在市場的強烈預期中，央行于昨日(14日)傍晚6時發布了再次加息的公告。這則措辭依然簡短的公告稱，從15日起，將金融機構一年期存、貸款基準利率各上調0.27個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整；同時，將個人住房公積金貸款利率也相應上調0.18個百分點。

　　至此，金融機構一年期存款基準利率已由此前的3.60%提高到3.87%，一年期貸款基準利率則由此前的7.02%提高到7.29%。

　　事實上，伴隨著8月份CPI的官方數據在本周二出籠，再次加息的氛圍便開始彌漫于市場各方。本報記者近日采訪時也強烈感受到央行再次加息已是在所難免(參見本報14日A17版報道《市場各方罕見趨同：加息勢所難免》)。而從昨日下午起，關于央行近期出手的“傳言”一度風傳于各大財經網站的論壇；4個多小時后，傳言變為事實。

　　只要實際利率為負，加息對實體經濟影響有限

　　今年3月18日以來，央行已經連續5次提高人民幣存貸款利率，使得一年期存款基準利率從2.52%逐步爬升至3.87%。這在一定程度上縮小了居民存貸利率之間的“剪刀差”。

　　“一年期存款基準利率由現行的3.60%提高到3.87%，但是仍然遠遠低于CPI增長。只要實際利率仍為負，加息對于實體經濟或股市都不會有實質性的影響。”中信建投的吳春龍在發表上述觀點的同時，也對央行逐步通過價格型工具改變現實利差矛盾的做法表示肯定。

　　昨日，高盛中國的首席經濟學家梁紅女士接受記者采訪時也認為，盡管央行屢次加息依然未能迅速拉平利差，但是這種小幅頻調的動作也足見央行抑制通貨膨脹壓力的決心。此外，來自高盛研究團隊昨日的最新分析成果提出，“本次加息距離8月22日的上次加息僅僅間隔不到一個月，這表明政府更加愿意使用市場化的工具來調控經濟。”

　　易憲容的觀點與高盛團隊頗為接近。他昨日告訴記者，從利息變化成為央行常規性工具可以看出，央行貨幣政策調整開始更注重價格型工具，說明央行貨幣政策真正步入正軌。“貨幣政策注重優選價格型工具后，將更有助于央行加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長，穩定通貨膨脹預期。”

　　湘財證券首席經濟學家金巖石也對當前政府的這種調控政策偏好表示認同。他說，“央行屢次加息，本身是為了化解通脹，這種手段不會引起資產價格上漲。”同樣是基于這樣的觀察，高盛研究團隊昨日還綜合分析認為，貨幣監管部門年內還可能出臺進一步的緊縮措施，譬如再次加息27個基點、或者更積極地回籠流動資金(可能通過進一步上調存款準備金率)，抑或是加大對商業銀行的“道德勸說”力度以抑制放貸。

　　加息難擠房市泡沫

　　“樓市、股市的泡沫不會因為貨幣政策的緊縮而得到遏制。”在金巖石看來，短期的、直接的通脹是由于過去一段時間財政開支急劇上升而引起的，這種現實還帶來了有形的和無形的負面效應。

　　“通脹推動了儲蓄進入投資市場。”金巖石說，“以證券市場為例，進入證券市場的資金還不到總儲蓄水平的10%，但它產生的財富效應卻是1到1.5倍。在平均通脹水平和實際負利率的推動下，股市和房市的泡沫或繁榮還將持續。”

　　“此次加息是因為通貨膨脹加速，央行加緊進行調控的措施。從國際方面來看通貨膨脹在冒頭的時候是比較好遏制的，一旦發展到全面通脹就不好控制了，還會影響到其他方面。”銀河期貨分析師楊國營進而認為，本次加息之舉的一個重要動向是：央行試圖利用貨幣手段調控最為過熱的房地產業。

