7月21日，人民幣匯改滿一周年。一年中，無論外界聲音如何嘈雜，中國政府在此問題上一直堅守“主動性、可控性和漸進性”的原則。

　　去年7月21日，人民幣一次性調整升值了2.01%；去年下半年內升值了0.49%；今年上半年，人民幣對美元匯率升值幅度為0.9%。5月15日，人民幣兌美元突破8元大關，人民幣已經在“8”上下開始新一輪拉鋸戰。到目前為止，人民幣對美元匯率和去年7月21日相比已經升值了約3.5%。

　　與此同時，關于外匯儲備是否過高、人民幣升值速度是否應該加快的爭論，一直不絕于耳。面對這些爭論，央行似乎一直保持著沉默。在央行的沉默中，人民幣匯率形成機制的改革，卻在有條不紊地推進。

　　匯改一年來，央行陸續推出了人民幣做市商制度、外匯一級交易商、詢價交易方式、遠期、即期、利率掉期、銀行間人民幣外匯掉期交易等多項舉措，人民幣匯率形成機制的市場化進程明顯加快。去年11月25日，為緩解人民幣升值的壓力，減輕外匯占款，央行推出更多外匯掉期。今年4月14日，中國放寬國內企業與個人參與海外金融市場的限制，QDII正式放行。通過中國外匯交易中心，中國的金融機構還將可以交易CME全球電子交易平臺交易的匯率和利率產品。7月1日開始，銀行的結售匯制度全面實行權責發生制。從8月1日起，中國外匯交易中心還將在銀行間外匯市場推出英鎊對人民幣的即期、遠期和掉期交易。

　　“事情并沒有到此結束，投資者將把猜測中國意圖的游戲繼續玩下去。”一年前摩根士丹利外匯研究全球主管任永力的判斷言猶在耳。然而在這一年的游戲中，投資者似乎很難猜到央行的意圖。一年升值1.5%的速度，也使得國外的投機資本無利可圖。正如國家統計局新聞發言人鄭京平本月18日回答外國記者的提問時所說，“如果有人想在匯率上做文章、打主意，甚至是豪賭人民幣升值，是不可能達到目的的。”

　　針對當前中國貨幣信貸增長偏快的問題，有人主張中國應進一步讓人民幣升值，以減少貿易順差，緩解貨幣政策的壓力。7月11日，中國海關公布的貿易順差數據，再一次讓市場猜測和預測人民幣升值的可能。

　　鄭京平近日表示，中國政府“有手段、有信心、也有能力”，通過加強進出口貿易管理，特別是通過一些稅收政策來改善進出口貿易，也會通過外匯管理以及對沖等手段，來逐步解決由于外匯占款過多所導致的流動性過多等問題。

　　鄭京平的話透露出了這樣的信息：下半年人民幣不會過快升值。

　　央行貨幣政策委員會委員余永定在匯改之初就曾經指出，中國正進入一個逐步調整的長期過程，不會讓人民幣大幅變動，“因為穩定及彈性是原則。”而在匯改一年后的本月13日，余永定再次闡述了這個觀點。他說，人民幣匯率應該繼續保持漸進升值，這對于解決國際收支失衡是更為有效的方法。央行研究局局長唐旭也在7月中旬表示，中國將繼續循序漸進地改革匯率機制。他說，沒有理由在人民幣幣值重估一周年來臨之際感到不安。

　　提出維持人民幣的漸進性升值是有理由的。加快人民幣升值會加大國外投機資本的預期，從而可能再一次引發國際游資大規模涌入的熱潮。從另一方面來說，人民幣快速升值將會對就業形成較大壓力。總體來看，由于人民幣的升值，以出口為導向的企業在匯率改革中遭受了打擊。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松舉例說，紡織整個行業平均利潤率也就在3%左右，與迄今為止匯率的升值幅度剛好抵消。標準普爾則在其發布的一份報告中稱，人民幣匯率的快速上升將導致企業利潤下降，造成銀行不良貸款大幅增加，從而加大中國銀行業的風險，因此“中國政府應把握人民幣的升值節奏”。

　　但這并不代表著央行無所作為。使人民幣匯率更為彈性化，成為了業內一些專家的共識。巴曙松就曾指出，中國有必要實行更為靈活的匯率浮動，抑制投機壓力，以穩定人民幣升值預期。“在一個較大的浮動空間內，匯率存在雙向走勢，會給投機資金帶來一定壓力和風險，使其投機進出的資金風險成本更大，從而抑制強烈預期下的投機操作。”巴曙松稱。

　　也許可以期待，下一步人民幣匯率改革措施就是增加人民幣匯率每日波動幅度。

　　(稿件來源：經濟參考報 ，作者：李圓)