農行解讀A股網上中簽率：四因素導致較高中簽率

　　中新網7月8日電 今日中國農業銀行公告了首次公開發行A股定價及網上中簽率情況，網上最終中簽率為9.29260176%，中簽率較高。農行就A股網上中簽率進行了解讀。

　　農業銀行的初始發行規模為22,235,294,000 股，并授予A 股聯席主承銷商不超過初始發行規模15%的超額配售選擇權(或稱“綠鞋”)，若A 股綠鞋全額行使，則A 股發行總股數將擴大至25,570,588,000 股。

　　本次發行采用向戰略投資者定向配售(以下簡稱“戰略配售”)、網下向詢價對象詢價配售(以下簡稱“網下發行”)與網上資金申購發行(以下簡稱“網上發行”)相結合的方式進行。由于農行網上發行獲得足額認購，且網下發行初步配售比例低于網上發行初步中簽率，觸發了由網上向網下的回撥機制�；負軝C制實施后，戰略配售10,228,235,000 股，占超額配售后發行規模的比例為40%；網下發行5,032,028,000 股，占比為19.7%；網上發行10,310,325,000股，占比為40.3%。觸發由網上向網下回撥不能說明網上發行的投資者認購不踴躍，在此前光大銀行和中國建筑的發行過程中也曾出現過類似的情況。

　　據了解，本次網上發行有效申購戶數為1,256,290戶，有效申購股數為110,951,973,000 股，凍結資金約3,000億元人民幣。網下最終配售比例為9.29260270%；網上最終中簽率為9.29260176%。

　　農行首次公開發行的中簽率雖然較高，但有其客觀原因，這些原因不能改變農行的長期投資價值。一是，目前市場流動性比較匱乏，一級市場的資金有限，影響了對農行的申購。二是，農行的發行剛好處在A股市場波動較為劇烈的時期。上證綜合指數從年內最高的3,306.75點下滑至7月8日的最低2,319.74點，跌幅達到了約29.85%，市場的相對低迷在一定程度上影響了投資者的信心。三是，在農行發行前，出現了新股發行首日“破發”的情況。如7月5日上市的唐山港在首次公開發行時投資者反響比較熱烈，網上公開發行中簽率僅為1.13%，但上市首日即跌破發行價，收于7.88元，低于發行價8.20元3.90%。農行的公開發行緊隨唐山港上市日之后，對投資者申購農行的信心造成了一定影響；四是農行的發行規模較大，按照A股最終定價2.68元/股和H股最終定價3.20元/股計算，如果農行的超額配售選擇權全額行使，募集資金規模將達到1,722億元，超過工行的IPO融資規模。較大的融資規模也是造成中簽率較高的重要原因。

　　農行作為大型國有商業銀行之一，擁有橫跨城鄉的最廣泛的經營網絡，和最廣大的客戶群體，是中國下一輪經濟增長的最大受益者，將為投資者帶來豐厚的長期回報。