今年以來，主要城市房地產銷售普遍出現“小陽春”回暖行情，一季度商品房銷售量價齊增。但另一方面，代表開發商投資意愿的新開工面積和土地成交量持續下跌，行業景氣指數連創新低；這反映出盡管去庫存化加速，但在目前市場膠著狀態下，開發商拿地、動工意愿并不強烈，觀望情緒嚴重。加上近期不利因素疊加，房地產或將遭遇“倒春寒”。

　　交易轉暖 開工仍冷

　　據國家統計局數據顯示，今年1-3月，全國商品房銷售面積11309萬平方米，同比增長8.2%；其中，商品住宅銷售面積增長8.7%，辦公樓銷售面積下降13.1%，商業營業用房銷售面積增長7.8%。同期，全國商品房銷售額5059億元，同比增長23.1%。商品住宅銷售額增長24.7%，辦公樓和商業營業用房銷售額分別增長20%和14.4%。

　　尤其是全國一線城市住宅市場交易量均開始有了起色，回暖跡象明顯。截至2009年3月28日，北京二手房成交量已超過3.4萬套，一季度同比增幅超過100%，交易量和增幅雙雙創歷史新高。同期，期房簽約量超過2.5萬套，同比增加近八成。上海3月成交量約140萬平方米，接近2007年11月樓市頂點時的成交量。廣州、福州、杭州、成都、長沙、哈爾濱、重慶等地房產交易量同比都明顯增加。

　　盡管成交活躍，但從2008年初開始，國房景氣指數持續回落，3月份更是連續第15個月出現下滑，僅為94.74，比2月份回落0.12點，這也是自有統計數據披露以來的歷史最低點。這主要因為代表開發商投資意愿的開工率和土地購置量仍持續走低。3月份，土地開發面積分類指數為92.20，比2月份回落0.07點；房屋施工面積分類指數為93.50，比2月份回落1.36點。

　　華泰證券研究員張弛飛指出，商品房市場化程度較高，因此在供求失衡的情況下，開發商收縮戰線、減少開工量是應對行業周期的一種正常經營行為。而開工規模的縮小一方面減輕了開發商的資金壓力，另一方面也降低了未來的供給壓力。

　　另外，商品房建設周期長，供給短期缺乏彈性。新房開工率下降，也可能受商品房供給調整滯后因素影響。銀河證券分析師丁文認為，這樣在需求下降，交易量萎縮時，商品房建設如果仍在以較快速度增長，供過于求便會日益嚴重，從而對房價造成壓力。相反，在需求上升時，交易量增加，商品房建設卻在萎縮，則會使未來供不應求，房價趨于上漲。

　　土地購置面積持續下滑

　　盡管成交量近期回暖，開發商拿地仍然非常謹慎。1-3月，全國房地產開發企業完成土地購置面積4742萬平方米，同比下降40.1%，而去年同期則是增長29.7%。這樣看來，整個土地一級市場交易的活躍度下降非常明顯，開發商主動放緩土地開發進度以應對行業的景氣度下降態勢。1—3月，完成土地開發面積5223萬平方米，同比下降11.3%，而去年同期則是增長11.0%。

　　開發商減緩土地購置，也反映出土地庫存依然巨大，供大于求的形勢依然嚴峻。華遠地產董事長任志強指出，目前全國開發商手里待開發的土地約有3.6億公頃,按照這幾年的開發量，每年需要竣工8億平方米左右,才能消化得完這些庫存的土地。

　　張弛飛認為，即使未來樓市成交量有望保持在較高水平，土地市場依然難走出低迷，關鍵是開發商的土地儲備仍然很大，在政府未放開對閑置土地從緊管理措施的情況下，開發商沒有足夠資金實力、也沒有必要繼續大量圈地。

　　“國內房地產開發商認為至少在下半年前，國內樓市還很難看到復蘇；近期房地產交易量的上升也不證明市場已經見底，穩固的房地產市場依然遙不可及。”高盛最近發布的報告稱。