、棉花等品種也是市場關注的對象，目前期銅已接近6萬元大關，期棉創出19000元的歷史新高，本身就隱含了技術調整需求，這類品種的投資者應該更為謹慎。

　　關注外匯走勢和政策動向

　　業內人士指出，假期的市場重心在海外，外匯走勢將成為重點。而國內則要重點監測政策的變化。從總體情況看，內外部環境目前偏于樂觀。

　　“現在美國和日本都在實施寬松的貨幣政策，歐洲也可能會跟進，總體環境對商品上漲是有利的�！比A泰長城期貨首席分析師景川表示，如果這些宏觀政策和貨幣政策不在長假中有太大變化，應該不會出現類似2008年國慶的現象，商品在節后上漲的可能性更大。加之9、10月份是歷來的消費旺季，“金九銀十”會促使商品價格上漲，因此如果投資者選擇留倉的話，應以多單為主要思路。

　　從板塊上來看，景川認為金屬此前已經有較大漲幅，而農產品正在從底部上漲，因此空間更大，不排除節后農產品價格跟隨外盤大漲的可能性。另外，由于原油尚未啟動，因此國內能源化工品種也有上漲潛力。

　　“最大的風險來源于外匯市場。”景川表示，如果在匯率上出現國家博弈，并且出現美元大幅上漲的現象，那么可能會造成商品價格較大下跌。

　　而中大期貨研究院院長高輝表示，商品在明年一季度之前都是以震蕩偏多為主旋律，假期自然也是看多占主要部分，但如果國家在假期前后出臺緊縮政策或者調控措施，就會造成大的波動。

　　股指期貨：應以偏多思路為主

　　與商品期貨類似，專家表示股指期貨投資者也應該早日減倉。由于期指主要跟隨國內A股走勢，并不直接與海外市場同步，加之期指本身的投資者適當性制度和高保證金，因此長假風險并不大。

　　“期指也是震蕩偏多為主�！本按ū硎荆�目前市場樂觀情緒占主流，并且期指與商品的總體趨勢也是一致的，上漲的可能性更大。

　　專家表示，無論是商品還是期指，投資者如果想在假期留倉的話，應以偏多思路為主，目前并不適宜留空單過節。(記者 葉苗)