期市大跌難逆大勢 多頭建倉良機乍現

　　主持人：中國證券報記者 湯池

　　北京中期期貨研究院院長 王駿

　　東證期貨研究所副所長 林慧

　　海通期貨研究所所長 郭洪鈞

　　中國證券報：國內商品期貨原本處于一個震蕩向上的過程中，本次大跌會不會改變當前市場總體的走勢？

　　林慧：總體來看，漲勢中出現暴跌是對上漲的修正，而并非是新一輪下跌的開始。預計多數品種在經歷了短期的震蕩之后，仍將回到原先的運行軌跡上來。不過，暴跌同樣帶給我們警示，即在宏觀經濟面沒有出現持續好轉之前，過快的漲幅將得不到基本面的支撐，市場上漲的速度很可能會稍微放慢。

　　王駿：本次大跌不會改變當前期貨市場總體震蕩向上的走勢。目前，受現貨市場價格高位運行推動，商品期貨市場仍維持震蕩向上的走勢。例如，豆油期貨若站在20日均線之上，再加上美豆油維持上揚，國內豆油及油脂期貨還將繼續上漲；滬銅也沒有破位，58000元/噸將是滬銅的轉勢關口，建議滬銅及金屬市場仍保持多頭操作思路；滬膠受到現貨膠市場26200元-26600元/噸高價的支撐，再次大挫的可能性很低。

　　中國證券報：能否具體談談商品的后市走向，對于行情的演繹，投資者有何可遵循的主線？

　　郭洪鈞：有兩大因素影響今年商品市場整體走勢，一是全球經濟復蘇的步伐，一是寬松貨幣政策的退出時機，二者的博弈將貫穿于今年商品市場發展的始終。現在看，在可見的未來仍是如此。

　　今后一個時期里，整個商品期貨整體走勢并不樂觀。但需要指出，政府的政策制定比較靈活，這對于商品市場的運行肯定會帶來影響。從目前看，鑒于證券市場已顯疲弱，商品市場再大幅下挫，預期中的緊縮政策也可能并不出現（即使出現了也可能并無預期中的嚴厲），也可能還會做出微調，而市場都會對此作出反應。

　　王駿：今年第四季度國內商品期貨整體走勢仍將維持震蕩向上格局，其中金屬、農產品要強于能源、化工品種走勢。

　　林慧：我們依然較為看好因天氣原因造成普漲的農產品市場。不過，由于四季度本身屬于國內主要農作物上市的高峰期，因此預計市場將迎來休整期。隨著四季度末農作物收割完畢、原有庫存被大量消化，在此情況下，新季產量沒有大規模增加的品種仍將面臨供應緊張的局面，期價仍有可能繼續上揚。工業品方面，由于多數品種期價已高，后市繼續高位震蕩的概率較大，部分有節能減排概念的品種，在政策力度進一步強化的情況下，有可能會面臨新一輪上漲。

　　中國證券報：既然市場整體升勢并未逆轉，那么能否認為本次下跌是一個低位建多良機?

　　王駿：從投資角度來看，應當對不同品種采取不同的投資策略，有些品種可能是低位建多頭倉位的絕好機會，如玉米、豆粕、早秈稻和小麥品種；金屬市場要關注LME市場的回升程度，預計9日夜盤可能會收回白盤的跌幅，可以建多單頭寸；天然橡膠已經跌破5、10、20日均線，短期向下調整的壓力較大，建議多單減倉，目前新倉不宜進場。綜合來說，對于技術形態仍保持較好的可以繼續介入多單。

　　林慧：雖然出現了全市場的暴跌，但部分品種仍有基本面支撐，暴跌很可能會帶來逢低買入機會。比如部分減產已成定局的農產品，還有市場原本穩步上揚，但本身漲幅并不大的一些農產品，如豆類、油脂類等。工業品方面，近期由基本面支撐的品種，如PVC上游電石行業因節能減排減產使得現貨價格堅挺，后市亦可尋找買入良機。但部分原本就屬于跟漲的品種如塑料，后市如無基本面的利多信號出現，仍不建議買入。