　　調高公積金貸款利率難打壓炒房

　　中國人民大學土地系的嚴君明教授認為，央行昨日此舉雖然有調控房市的目的，但炒房投機行為并不依賴公積金貸款，因此，此舉并不能起到調控房價的作用。

　　“央行此次加息并上調住房公積金貸款利率，并不是專門針對房市，只是在一定程度上會抑制工薪階層、中產階級的購房需求。”嚴君明說：“炒房的投機者資金來源并不是住房公積金，對他們不會有什么影響，房價也就不會降下來。本輪調控影響肯定會有，但作用不會很明顯。”

　　“雖然公積金貸款利率上調，但大比例的購房者并不會因為調高利率而不買房，未來房價依然是穩中有漲。”嚴君明同時認為，央行之所以要出臺措施抑制部分購房需求，是為了引導人們理性消費，樹立正確的房產消費觀。他說，“其實大部分人租房仍然是比較合理的，買房者一定要充分估量自己的經濟實力，不然很容易就淪為房奴。”

　　打擊投機應與保障自住相結合

　　“此次加息跟前幾次加息和上調存款準備金率的作用一樣，都是為了抑制流動性過剩和抑制房價上漲。”那么，央行屢次借助此策能否達到平抑房價的目標呢？在北京鏈家地產經紀有限公司的金融總監陳霞看來，要從根本上解決房價問題，國家應增加房產的持有成本，而不僅僅是增加交易成本，可以通過稅收、提高首付比例和調高利息。

　　“我愛我家”市場研究中心的有關人士也認為：本次加息對于樓市的影響是積極和多方面的，但解決不了當前中國房地產市場的根本問題。他表示，解決房價的持續走高不單單要依靠改善供求關系和加貸款利率，未來的政策應當更多地從保障自住，抑制投資，打擊投機的角度進行考慮，“只有這樣，政府才能真正地達到平抑現在持續走高的房價的目的”。

　　值得提及的是，在昨日的采訪過程中記者了解到，近期國家將出臺相關措施(或政策指引)，力圖在平抑房價方面做出更為實質性的努力。陳霞也告訴記者，“今年國家已經推出了一系列措施來抑制房價上漲過快的問題，以后還會陸續出臺有相關的政策。” (鄭春峰 胡劍龍)

　　觀點

　　有專家稱加息幅度還是太小

　　顯而易見的是，央行此番再次祭出加息之策，其目標與之前密集出籠的各項緊縮性貨幣政策一脈相承、步步為營，即為了阻擊已經越來越顯化的通脹之實。

　　不難發現，央行行長周小川連日來在公眾場合不斷重申自己對于通脹以及存款負利率的憂慮，并明確表示要設法應對通脹、促使居民存款利率由負轉正。在市場人士看來，央行行長的信誓旦旦，必然催生極具“即期性、可操作性”的新措施出臺，其中“加息會成為新的政策首選”。

　　“8月份CPI又創新高，信貸規模較7月份又增加1000多億元。這說明緊縮性的貨幣政策所起到的作用十分有限，緊縮性的力度和作用需要進一步加強。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇昨日接受記者采訪時認為，無論是從遏制信貸增長還是從抑制價格上漲的角度來說，央行昨日再次宣布加息合情合理、并非意料之外。

　　“央行再次加息的目的就是針對通貨膨脹。現在通脹在加速，不僅僅是因為糧價和肉價上漲，而是過去寬松的信貸累計下來的結果。”金巖石進而指出，“這說明我們的金融體系對貨幣的創造和再有個滯后的效應，這個滯后效應現在剛剛浮出水面。”

　　中國社科院金融所研究員易憲容是近來竭力主張央行加大加息力度的知名學者之一。他昨日與記者交流時表示，“(央行)現在加息的幅度還是太小，負利率仍然很嚴重，預計央行接下來還會有進一步加息的舉措。”郭田勇雖然認為央行年內不排除進一步加息的可能性，但他表示“這要視本次加息所能達到的效果而定”。　(鄭春峰　胡劍龍)