黃金的牛市還能走多遠？

　　歐元區銀行壓力測試成短線關鍵

　　美國東部時間上周五，紐約商品交易所黃金期貨8月合約下跌20.1美元/盎司，收于1188.2美元，跌幅為1.7%。在創出歷史新高后，國際金價1200美元/盎司的關口多次得而復失，這讓投資者們擔心：黃金的牛市還能走多遠？

　　李若愚

　　長年累月泡在理財圈子里，熱衷于發掘新的理財工具和機會。

　　警惕美元和美股走強

　　西漢志(北京)國際黃金有限公司分析師楊濤指出，中國和美國都在為經濟轉型的痛苦付出代價，而歐洲仍處在整合期的混亂中。美國將在競爭中勝出，率先實現經濟的轉型。在“亂世黃金，盛世收藏”的大背景下，黃金的牛市取決于目前混亂的局面還會持續多久。因此，投資者一定要關注美元和美國股市的走勢，一旦美元和美國股市同步走強，那么黃金牛市將會終結。

　　楊濤建議，投資者緊盯美元指數的走勢，打好操作的提前量，這是黃金長線操作的重點。決定美元走勢的是經濟增長的模式，它只能是“創新+消費”。從目前的情況來看，美國“綠色經濟+清潔能源”的發展方向已經確立。近十年來，美國的科研投入不斷加大，即使在金融危機期間也沒有減弱。當然，目前投資者對美國經濟的順利轉型沒有信心，黃金市場近期仍舊以震蕩為主。

　　歐洲債務危機現轉機

　　對黃金投資而言，世界經濟和政治的壞消息就是好消息。遺憾的是，歐洲債務危機的惡劣形勢有所緩解，這可不是好消息。盡管國際評級機構穆迪公司上周下調了葡萄牙的國家主權評級和多家葡萄牙銀行的評級，但希臘和葡萄牙的國債發行取得超預期的良好效果，緩解了金融市場對債務危機的擔憂情緒，從而給金價造成回調壓力。

　　希臘近期輕松售出16.25億歐元的6個月期國債，順利通過了今年5月歐盟和國際貨幣基金組織確定救助以來的首個發債考驗。葡萄牙也成功地通過發行國債獲得16.8億歐元的資金。此前，西班牙也成功發行60億歐元國債。

　　本周影響黃金短期走勢的重要事件是歐元區銀行壓力測試結果，該結果定于本周五公布。市場曾擔憂，壓力測試的結果非常糟糕，一些歐元區國家的政府和銀行無力在市場上籌措資本以填補其資產負債表的黑洞。如果屆時公布的結果真是這樣，那么金價將受到支撐，反之則可能再次回調。

　　首飾消費

　　未必支撐金價

　　投資者應當明確的是，在目前的黃金市場上，占據主導地位的是金融投資行為，而不是對實物金的消費和生產等實際需求。英國黃金礦業服務有限公司董事長菲利普·克拉普威克近日指出，就實物黃金的供求而言，今年整個市場將持續大量地供應過剩。

　　就首飾業對黃金的需求而言，中國黃金集團公司、世界黃金協會和英國黃金礦業服務有限公司近日發布的第14期中文版《黃金年鑒》認為，今年有大量與首飾相關的買盤在1100美元/盎司以下的價格逢低吸納黃金，但這些購買行為中可能有相當一部分是被抑制需求的釋放，而這部分需求將很快消失。年鑒稱：“一旦經濟有‘二次探底’表現，發達國家的首飾消費將受到沖擊。”年鑒認為，來自首飾業的支撐在未來幾個月間將很快消失，即使金價保持穩定或走軟。