業內人士分析：保險股為何震蕩下跌

　　昨日，在地產股的帶領下，銀行、券商等金融股以及煤炭石油、有色金屬等權重板塊紛紛上漲。相反，前期一直表現較好的保險板塊卻一改強勢，領跌大盤，盤中跌幅一度接近7%，尾盤跌勢有所收窄。截至收盤，中國人壽、中國太保分別下跌4.5%、5.83%。

　　分析人士指出，7月9日，保監會公布《關于人身保險預定利率有關事項的通知(征求意見稿)》意見函，是保險股暴跌的主要原因。

　　對于此次政策對保險行業和上市公司帶來的影響，包括國信證券、湘財證券在內的部分券商分析師認為，征求意見稿表明保監會擬放開傳統人身保險預定利率。從中短期看，對上市保險公司利潤為偏負面影響，但行業影響整體可控。

　　“預定利率放開將使傳統險保單更便宜，在征求意見階段和新產品推出前，對現有傳統的銷售帶來負面沖擊，由于新規沒有追溯力，老保單存在退保風險。”國泰居安保險行業分析師彭玉龍指出。

　　國信證券保險行業分析師邵子欽也認為，預定利率上升即新產品降價，有可能帶來退保風險，減少上市保險公司的內含價值。

　　除此之外，申銀萬國的研究報告指出，保險公司利差損可能性增大，是此次政策推出的最大風險。

　　申銀萬國表示，雖然此次征求意見稿決定放開傳統險預定利率，但卻同時采取3.5%的準備評估利率上限規定。該規定旨在規避可能導致的惡性價格競爭。但不排除個別中、小保險公司提供較高的預定利率來做大保費規模以爭取更多的市場份額，長期利差損可能性增加。同時，由于傳統險預定利率與分紅險和萬能險在投資收益結算方面的不同，如果保單精算假設的長期投資收益率難以實現，負債成本下降空間較小，利差縮窄幅度大，甚至可能產生巨額利差損。

　　對3家上市公司的具體影響，邵子欽表示，雖然目前還不知曉非高利率傳統保單在準備金中的占比，但通過傳統保單在個險總保費中的占比，平安、太保、人壽分別為9.7%、50%、44.5%來推斷，退保對內含價值的負面影響由小到大依次為：平安、太保、人壽。

　　綜合來看，此次政策對上市保險公司的不利影響從小到大，也是延續了平安、太保和中國人壽的路線。

　　實際上，與前期疲軟的大盤相比，保險股走勢相當搶眼。6月份，保險股整體漲幅達到4.72%，而同期上證綜指和滬深300指數分別下跌7.48%、7.58%。投資者疑惑，經歷利空政策襲擊后，未來保險股還保險嗎？

　　“與一直籠罩在利空消息中的銀行股和地產股不同，保險股近期利多消息較多，比如險資投資范圍放開，業績因素等。”上海某私募基金人士對記者表示，“整體來看，保險股仍然具有成長空間，但在目前有偏空政策的影響下，建議暫時回避，不過，個股對政策反應過于恐慌，投資者可考慮擇機買入。” （記者 宋璇）