歐洲銀行壓力測試：“忽悠市場” 效果難說(2)

　　陳鳳英特別指出，對比去年美國進行的銀行壓力測試，美國那場測試的出發點是想先暴露出次貸危機后銀行業還存在多少問題，然后再設法解決問題，因此測試標準設置相對嚴格。反觀歐洲，測試的目的是安撫過度恐慌的市場情緒，向市場傳遞最壞時期已經過去的信號，壓力測試標準放寬，而并非試圖短時間內去解決本來就需要長期化解的主權債務問題。“銀行過關，市場恢復信心，這樣才能繼續融資。” 陳鳳英說。

　　效果

　　短期反應不錯

　　長期有待觀望

　　23日歐盟的“體檢”結果發布后，歐盟委員會和歐洲中央銀行稱，這次壓力測試向恢復市場信心前進了重要一步，使投資者對歐洲銀行業的健康狀況有了更清醒的認識，可以避免盲目恐慌。

　　“市場愿意接受一個比較好的壓力測試結果”

　　陳鳳英表示：“結果發布前，從一周歐美股市全線上揚這一現象中就可以看出，市場有預期也愿意接受一個比較好的壓力測試結果。結果發布后，整個西方金融股市反應也不錯，有一個比較不錯的預期。”

　　陳鳳英表示，歐盟希望借壓力測試傳達出其有決心解決問題并設計出解決路線圖的信號，這有利于提振市場信心。

　　杜金岷也認為，壓力測試對于恢復市場信心的作用肯定還是比較大的。“政府出面進行測試，還是具有一定的公信力。政府不是簡單地投錢，而是利用一種軟的措施來引導民眾，形成一個比較好的社會預期。”

　　不過，也有分析人士認為，歐盟公布銀行業壓力測試結果對市場的刺激，暫時還不能達到立竿見影的效果。一方面，股市和歐元的漲勢似乎不溫不火；另一方面，26日當天歐美股市上揚在很大程度上與美國新公布的6月份新房銷售數據利好有關。

　　爭議

　　排除主權違約

　　市場擔憂難消

　　有分析人士指出，作為壓力測試的一個重要軟肋，這次壓力測試所假定的情況雖考慮到了主權債務風險，但沒有考慮銀行的國家主權債務持有狀況。

　　一些分析師認為，主權債務才是放在歐洲銀行后門的一枚“定時炸彈”。希臘等國的主權債務危機是加劇歐洲金融風險的重要因素，但在設定“壓力”情形時，歐盟卻將出現主權違約這一極端情形排除在外，堅稱不可能發生，但市場對此的擔憂卻揮之不去。

　　杜金岷表示，要判斷主權違約這種極端情況本身需要很多條件，因為它是由很多因素促成的，可能操作難度比較大。“對危機風險有一個基本的應對態度，把最重要的因素考慮到，就是一個比較好的做法。能考慮到極端情況出現這當然好，但這是一個很高的標準，而且未必實用，把最極端的情況考慮進去，可能會造成對風險態度的絕對化。”

　　在一定程度上，應該容忍風險因素的存在

　　杜金岷認為，此次歐洲銀行壓力測試引起質疑是合理的，但在實際當中，任何一家銀行都不會對這種風險防范做到極致。在一定程度上，應該容忍風險因素的存在。

　　小資料

　　“壓力測試”

　　所謂壓力測試，實際上就是在假定的條件下，考察銀行是否仍擁有足夠的資金抵御相關風險。據媒體披露，歐盟對這次銀行壓力測試共假定了三種情形：一是正常情形，二是如果連續兩年經濟形勢惡化，三是遭遇連續兩年經濟形勢惡化和債務危機的雙重打擊。 （記者 王希怡）