人民幣匯率波動加大 即期和NDF市場分歧明顯

　　一如管理層“加強人民幣匯率彈性”的初衷，在匯改重啟后，人民幣匯率在即期市場波幅明顯加大；對于投資者而言，人民幣匯率也如其所愿震蕩上行。“幾家歡喜幾家愁”，外幣理財產品因為人民幣升值而遭冷遇，對于中國的出口導向型產業，如造船、紡織等，一旦人民幣升值，將讓其本就不平坦的發展之路顯得更為坎坷。

　　2010年6月19日，中國人民銀行宣布“進一步推進人民幣匯率形成機制改革、加強人民幣匯率彈性”。在隨后的7個交易日，人民幣對美元即期市場波動明顯加大，但是在海外無本金交割市場(NDF)，人民幣并未形成單邊看漲的走勢，顯示海外投資者對人民幣升值持謹慎態度。

　　即期市場人民幣雙向波幅擴大

　　在央行宣布匯改后，人民幣兌美元逐步升值，雙向波動加大。

　　統計數據顯示，匯改后第一個交易日，人民幣對美元即期市場最大升幅即達到0.47%，此后單個交易日最大升幅一度達到0.6%，截至6月25日當周，人民幣對美元升幅為0.53%。

　　央行授權的外匯交易中心公布數據顯示，即期市場，匯改后第一個交易日(6月21日，星期一)人民幣對美元匯率收于6.7976，人民幣當天升值約0.42%，最高一度升值0.47%。周二 (6月22日)，人民幣對美元上演“過山車”行情，最高一度升值了0.6%，首次突破了0.5%的單日波動限制，而午盤后則意外下跌，收盤報6.8136，跌幅為0.23%，抵消了前一交易日的大部分漲幅。此后兩個交易日，人民幣兌美元表現平穩，中間價分別報6.8102和6.8100。周五(6月25日)，人民幣對美元中間價、詢價、收盤價當天均創匯改以來新高。即期詢價系統收報6.7900元，中間價報6.7896，當天最高報6.7856，標志著匯改第一周人民幣對美元升幅為0.53%。

　　本周一(6月28日)，人民幣對美元中間價報6.7890，創2005年匯改以來新高。此后一路震蕩下行，全天在6.7904至6.7968的區間內震蕩，最終收盤報在6.7967，較上一交易日收盤價6.7900走貶。昨日(6月29日)即期市場，人民幣對美元在詢價系統收報6.7977元，較上日收盤價6.7967元略跌，全天在6.7942至6.7999區間內波動，中間價報6.7901，較上日中間價6.7890走跌。

　　NDF市場觀望氣氛濃厚

　　海外無本金交割市場，人民幣對美元一年期NDF走勢顯示，市場上并未對人民幣升值預期形成一邊倒的趨勢，相反，由于即期市場陰晴不定，NDF市場觀望氛圍濃厚，走勢趨穩。

　　重啟匯改后第二個交易日開始，美元兌人民幣一年期NDF當周連續四個交易日下跌，在上周五人民幣對美元即期市場多個數據創匯改新高之際，當日尾盤，美元兌人民幣一年期NDF一度報6.6750元，周四和周三尾盤一度報6.6680、6.6610元。

　　昨日尾盤美元兌人民幣一年期NDF報6.6890元，較本周一尾盤6.6705走低。而就在今年4月初，人民幣兌美元1年期NDF一直在6.63～6.64的區間內震蕩盤整。

　　投行：人民幣年內看漲

　　東證期貨金融工程師陸兼勤表示，人民幣不會一次性大幅重估是央行本次匯改的重要表態，表明人民幣/美元匯率已重回始于2005年7月被全球金融危機干擾的漸進升值通道。此次匯改也正式結束了始于2008年6月的人民幣對美元重掛鉤的狀況。

　　野村證券中國首席經濟學家孫明春預計，人民幣/美元匯率的雙向日波動率將高于2005～2008期間。人民幣對美元將會逐漸升值，2010年底匯率達到6.65，2011年底將達6.30。

　　盡管如此，孫明春認為，即便如此，匯改的長期影響不可低估。人民幣對美元的累計升值幅度可能會很可觀，例如2005年7月至2008年6月期間人民幣對美元就累計升值21%。這將加大中國的購買力，促進資源配置，同時促進人民幣在未來15至20年中邁向國際化。

　　摩根士丹利分析師王慶認為，美元/人民幣現匯在2010年底前將達到6.60，在2011年底前達到6.20。

　　高盛分析師宋宇和喬虹認為，美元/人民幣的3個月、6個月和12個月期匯率預估，將分別是6.74、6.66和6.49。

　　獨立經濟學家謝國忠上周在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，人民幣每年的升值幅度不會超過5%。( 印崢嶸)