確保穩定收益 保險投資應對“最困難的一年”

　　“綜合判斷上半年情況和下半年走勢，今年將是保險資產管理最為困難的一年。”日前召開的上半年保險監管工作會議上，保監會資金運用監管部主任孫建勇坦言，因金融市場較為低迷，各類風險因素增加，新矛盾和新問題凸顯，保險資金運用面臨很大的壓力和挑戰，投資能力依然不足。

　　盡管中國經濟已率先步入了回升趨勢，上半年世界經濟復蘇的遲緩乏力，仍然導致國內金融市場呈現振蕩下跌的態勢。截至6月末，上證綜合指數較年初下跌了26.81%，保險資金權益類投資雖然占比不高，但依然嚴重影響到整體投資收益，在目前市場難見明顯回暖跡象的情形下，投資渠道的放開，令市場尤為關切。

　　“要把資金運用監管作為防范風險的關鍵環節，加強資產負債匹配監管。”保監會主席吳定富稱，下半年要著重把防范風險作為當前保險監管的首要任務，其中一項關鍵環節即是加強資產負債匹配監管，由此，監管部門將穩步放開未上市企業股權投資等渠道，為進一步優化保險資產結構、改善資產負債匹配狀況創造條件。

　　1.93%：上半年初步實現預期目標

　　最新數據顯示，截至6月底，保險公司資金運用余額4.17萬億元，較年初增長了11.3%，上半年保險業累計實現投資收益755.18億元，投資收益率達到1.93%，年化投資收益率為3.86%；顯然，1.93%的投資收益率，優于一季度末1.23%的行業平均水平。

　　“上半年保險業資產管理積極應對市場變化，初步實現了預期目標。”孫建勇如是評價，他表示，上半年保險機構適時調整了投資結構，逐步改善了資產配置，總體來看，上半年初步實現了“穩健運行、穩定收益、風險可控”的目標。

　　從投資構成來看，最新數據顯示，截至6月末，保險機構用于銀行存款、債券等固定收益類投資的占比達到82.32%，較年初增加了1.94個百分點，其中銀行存款占比達30.5%，債券占比達51.8%；投資基金、股票(權)等權益類資產占比為15.06%，較年初減少1.62個百分點，如此調整幅度，符合市場預期。

　　“2010年投資壓力較大，股票市場呈現振蕩走勢，且債券市場國債、金融債到期收益率前期有所下降，保險資金配置壓力加大，因此今年會增加固定收益類投資占比。”申銀萬國分析報告認為，這表現為貨幣資金占比提高，協議存款增加，以及定期存款利息的提升。另外，企業債到期收益率仍然處在上升區間，預計2010年保險資金會加大企業債的投資比例。

　　面對上半年投資環境的復雜和不利，保監會要求各公司堅持資金運用的審慎原則，將“防風險、穩收益、保底線”作為近期工作重要目標，努力推動全行業穩定投資收益。

　　“我們及時提示風險，多次召開保險機構座談會及務虛會，要求保持頭腦清醒，加強內控管理，明確風險責任，維護資產安全。”孫建勇稱，保監會通過評估保險機構的信用風險管理能力、股票直投能力和基礎設施投資能力，督促保險機構提高投資和風控能力，目前來看，在市場不利的形勢下，保險機構通過積極應對和靈活調整，收到了明顯成效。

　　新渠道：下半年增加“彈性和空間”

　　在加強資產負債匹配監管的環節上，吳定富表示：“下半年要調整債券、股票和基礎設施的投資政策，穩步開放未上市企業股權投資和不動產投資，以增加資產配置的彈性和空間。”

　　上半年已經放開了債券、股票、基礎設施的投資政策，不但降低了險資的入市門檻，還拓寬了險資的投資比例和投資品種，業內人士預期，鑒于基建投資久期更長，與保險資金的負債特點更相匹配，在審核企業基礎設施投資能力的基礎上，監管層將進一步放寬基礎設施的投資比例。

　　但市場更為關注的，是針對未上市企業股權投資、不動產投資等新投資渠道的放開進度和程度。據孫建勇介紹，針對新的投資市場和投資產品，保監會將據此制定相應的能力標準，督促保險機構加強投資團隊的建設，增強風險管理能力；此外，針對實際需求，將加快推進資產托管，提高投資的規范化和透明度。

　　“要加快整合現行的政策，使之更具有適應性、操作性和有效性，同時按照相關法律法規，穩步開放投資渠道，化解當前投資工具不足、收益不高的風險，逐步培養符合保險資金特性和資產配置需要的新增長點。”孫建勇說，保監會將進一步完善投資資產的認可標準，以發揮資本約束作用，抑制投資沖動，防范操作風險和道德風險；另保監會正加快建設資產管理監管信息系統，目前已經進入了試運行階段。

　　針對“后危機時期”的復雜環境，監管層已經明確，要進一步健全風險監管機制，加強窗口指導，及時發出預警，強化各保險公司的風控責任；針對下半年形勢，保監會將積極調整政策，支持保險機構化解資產配置風險，穩步改善投資收益，確保全年平穩健康增長。

　　“我們將逐步實施動態監管，開展重點公司、重點業務和重點事項檢查，進一步規范投資行為，提高監管的質量和效率。”孫建勇稱，針對監管力量不足、技術手段落后等薄弱環節，保監會將進一步加強資產管理監管隊伍的建設，加快完成資產管理監管信息系統第二期開發，提高監管效能。

　　面對上半年投資環境的復雜和不利，保監會要求各公司堅持資金運用的審慎原則，將“防風險、穩收益、保底線”作為近期工作重要目標，努力推動全行業穩定投資收益。

　　針對下半年形勢，保監會將積極調整政策，支持保險機構化解資產配置風險，穩步改善投資收益，確保全年平穩健康增長。記者 方華