泡沫須警惕

　　“現在地產商資本運作的手法，和2007年如出一轍，樓市和地產股一起在推升泡沫。”21世紀不動產分析師孟奇指出。

　　當行業景氣度上升時，相關企業都會進行杠桿式擴張，這一過程需要大量資金，而上市是最優的選擇。目前，房地產公司往往以開發資產作為對價形式，獲得目標上市公司定向增發的股份，從而實現控股上市公司的目的，而其主要資產也成為了上市公司的主營資產。

　　業內專家指出，從表面上看，針對ST公司進行對價注資，可以大幅改善該公司資產質量和盈利能力，增厚公司業績，進而使公司步入規模化擴張之路。不過，企業具備可持續盈利能力并實現擴張，有賴于行業環境的反轉，也有賴于企業對市場機遇的有效把握。

　　“近期房地產市場在復蘇過程中又出現了令人擔憂的‘過熱’苗頭。中小地產商借殼上市后，可以通過發債、增發股份、股權質押等多種形式實現融資擴張，這將增加市場的風險。”房地產咨詢機構的吳迪萊經理認為。

　　借殼*ST中遼(000638)的萬方地產在復牌后便表示，公司將實施進一步定向增發，由公司向控股股東北京萬方源房地產開發公司、萬方控股及戰略合作方長城公司定向發行股份購買經營性資產或股權。萬方源已與長城公司簽訂戰略合作協議，后者承諾在未來三年內向上市公司以定向增發、合作開發等方式提供不低于2000畝的優質建設用地。據萬方地產的說法，公司主業已盈利且具有持續性。在定向增發完成后，公司將擁有大量優質資產，預計將在未來4-5年內給上市公司帶來40.27億元的收入。

　　事實上，多數最終注入上市公司的房地產業務能否符合預期，還是一個問號。而且，不少公司的上市目的僅僅是“圈錢”，畫餅不兌現的先例屢見不鮮。而對于資本運作而言，未來減持套現的收益可能依然巨大。(記者 林喆 于萍 )