險資提高入市比例 遠水難解近渴

　　中國保監會今日公布《保險資金運用管理暫行辦法》，規定保險資金投資于股票和股票型基金的賬面余額不高于本公司上季末總資產的20%。

　　據統計，保險資金投資于股票的比例提高后，可能新增入市的資金大約有2000億元。

　　影響僅在心理層面

　　對于保險資金入市比例的提高，華泰聯合證券陳煜宇表示，“這更多是管理層對于維護市場的一種表態，目前還不會對市場產生實質影響。”

　　陳煜宇認為對于這項政策，投資者不可期望過高，“一方面在放寬保險資金入市比例，另一方面宏觀調控并未放松。”他指出，在出臺《保險資金運用管理暫行辦法》的同時，又有銀監會建議商業銀行暫停京滬等市第三套房貸以及銀行將進行壓力測試等傳聞出現，因而他認為，提高保險資金入市比例，更像是對這些利空傳聞的對沖。

　　此外他還認為，提高保險資金入市比例，并不意味著這些資金會馬上進場，“目前市場反彈幅度已經不小，后期寬幅震蕩不可避免，從安全角度考慮，保險資金不會馬上大舉入市。”陳煜宇還分析指出，“保險資金數量龐大，如果沒有20%以上的缺乏騰挪空間，他們無法完成建倉，除非指數在目前位置上下跌20%，屆時將會有大批股票顯現投資價值，才能吸引險資進場。所以目前這一政策出臺的影響僅在心理層面。”

　　利好資本金充裕的保險公司

　　瑞銀證券表示，監管條例修改不太可能推高2010年行業利潤。瑞銀證券提到，截至2010年上半年，保險公司的股票投資占比為15%；未接近當前監管上限。2010年上半年保險行業投資資產總額41700億元，同比增長24%，主要得益于保費同比增長34%。資產配置占比如下：債券52%，銀行存款31%，股票15%，其他3%。修訂后的監管條例可能導致保險行業再增加股票投資2000億元，但保險公司不會立即進行投資轉換。

　　瑞銀證券認為，中國人壽和中國太保有望更多地受益于可能的監管條例修改。調高投資上限的消息利好資本金充裕的保險公司，這些公司對保險負債進行投資匹配時所受的限制更少了。中國人壽2009財年償債比例為304%，中國太保H股IPO令其資本金充裕，所以受益較多。(李慶鋼)