鋼材期貨上行之路荊棘叢生

　　□嘉 賓：國聯期貨 陳祖功

　　大陸期貨 孫智胤

　　珠江期貨 李宇鳴

　　蘇物期貨 賈 威

　　主持人：中國證券報 王 超

　　每年的“金九銀十”即將到來，鋼材市場人氣似乎又重新回升，不少鋼貿商對后市“看漲”，已經開始惜售和囤貨，鋼價受此影響近期維持高位震蕩格局。不過，在近期三大鋼廠提價仍不能提振市場的背景下，鋼價上漲顯得異常艱難，布滿荊棘。而行業內淘汰落后產能的效果有待時間的驗證，若減產超預期，鋼價仍具有反彈動能，若效果不明顯，鋼價回調也就不遠。

　　庫存繼續分化

　　陳祖功：據我的鋼鐵網統計，截至8月13日當周，長材庫存723.4萬噸，連續八周下降，板材庫存779.4萬噸，再創今年4月以來的新高，整體社會庫存仍超1500萬噸，處于高位。我們預計本周庫存分化仍將繼續。這說明政策施壓下新開工速度放緩，而建筑以外的用鋼需求下降，因產能擴張導致的過剩效應正在顯現，而這種局面讓鋼廠的盈利難以在短期內迅速恢復，伴隨的則是鋼價的艱難、緩慢地爬升！

　　孫智胤：全國主要城市螺紋鋼庫存總量相對上周繼續呈現減少的態勢，減少的幅度有所上升，與上周末相比，減少了4.90萬噸，減幅0.84%；與去年同期相比，增加了204.95萬噸，同比增幅為55.06%。不過由于受制于宏觀面調控，市場下游采購熱情低于往年，而且從產能數據來看，鋼材并未出現大幅減產跡象，供需面依然較為嚴峻，歷史高庫存的局面依然存在，市場持幣觀望的心態較多，目前對于9月份上調價格的預期或將對于近期鋼價有所支撐，但一旦備貨炒作熱潮過去，鋼價或將回到前期震蕩區間。

　　鋼廠提價難以提振市場

　　李宇鳴：武鋼鞍鋼寶鋼近日同時上調出廠價格，短期來說對鋼價的支撐作用是很強的，目前暴跌可能性不大，但是，由于國家宏觀上的打壓，中央嚴格控制新開工項目的政策逐步發揮作用，使政府投資項目逐漸減少。進入2010年，新開工項目計劃投資增速不斷放緩，固定資產投資增長勢頭放緩，螺紋鋼亦不可能有沖天的行情。目前建議多單繼續保留。

　　陳祖功：鋼廠(尤其是主流鋼廠)的出廠報價既反映市場又引領市場，而各品種的漲跌幅度則預示著下游需求的好壞，但調價的水平能否兌現成持續的盈利還要看此時的宏觀背景。本月16日三大鋼廠集體出臺9月的價格政策，其中，寶鋼上調幅度最小，主要品種每噸上調100-300元；武鋼主要板材品種每噸上調200-400元；鞍鋼主要品種上調每噸200-400元。我們認為，此次調價一方面受成本、資金推動，另一方面受下游弱勢需求疲軟的拖累，而能否真正喚起鋼鐵景氣度的回升有待時間的驗證。

　　淘汰落后產能效果有待驗證

　　陳祖功：工信部對2010年鋼鐵行業產能淘汰計劃做出細化，公布所涉及計劃煉鐵企業175家，煉鋼企業28家，共淘汰煉鐵產能3524.6萬噸，煉鋼產能876.4萬噸。我們認為，政府用更為細化的行政政策限制行業供給的方式，去間接影響上游礦價的提升和下游需求的萎靡，值得市場期待！但短期內想改變過剩的產能和低下的集中度顯得異常艱難，當然更需要相關機制(如監督、補貼等)的配合，若減產效果不明顯，鋼價回調也就不遠了。

　　賈威：中鋼協近期出臺的報告稱：下半年，國家宏觀調控主基調是保持政策穩定，核心是處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者之間的關系，鋼材需求將繼續保持平穩增長，國家不斷加大淘汰落后工作力度，鋼材供需矛盾會有所緩解，但由于國內市場仍處于供大于求的狀況，鋼鐵產能過剩矛盾突出，鋼材價格難以大幅度上漲，預計后期鋼材市場仍將呈小幅震蕩、波動運行態勢。