中投持續減持大摩 收益難補轉股窟窿

　　中國投資有限責任公司（以下簡稱中投公司）于8月2日向美國證券交易委員會（以下簡稱SEC）提交了《最終受益權變動聲明》（以下簡稱聲明）。聲明顯示，中投公司在7月29日時以每股27.09美元價格減持了260萬股摩根士丹利普通股。以此計算，此次中投公司套現7043.4萬美元，中投公司目前仍然持有摩根士丹利1.59億股普通股。

　　除了普通股以外，中投公司還持有116062911份可轉股單位（“PEPSUnits”），該可轉股單位將在2010年8月17日以每股48.07美元的價格被強制轉股。在此之前，中投公司曾分別在7月21日和7月22日以27.17美元和27.13美元減持了452.5萬和57.5萬的摩根士丹利數量普通股。

　　有分析指出，中投公司在二級市場減持摩根士丹利普通股，目的是將在摩根士丹利持股比例下降至10%以內，以避免美國國內各種繁瑣的監管要求。

　　中投入股摩根士丹利始末

　　2007年12月19日，成立僅三個月的中投公司對外公布，耗資56億美元入股摩根士丹利。根據雙方的協議，中投公司購買的是摩根士丹利公司發行的一種到期后轉為普通股的可轉換股權單位。期限為兩年零七個月，期間按照年息9％按季支付利息，強制轉換的時間為2010年8月17日，到期后必須轉換為摩根士丹利公司上市交易的股票。而股權單位全部轉換后，中投公司持有摩根士丹利公司的股份將不超過9.9％。而該筆投資也被中投公司高層視為純粹的財務投資，中投公司不會向摩根士丹利派出董事，也不會參與日常經營。

　　天有不測風云，摩根士丹利在金融危機中遭受重創，股價一路下滑，公司性質也由原先的投資銀行轉變成商業銀行控股公司。在當年10月，摩根士士丹利的股價更是跌到了每股6.71美元。

　　2009年6月初，伴隨著全球金融市場的回暖，摩根士丹利的股價迅速回升，每股價格達到20多美元/股。中投公司為了降低轉股價格，以及此前三菱UFJ集團入股造成的攤薄，宣布耗資12億美元對摩根士丹利增資，使其持股比例從三菱UFJ集團入股后的7.68%再次達到9.86％。

　　按照當時的交易價格，中投公司增資摩根士丹利分為幾次完成，成交價格從23美元到27美元，最后一筆的成交價格為27.44美元/股。因此平均增持價格在27美元以下。完成這次增資后，再加上摩根士丹利對中投公司可轉股單位每年9％的利息收入共13億美元，中投公司對摩根士丹利的整體投資成本下降至每股32美元一線。

　　繁瑣的監管要求

　　中投公司有特殊的國有獨資身份，同時還控股政策性金融機構中央匯金公司，其在海外的投資因此受到種種限制。中投公司先前在投資美國愛依斯電力公司時，由于對方是能源企業，并且中投公司的投資比例已經超過了10%的監管紅線，其不得不先后向美國外國投資審查委員會等諸多機構進行申報。

　　除此之外，投資于美國金融機構超過5%以上的外國企業還需要美聯儲的審批。由于摩根士丹利已經為銀行控股公司，中投公司對其投資已經超過5%，因此，其需要在正式轉股前30天向美聯儲申報。

　　有分析指出，中投公司在目前減持摩根士丹利的股票是一種正確的投資決策。7月21日，摩根士丹利發布了亮麗的二季度財報，其持續經營業務盈利14億美元，攤薄后每股盈利0.80美元，平均每股股本回報率為12.2%，超過市場預期，而當日股價即大漲10%以上。而中投公司恰好選擇在當日（7月21日）和次日（7月22日）減持摩根士丹利股票，選擇此時減持，既是一種明智的投資決策也可規避可能的政策風險。（由曦）