交通銀行發布報告稱中國經濟不會“二次探底”

　　交通銀行金融研究中心7月24日發布的《2010年下半年中國宏觀經濟金融展望》認為，2010年中國經濟增長將呈現“前高后低”走勢，預計下半年經濟增速在9%以上，出現“二次探底”的可能性很小；同時物價呈現“高不成，低不就”的見頂回落態勢。

　　回升向好大趨勢不變

　　“就我國經濟來說，只要在9%左右的潛在增長率水平波動，就屬于健康的、可持續的增長，不回落到7%以下就不算探底。”交通銀行首席經濟學家連平在發布會上說，下半年要關注政策疊加效應對經濟的影響，尤其需要保持合理的流動性。

　　連平在回答新華社記者關于“二次探底”問題時指出，“首先應明確的是，當前經濟增速的逐季回落的性質是什么？”他認為，逐季回落是經濟回升向好大趨勢中的正常波動。從季度增長率來看，2010年經濟增長很可能呈現前高后低的走勢，經濟增速將從第二季度的10.3%回落到年底的9%左右。即便是9%，也是一個很高的數字，不需要對這樣一個水平上的波動有所擔心。

　　“這就像飛機起飛遇到氣流后的正常波動，盡管有顛簸，但已經離開地面，不會掉下來。中國經濟不會出現季度增長率低于2009年一季度的6.1%的二次探底。”

　　投資增速下滑

　　到底是什么原因導致經濟逐季回落？連平認為，經濟增速回落的主要原因是投資增速下滑。他說：“主要是作為經濟增長的三駕馬車之一的投資增速出現了下滑，這直接引起經濟增長的回落。投資增速下滑是由外部環境惡化、我國刺激政策邊際效應遞減、治理地方融資平臺、限制新開工項目等因素疊加后引起的。”

　　據悉，去年我國經濟增長中，投資對GDP的貢獻率在60%左右，消費占到35%，出口大約在5%。長期以來，投資對中國經濟增長的拉動作用都比較明顯，今后一段時間在出口和消費起色不大的情況下，投資對經濟拉動作用不可忽視。

　　連平認為：“今年第二季度我國出口出現了比較高的增長，這種增長并不是當前我國外需的真實反映，歐債危機對我國出口的負面影響預計會在第三季度顯現出來，屆時出口將告別上半年的井噴行情，增速會有所減弱。”

　　信貸需求回落

　　最近央行時隔8周在市場上再次開展資金凈回籠操作，市場有聲音指出，這是貨幣政策轉向的前兆。對此，交行報告認為，在經濟增速有所放緩、通脹風險不大、世界經濟增長面臨不確定性的復雜局面下，預計下半年貨幣政策將保持基本穩定，加息可能性不大，全年新增貸款預計在7萬億到8萬億元之間。

　　連平也在采訪中指出，下半年貨幣政策會保持相對穩定，適度寬松的總基調不會發生明顯改變。他認為，隨著經濟熱度消退、通脹壓力趨緩，近期存貸款基準利率調整的可能性越來越小。因為利率的調整對市場具有比較大的告示效應，因此對利率政策的使用也會比較謹慎，預計貨幣政策仍以央票發行等公開市場操作為主。“在信貸調控上，在市場信貸需求有所下降的情況下，下半年監管部門不會過于強調信貸節奏和總量控制，甚至在必要時有局部、適度松動的可能。”

　　交行報告也認為，下半年信貸需求有所回落。首先，因為清理整頓地方政府融資平臺貸款將會抑制貸款需求。在清理的過程中，部分不規范的貸款需要找到有效抵押和擔保，必然有部分授信推遲放貸或無法放貸。嚴格放貸標準、嚴禁地方政府違規擔保也會限制新增授信。