經歷嚴冬的中國房地產市場，在春季呈現復蘇的氣息。一季度，全國商品房銷售額同比增長23.1%，北京、上海、深圳等主要城市一季度商品住宅的月均成交量已超過2007年高峰時的水平。

　　不過從目前的宏觀經濟和國民收入狀況看，樓市“陽春”尚不足以支撐房價整體上揚，而高房價留存的泡沫，很可能將通過擴張型宏觀調控政策所帶來的經濟增長加以化解。

　　作為拉動內需的“大權重”行業，房地產業維穩對實現“保增長”意義重大。因此，從去年的中央經濟工作會議到今年兩會上的政府工作報告，均明確支持居民購買自住性和改善性住房，滿足多層次住房需求。適度貨幣擴張刺激合理的住房需求已是中央對房地產調控的政策取向。

　　根據對購房成本的研究，房貸利率下降1%，相當于房價下降6%。從2008年9月開始，央行連續五次降息，貸款基準利率累計下調2.16個百分點，目前的貸款基準利率為5.31%，與2002年2月的歷史最低水平持平。而對于首次購房需求和改善性住房需求，商業銀行還可給予七折優惠。單是利率因素，就使居民購房成本比降息下降超過15%。

　　寬松的貨幣政策不僅可以提高居民的住房購買力，而且可在一定程度上起到支撐房地產價格的作用。3月份，全國70個大中城市房屋銷售價格指數同比下降1.3%，但環比上漲0.2%。

　　在目前的貨幣環境中，房地產企業的資金壓力也有所緩和。1-3月，房地產開發企業資金來源同比增長9.2%，其中來自銀行的貸款明顯上升。前三個月房地產企業來自銀行貸款的資金同比增長8%，占整體資金來源的25.3%，較去年1-9月份深度調整期的19.8%上升5.5個百分點。而來自個人按揭貸款的資金同比增長13.2%，熱銷的形勢也在為開發商的資金鏈“解壓”。

　　但是，僅憑一季度的市場變化還不能得出房地產業已重新步入上升通道的結論。信貸規模急速擴張對資產價格反彈的刺激不可忽視。3月份國房景氣指數再創新低，1-3月房屋新開工面積和土地購置面積雙雙大幅下滑，說明部分城市房地產“量價齊升”依然是“階段性回暖”；斷言調整見底為時尚早。

　　房地產業的起伏與宏觀經濟周期高度正相關，房地產市場不可能逆周期而動。中國一季度的GDP增長率并不十分樂觀，在此背景下，房價如果貿然彈升，很可能使房地產市場再度陷入觀望僵局，不利于高存量的消化，更不利于行業探底回升。

　　事實證明，房價合理回歸是住房消費復蘇的基石。市場化程度高的華南地區商品房成交量率先回暖，長江三角洲和華北地區反彈較晚，幅度也相對較弱。這表明，區域回暖的進度和程度與價格回落的幅度有著明顯的“正相關”關系。而一季度成交量大幅攀升，也主要是價格彈性高的剛性需求集中釋放的表現。

　　在目前的經濟形勢下，商品房價格下行趨勢并不會立即扭轉。國家統計局公布的數據也印證了這一點。3月份，雖然部分城市的房價已經企穩，但全國70個大中城市中，房屋銷售價格指數同比下降的城市達40個，環比下降的城市也達到22個。

　　其實，作為消費品和投資品，房產價格有漲有跌不足為奇。房地產業是國民經濟的支柱產業，價格過快下跌會導致諸多經濟和社會問題。美國次貸危機引發的全球金融海嘯便是房價泡沫破滅的前車之鑒。

　　從中長期經濟運行的角度看，要真正啟動住房消費并帶動房地產市場步入上升通道，關鍵是通過GDP和國民收入的增加以及城市發展推動區域價值提升，來逐漸消化高房價“透支未來”產生的泡沫。而從近期政策的角度看，則是通過透明化的貨幣擴張在一定程度上釋放房地產泡沫。如果房價的漲幅低于貨幣擴張帶來的經濟增速，那么，房價回落、泡沫釋放的壓力會減小，房地產調整周期也將縮短。(林喆)