外管局五次答問外匯管理政策嚴厲打擊“熱錢”(2)

2010年07月09日 14:03　來源：中國新聞網　

　　問26： QFII和QDII對我國資本項目開放的重要作用是什么？目前進展情況如何？

　　答：合格境外機構投資者(QFII)制度是一種資本市場開放模式。QFII作為過渡性制度安排，是那些貨幣沒有自由兌換、資本項目未完全開放的新興市場國家或地區，實現資本市場有序開放的特殊通道。印度、韓國、臺灣地區在證券市場開放初期都引入了QFII制度。QFII制度是一種資本管制措施，通過限制國外資本流入規模和流出速度，進而限制外國資本對一國國際收支和金融市場的異常沖擊，降低開放過程中的風險。從制度設計來看其核心內容包括：資格條件的限制(準入門檻)、投資規模的限制(投資額度)、投資通道的控制(專用賬戶)和資金匯出入限制(鎖定期)，都是廣義范疇內的資本管制措施。現行QFII管理框架是，中國證監會負責QFII資格的審定、投資工具的確定、持股比例限制等。外匯局負責投資額度的審定、資金匯出入和匯兌管理等。

　　簡單地講，合格境內機構投資者(QDII)制度就是QFII反向制度，管理內容同樣包括資格條件、投資規模、投資通道和資金匯出入。目前QDII主要包括三類機構，即：商業銀行(代客境外理財)、保險公司(資金境外運用)和基金管理公司。QDII管理基本框架是由銀監會、證監會、保監會分別負責銀行、證券和保險等境外投資業務的市場準入，包括資格審批、投資品種確定以及相關風險管理，外匯局負責QDII機構境外投資額度、賬戶及資金匯兌管理。

　　據外匯局統計，截至2010年一季度末，批準88家QFII機構的總投資額度為170.70億美元，批準76家QDII機構的總投資額度為642.62億美元。

　　問27：到底有多大規模的“熱錢”流入境內，目前我國的外匯管理體制能否有效阻擊這些“熱錢”？

　　答：目前，國內外對“熱錢”沒有統一的定義。在一個資本完全開放的國家，以短期投機為目的快進快出的資金通常被稱為“熱錢”。而中國資本項目還沒有完全實現可兌換，“熱錢”流出入時往往披著合法的外衣，比如通過經常項目、外商直接投資、個人等渠道流動。所以，資本管制下的“熱錢”和資本完全可兌換下的“熱錢”，有著完全不同的語境，不能盲目套用。

　　關于“熱錢”規模有許多估算方法。當前，社會上最流行的是所謂“殘值法”，即用新增加的外匯儲備減去貿易順差和外商直接投資，差額被算作“熱錢”。已有許多學者指出，這種方法不夠科學，漏掉了一些需要考慮的影響因素，如個人的外匯收入，國內企業在境外上市籌集并調回國內的資金等。另外，我國外匯資產規模較大，無論是國家的還是社會的，相應的外匯資產收益需要在計算中扣除。此外，我國外匯儲備以美元為報告貨幣，而外匯儲備幣種是多元化的，包括美元、歐元、新興國家貨幣等多種貨幣，幣值變動或資產價格變動對外匯儲備的影響，也應在估計熱錢規模時考慮進去。

　　總的來看，跨境資金流動分為合法合規的流動和違法違規的流動兩種。我國跨境資金流動大部分是合法合規的，是合理的，是在國際收支平衡表中可以解釋的。但也不排除部分違法套利的資金混入。

　　為嚴厲打擊“熱錢”等異常跨境資金流入，維護國家經濟金融安全，從2010年2月開始，國家外匯管理局在13個外匯業務量較大的省(市)組織開展了應對和打擊“熱錢”專項行動，有針對性地對重點主體、重點渠道“熱錢”流入進行查處，已查實190起涉嫌違規案件，涉案金額73.5億美元，專項行動取得了階段性成果。

　　防范“熱錢”是外匯管理部門的職責之一，同時也需要各方配合，標本兼治。下一步，外匯局將對查實的違規案件依法給予處理，并將積極加強與相關部門的協調，發揮監管合力，不斷提高應對和打擊“熱錢”流入的針對性和有效性。

　　問28：近期外匯局將會出臺哪些政策？如何實現防范風險與促進便利并舉？

　　答：針對今年以來的國際收支形勢和中央宏觀調控政策要求，下一階段，我們將進一步改進外匯管理，推進外匯市場建設，防范跨境收支風險，具體政策如下：

　　一是推進貿易便利化。在實施進口核銷制度改革試點的基礎上，進一步推動出口核銷制度改革，使合規企業的正常出口收匯業務基本退出現場核銷程序，從而便利企業貿易項下收結匯，減輕企業和銀行負擔。

　　二是推進投資便利化。在有效防范風險的前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制，有序拓寬對外投資渠道。

　　三是繼續加強對“熱錢”等異常跨境資金流入的監測分析和打擊。加大對違規資金流入的查處和懲罰力度，對地下錢莊、網絡炒匯等外匯違法違規行為開展打擊行動，對“熱錢”流入形成一定威懾力。同時，完善監測預警體系，完善跨境資金流出入應急預案，形成對資本流出入的雙向監測、預警與應急反應機制，密切防范國際收支風險，切實維護國家經濟金融安全。

　　四是促進外匯市場發展，進一步發揮外匯市場在價格發現、資源配置和風險防范中的作用。完善市場交易機制，提高外匯交易清算效率。加大外匯市場產品創新力度，繼續支持多種主體進入銀行間外匯市場，改進銀行間外匯市場做市商管理。

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