資本市場處于估值洼地 2.68元彰顯農行投資價值

　　中新網6月29日電 根據6月29日《中國農業銀行股份有限公司首次公開發行A股初步詢價結果及發行價格區間公告》，本次中國農業銀行的發行價格區間終于確定，為2.52元至2.68元。

　　眾所周知，2.52元至2.68元的價格區間與之前傳聞的農行管理層及主承銷商定價將超3元有著一定的折扣，但遠高于市場猜測的2元左右，這個價格區間是機構與農行博弈的結果。

　　根據本次農行的公開披露數據，此價格區間對應的2010年預測市盈率水平為：發行前為8.21倍至8.73倍；本次A股和H股發行后且未行使超額配售選擇權時為9.65倍至10.27倍；本次A股和H股發行后且全額行使超額配售選擇權時為9.87倍至10.50倍。

　　同時，此價格區間對應的2010年預測市凈率水平為1.53倍至1.57倍。

　　這個水平較當前工行與建行均有較大的折扣，與中行相比水平相當。

　　當前，我國資本市場正處于估值洼地，銀行股尤其是大型藍籌銀行股的估值水平更是處于洼地中的低點，在此情況下，農行在與可比上市公司的相對比較情況仍有一定的折扣，凸顯農行投資價值。中國經濟向好，長期穩定向上發展是必然趨勢，在此基礎上，我國資本市場終將回歸其合理價值，與之對應，農行上市后的股價也將提升到其合理價格。

　　同時，從本次農行招股書中也不難發現，農行的股利分配政策也頗具吸引力，按照其招股書中披露的股利分配政策“2010年7月1日至2010年12月31日期間及2011年及2012年，農行將在符合股利分配政策的前提下，按照經審計的當期凈利潤(中國會計準則和國際財務報告準則下合并報表口徑歸屬于母公司股東凈利潤與銀行口徑凈利潤的較低者)的35%-50%向股份持有者分派現金股利。”按照當前價格區間測算，農行的年化收益率將維持在3.3%至3.6%，對于穩健的長期投資者也頗具吸引力。

　　本次提供有效報價的配售對象共214家，對應申購數量之和為595.058億股，認購倍數為12.40倍，認購的踴躍程度充分體現出機構對農行價值的認可。