人民幣短期升值空間有限 中間價逼近6.77

　　8月4日,銀行間市場上美元對人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.7715元，創下匯改以來新低。分析人士表示，弱勢美元成為此次美元對人民幣中間價創出新低的主要原因，而人民幣主動升值的特征并不明顯。另一方面，由于近期歐元等主要非美貨幣對美元大漲，有利于人民幣對美國以外地區的出口，將有望減輕人民幣對美元被動升值壓力。與此同時，仍需警惕未來弱美元可能帶來的熱錢效應。

　　中間價逼近6.77關口

　　中國外匯交易中心周三公布，2010年8月4日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為1美元對人民幣6.7715元，1歐元對人民幣8.9519元，100日元對人民幣7.9069元，1港元對人民幣0.87248元，1英鎊對人民幣10.7944元。與前一個交易日相比，美元對人民幣中間價走低8個基點，再度創出匯改以來的新低。此前美元對人民幣匯率中間價分別于7月12日和7月18日兩度創出6.7718的低點。

　　而值得注意的是，盡管美元對人民幣中間價站上歷史低點，4日歐元、日元、港元、英鎊對人民幣的中間價水平卻均較3日小幅下跌。分析人士表示，人民幣主動升值的特征并不明顯，美元指數的持續下泄，事實上是造成此次美元對人民幣匯率中間價創出新低的主要原因。國際外匯市場上，8月3日美元指數連續第4個交易日出現下跌，截至8月4日19時，歐元、日元等主要非美貨幣下半年以來對美元匯價均出現3%至8%不等的上漲，非美貨幣的普遍強勢，可能更能準確地解釋此次人民幣對美元匯率的新高突破。

　　事實上，從4日銀行間外匯市場即期交易的情況來看，美元對人民幣中間價的新低，并未點燃市場做多人民幣的熱情。周三美元對人民幣即期匯價全天窄幅波動，全天振幅僅達到0.02%，且沒有能突破6.7676的前期低點。而在海外離岸市場上，美元對人民幣1年期NDF4日也并未出現由中間價創低引發下跌走勢，全天仍圍繞近期6.67元左右的區間內窄幅波動。

　　對美元缺乏顯著升值空間

　　對于美元對人民幣匯率中間價4日的新低，以及近期美元的持續下滑，分析人士表示，無論從貨幣當局的表態還是從市場交易層面分析，短期內人民幣對美元可能并沒有太大的升值空間。

　　興業銀行經濟學家魯政委表示，目前人民幣對美元匯率已接近均衡水平，缺乏繼續顯著升值空間，未來要考慮在貨幣籃子中大幅提高歐元權重，同時擴大人民幣對美元的波動幅度，真正實現對美元的更富彈性。如果貨幣當局將美元對人民幣的日波動幅度由目前的0.5%盡快擴大至1%，將利于匯率避險市場的培育。

　　與此同時，近期熱錢流動問題也引起了廣泛的關注。根據以往全球金融市場的歷史經驗，美元指數的持續走弱，往往會使得國際游資涌入新興市場。近日召開的國家外匯管理局分局長座談會上的消息稱，下半年外匯局將做好應對和打擊“熱錢”流入專項行動相關案件的查實和處罰工作，繼續保持對“熱錢”的高壓打擊態勢；在風險可控的前提下，有重點、有選擇地推動資本項目改革。觀察人士表示，盡管市場對于人民幣對美元進一步大幅升值的預期已經很弱，但弱美元所可能引發的熱錢釋放仍值得警惕。（記者 王輝）