農(nóng)行IPO落定 后市表現(xiàn)具有巨大想象空間

　　中新網(wǎng)7月8日電 國(guó)有大型銀行“收官之作”、農(nóng)業(yè)銀行滬港兩地同步IPO終于塵埃落定。農(nóng)行A股以價(jià)格區(qū)間上限2.68元/股定價(jià)，農(nóng)行H股發(fā)行價(jià)也最終確定在略高于價(jià)格區(qū)間中端的3.20港元/股。在海外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)農(nóng)行高度認(rèn)可的背景下，其后市表現(xiàn)具有巨大的想象空間。

　　此次農(nóng)行H股發(fā)行中海外機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)購(gòu)熱情明顯較高。在IPO啟動(dòng)伊始，包括卡塔爾投資局、科威特投資局在內(nèi)的11位國(guó)際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)即與農(nóng)行簽定協(xié)議、作為基石投資者入股，合計(jì)認(rèn)購(gòu)近54.5億美元。盡管對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐減緩的擔(dān)憂持續(xù)蔓延拖累歐美股市近期表現(xiàn)低迷，但海外機(jī)構(gòu)投資者在農(nóng)行H股簿記中仍熱情不減。據(jù)新聞媒體報(bào)道，面向機(jī)構(gòu)投資者的H股國(guó)際配售部分認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)10倍以上，其中頂級(jí)長(zhǎng)線基金、對(duì)沖基金等高質(zhì)量機(jī)構(gòu)投資者參與意愿尤為強(qiáng)烈。

　　眾所周知，和散戶投資者的高投機(jī)性相比，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)投資標(biāo)的的價(jià)值研判更具深度，投資決策也更趨理性；而和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)相比，海外投資者經(jīng)歷的市場(chǎng)周期更長(zhǎng)、經(jīng)驗(yàn)更加豐富，投資理念也更為成熟。筆者認(rèn)為，在近期海內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，海外投資者對(duì)農(nóng)行仍保持較高的認(rèn)可度，既是農(nóng)行長(zhǎng)期投資價(jià)值的有力佐證，也是后市走勢(shì)維持穩(wěn)健的重要支持。

　　而從定價(jià)情況來(lái)看，農(nóng)行H股的投資價(jià)值愈發(fā)彰顯。盡管受到海外投資者的熱烈追捧，農(nóng)行H股仍選擇在價(jià)格區(qū)間中端偏上的位置定價(jià)，為后市留下了充足的上漲空間。目前香港恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率分別為13倍和12倍，H股銀行股市盈率水平甚至不足10倍，市凈率水平更是接近歷史低點(diǎn)，明顯偏離了基本面水平。隨著股指未來(lái)企穩(wěn)回升，銀行股的價(jià)值回歸只是時(shí)間問(wèn)題。在海外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)農(nóng)行投資故事高度認(rèn)可的背景下，其后市表現(xiàn)具有巨大的想象空間。

　　倘若將近期持續(xù)波動(dòng)的全球股市比做云開(kāi)霧散前的風(fēng)雨如晦，那么農(nóng)行則好比黑暗中散落的黃金。是金子總有發(fā)光的一天，關(guān)鍵在于投資者愿意在什么時(shí)候?qū)⑵鋼炱稹?