中投三年三敗筆：折戟黑石、大摩 失足貨幣基金

   或許是生不逢時，成立近三年來，掌管著2000億美元資產的中國主權財富基金——中國投資責任有限公司，有兩年時間是在百年一遇的金融危機中“火中取栗”。2007年尚在籌備中的中投斥資30億美元火線入股黑石集團，如今已浮虧近20億美元，損失大半；同年12月，成立僅三個月的中投再斥巨資56億美元投資摩根士丹利，如今仍浮虧9.1億美元。2008年9月，中投在美國斥資54億美元買入的一只貨幣基金也由于跌破凈值而遭遇大規模贖回潮并最終清盤，時至今日仍未對外公布具體虧損數額。

　　出師不利折戟黑石

　　出師不利的第一仗，甚至是在中投還未正式成立時已經“吃定”的。

　　2007年5月，尚在籌備中的中投斥資以每股29.605美元認購了黑石集團1.01億股的無投票權股份，總耗資30億美元，不在董事會擁有席位，股票鎖定期為四年。

　　隨后，黑石集團于2007年6月22日在紐約證交所掛牌交易，IPO每股價格為31美元。在6月22日上市首日大漲13.1%，但僅僅在兩個交易日后，黑石集團便跌破發行價。

　　此后，隨著美國次貸危機演變為全球金融危機，美國各大金融機構的股價紛紛大幅跳水，黑石集團也未能幸免，最低時股價跌至5美元以下。

　　2008年9月，全球深陷金融危機之時，中投對黑石集團的投資出現賬面巨虧，時任黑石大中國區主席梁錦松對媒體表示，“中投成立正好是在美國次貸危機之前，如果投資到其他市場是虧損的，投資A股也會虧。大的投資者不是要看市場是不是要抄底，而是看這個公司長遠的業績是不是很好，作為一個投資者應以平常心去看。”

　　然而，直到2010年8月18日，按照黑石集團當日收盤價每股10.56美元計算，在中投持股距離解禁只有一年時間之際，當年每股29美元的投資，至今浮虧高達64%，總額19億美元。一旦解禁期到，不知中投的“平常心”還能堅持多久。

　　“抄底”大摩虧9.1億美元

　　2007年12月，中投完成了一次巨資“抄底”行動——56億美元增資摩根士丹利，此時，距離中投正式成立已經過了三個月。

　　SEC文件顯示，根據雙方的協議，中投購買的是大摩發行的到期后轉為普通股的強制可轉換股權單位。期限為兩年零七個月，期間按照年息9%按季支付利息，強制轉換的時間為2010年8月17日，到期后必須轉換為大摩上市交易的普通股股票。

　　到期后，總計5579143份可轉換股權單位按1:20.803比例全部轉換成普通股后，中投將持有約1.16億大摩的普通股股份，強制轉股價格為每股48.07美元。股權單位全部轉換后，中投持有大摩的股份將不超過9.9%。

　　遺憾的是，此后，金融危機越演越烈，2008年9月22日，大摩正式宣布從原先的投資銀行變身為商業銀行控股公司。同年10月，大摩股價最低跌至每股6.71美元。

　　這是中投對大摩的第二次投資，中投此次增資分幾次完成，購買的均是普通股股份，成交價格從23美元到27美元不等，這大大降低了中投對大摩的整體投資成本。

　　至此，中投對摩根士丹利的總投資額達到68億美元。

　　SEC系列文件顯示，2010年7月21日至8月9日，中投總共十次減持大摩共2545萬股，錄得收入6.9億美元。另按照與大摩的協議，中投56億美元的投資獲得利息約13億美元。

　　而截至2010年8月17日，中投仍持有大摩約1.5億股，按大摩2010年8月來平均價格25.90美元計算，賬面價值約為39億美元。

　　由此可以計算出，一旦可轉換股權單位轉換成普通股，中投對大摩的投資賬面浮虧將達到約9.1億美元。

　　買貨幣基金也能虧

　　相比前兩次投資失誤，中投第三次失誤顯得有些匪夷所思——導致其54億美元資金出現巨虧風險的竟然是安全性僅次于銀行存款和國債的貨幣基金。

　　2008年10月，SEC公布的一份關于貨幣基金Reserve Primary Fund清盤的文件顯示，中投在這只基金上54億美元的投資出現問題。

　　SEC文件顯示，截止到2008年9月1日，中投旗下分支機構Stable Invest－mentCorp是美國貨幣市場基金 Re－serve Primary Fund的最大股東。但是在金融危機爆發后，Reserve PrimaryFund被迫核銷其所持7.85億美元雷曼兄弟債券，導致凈值跌至0.97美元，引發大規模贖回潮。

　　中投隨后公告稱，其在ReservePrimary Fund剛剛遭遇贖回時便已經提出了贖回要求，但贖回一事并不順利。事發后，Reserve Primary Fund最先的態度是，Stable InvestmentCorp不會優先于該基金其他投資者獲得清償資金，且所獲清償額度取決于最終清盤計劃。

　　2009年3月4日，中投副總經理兼首席風險官汪建熙對媒體表示，經過第三輪支付，中投已經拿回了86%左右的本金，該基金目前仍在繼續分步驟變現資產。而對于剩下的部分，汪建熙表示，“有可能得到全額的贖回，也有可能是按比例的贖回，這樣損失不可避免。”