若任由市場力量主導中國房地產市場，開發商們所提供的房屋總數將遠低于國民所期望的數量。通過壓縮供應，開發商們可將房價推高到國民須同時忍受供應不足及高房價的痛苦。這也是為什么中國的房價遠高于其建造成本與土地成本、房屋供應遠低于國民所期望的原因。

　　投機性需求及恐慌性需求是不可能永遠延續的，當房價一直上升至遠超過整個經濟所能負荷的水平，投機性及恐慌性需求將逐漸甚至突然下降，造成房價下滑，而房價下挫又會造成投機性及恐慌性需求的消失及倒售(甚至是真實性需求的減少)。由于之前累積的投機性及恐慌性需求過大，房價將會一瀉千里，進而造成經濟嚴重衰退甚至經濟危機。

　　香港的教訓告訴我們，若任由市場力量主導房地產市場，在房價持續上升的時期，不少人會因房產的高回報而迷上房產投資，荒廢其他產業，這將不利于中國科技興國的目標。此外，上升的房價亦會造成租金、工資、物價互相牽扯向上的惡性循環，直至中國由一個成本低廉、經濟活動活躍的經濟體，逐步變成一個高房價、高工資、高租金、高成本、高物價、經濟活動乏力的經濟體。

　　保證公營房屋量的供應只是第一步，公營房價的制定才是政策的重點。筆者認為，中、高檔公營房相對商品房有兩至四成折扣率較為合適。必須強調的是，上述的折扣率只是用來計算首次推出的公營房價。一旦此價錢被定下來，日后的房價調整將按建造成本、經濟增長及土地短缺程度調整，而不是按私營房價的升幅調整。

　　□新加坡南洋理工大學經濟系副教授 葉秀亮

　　高房價源于市場結構失衡

　　市場結構失衡是中國高房價的癥結所在。若中國只依賴私營開發商建造大部分房屋，那么，市場結構失衡的問題將無法根本解決，抑制房地產市場政策“一收就死、一放就狂飆”的現象還將重復出現。因此,解決高房價必須從根治市場結構失衡入手。筆者建議，中國可借鑒新加坡經驗，建造和出售大量價錢合理且具有相當利潤的公營房屋給具備資格申請者，滿足國民住房需求。

　　高房價病因之一：市場力量是根據“錢”而不是“需要”分配房子

　　有觀點以市場供需來分析中國房地產市場，其實是用錯了工具。首先，市場派分析的假設前提是國民收入相對平均，以致誰“需要”某一商品(包括房屋)，就會甘愿通過減少其他支出并出較高的價錢買入該商品。遺憾的是，上述假設根本不成立。由于中國貧富差距較大，再加上海外購房者的購買力遠高于國內普通居民，其結果是市場力量將有限的房屋分配給“有錢”的海外買家及國內富裕人士手中，而不是很“需要”這些房子的普通百姓手中。

　　高房價病因之二：開發商“擠牙膏”策略造成一手房供不應求

　　供求關系分析的另一個隱藏假設，是市場有無數的供應者及需求者，以致于沒有一個供應者具備通過減少供應去抬高價格的市場定價能力，供需不存在嚴重的不對稱性。

　　然而，在中國房地產市場中，這些假設均嚴重背離現實。如，開發商和購房者無論在定價能力、持貨能力及樓盤資訊上均存在相當大的不對稱性，以致于開發商能通過不同策略榨取消費者剩余獲取最大化的利潤。

　　綜觀中國的房地產市場，一方面,購房者的數量巨大；另一方面，開發商們可以通過以往形成的行業慣例(如每一樓盤均須有四至六成的利潤)，使其具有相當的定價能力。再加上開發商每一次推盤只推出一小批，制造供不應求的假象。經濟理論告訴我們，一旦供應方具備一定的定價能力，那么，供應方會制定出使其利潤最大化的價格。

　　由于具備定價能力，開發商一般會采取擠牙膏式的銷售策略及其他策略，榨取最大的消費者剩余價值及造成恐慌性需求，以讓其在價格上的“得”大于數量上的“失”,以使其利潤最大化。其后果是房價過高及供應遠低于國民的期望。

　　讓市場力量主導樓市后患無窮

　　毫無疑問，若任由市場力量主導中國的房地產市場，開發商們所提供的房屋總數將遠低于國民所期望的數量。通過壓縮供應，開發商們可將房價推高到國民須同時忍受供應不足及高房價的痛苦。這也是為什么中國的房價遠高于其建造成本與土地成本，房屋供應遠低于國民所期望的原因。

　　持續攀升的房價會造成投機性需求及恐慌性需求，讓開發商可以獲取更高的價格。當投機性需求及恐慌性需求達到某一程度，新盤的價格甚至可高于一般中高收入群體所能負擔的，而“真實的消費者剩余”亦可以由少得可憐變為嚴重負數。

　　畢竟，投機性需求及恐慌性需求是不可能永遠延續的，當房價一直上升至遠超過整個經濟所能負荷的水平。一旦到了這天，投機性及恐慌性需求將逐漸甚至突然下降，造成房價下滑，而房價下挫又會造成投機性及恐慌性需求的消失及倒售(甚至是真實性需求的減少)，由于之前累積的投機性及恐慌性需求過大，房價將會一瀉千里，進而造成經濟嚴重衰退甚至經濟危機(如日本上世紀90年代的泡沫破裂、美國的金融海嘯均與樓市暴挫有關)。

　　香港的教訓告訴我們，若一任市場主導房地產市場，在房價持續上升的時期，不少人會因房產的高回報而迷上房產投資，荒廢其他產業，這將不利中國科技興國的目標。此外，上升的房價亦會造成租金、工資、物價互相牽扯向上的惡性循環，直至中國由一個成本低廉、經濟活動活躍的經濟體，逐步變成一個高房價、高工資、高租金、高成本、高物價、經濟活動乏力的經濟體。事實上，20世紀九十年代的房產泡沫摧毀了香港的成本及競爭力優勢，現在的香港已被鎖死在一個高房價、高租金、高工資及高物價的惡性循環。

　　另外，香港及新加坡的經驗教訓告訴我們，當房價上升時，開發商有將房子的面積縮小，以支持較高價格賺取更高利潤的動機。但由于每一時期所能縮小的面積，會被社會接受程度所限制，以致每次只能縮小一點，待社會的文化慢慢接受后，又再縮小一點兒。雖然每一次縮小不致太顯眼，但若持續如此十多年，其總共縮小的面積將會頗大，以致香港出現了香港式的“蝸居”。筆者相信，若任由市場力量主導中國房地產市場，中國的房子將越建越小。