由于前幾年日本經濟出現了企穩勢頭，地價一度出現了可喜的回升勢頭，勢頭最強勁的地塊居然升幅達30%至40%，歷經泡沫破滅連續十多年跌跌不休的房地產商對此深受鼓舞，以為終于走出了漫長的隧道，望見了期待已久的光明。誰知這次疲軟的回升就像是火柴所劃出的光亮，轉瞬就熄滅了。

　　日本國土交通省3月23日公布了今年1月1日的全國地價。無論是住宅地塊還是商業地段，在止跌回升兩年后再度急轉直下。在全國被調查的27922個地塊中，與上年相比地價呈上升走勢的僅為可憐的23個，還不到1%。！這是日本于1970年開始這項調查以來跌勢最慘烈的一次。即便在泡沫經濟破滅后的衰退期，局勢也不致如此慘淡。無論從范圍來看還是就深度而言，這次下跌均是以往所不可同日而語的。

　　據日本官方公布的數據，在這次調查中，住房地塊的降幅為3.2%，而商業地塊的下滑幅度達4.7%。與工廠用地等加在一起，所有地塊的下降幅度為3.5%。在2007年地價曾出現大幅度上揚的東京、大阪和名古屋這三大城市的商業地段，這次全軍盡墨，沒有1個地塊是上升的！東京市中心的一塊住房地塊，去年漲幅為30.6%，而今年得出的數據為下跌16.3%！同樣，去年出現33.3%的驚人上漲勢頭的一個商業地塊，今年下滑16%。前不久還像過江之鯽般蜂擁而至的投資商，轉眼間就像人間蒸發一樣變得無影無蹤，丟下開發商在那里叫苦連天。

　　由于豐田汽車公司總部就在名古屋附近，過去幾年名古屋地區成為推動日本經濟增長的發動機。該市最著名的商業地塊，前年和去年的漲幅分別達45.1%和38.6%，全市地價的平均漲幅連續兩年達16%。以至一度那里不論地段和項目大小，只要是在名古屋動土，根本不愁沒有投資商。然而名古屋這次卻成為地價下跌的領頭羊，全市地價的平均降幅為9.1%。在全國跌幅最大的10個地塊中，有9個都集中在名古屋。不少大型建設項目，竣工之日就是巨虧開始之時。在繁華商業街。一些新建成的商業樓宇十室九空。如此高企的空置率，哪怕開發商資金實力再雄厚，也難以為繼。在三大城市以外的其他地區，無論是住房板塊還是商業板塊，其下跌幅度均大于往年，自泡沫破滅以來，這已連跌17年了。

　　顯而易見，由于百年一遇的經濟危機，為安全計，外資相繼從日本撤離，以至日本房地產市場的資金“失血”嚴重。三四年前，因日本的不動產市場價位相對低于歐美，所以歐美資金曾蜂擁入市，大量購買不動產，從而推動了市場的抬升。可危機信號一出現，那些投資者就像是一群驚弓之鳥，瞬間就出現了退市大潮。與此同時，由于消費者對未來無法看好，盡可能推遲購房，住房空置率急劇上升，由此也對地價形成強勁打壓。另外，企業出于降低成本的考慮，紛紛搬出繁華地段轉而青睞房租較為低廉的辦公樓，也對房地產商很具有殺傷力。而在節骨眼上，銀行又大幅減少了對房地產企業的融資，從而使房地產企業雪上加霜，加快了地價的下跌。

　　地價的再度走低，對房地產企業造成的壓力是不言而喻的。進入今年以來，日本房地產行業是一片風雨飄搖，連一些堪稱“航母企業”的主要房地產公司，也相繼傳出資不抵債傳聞，紛紛申請破產。這些企業本來看好經濟增長前景，從投資商那里籌集了大量資金，拿了許多地塊，本準備大干一場，在項目建成后通過收取房租或轉讓獲益，這是不動產基金運作的基本架構。在不動產處于牛市的時候，資金會源源不斷地匯集到開發商手中。孰料好景不長，經濟形勢風向變化如此之快，實在令人無所適從，如今他們捏在手上的根本不是什么“金娃娃”，而是一個個無法出手的“燙山芋”。因為無論房地產商怎么做好“壯士斷腕”的思想準備，房價再低也很難找到接盤。隨著經濟形勢不斷惡化，今后日本各地的住房和辦公室空置率無疑會進一步上升，這顯然會使房地產企業的日子更加艱難。

　　殷鑒不遠。就在20世紀90年代，在日本泡沫經濟破滅后，由于房地產的領跌，導致了猛烈的物價跌勢，從而形成長期的通貨緊縮，經濟增長嚴重乏力，從而使日本出現了“失去的十年”。如今剛剛稍微喘了口氣，卻再度出現了供給大于需求20萬億日元的嚴峻局面，物價也重新呈現下行趨勢。更加嚴重的是，一旦地價開始走低，企業和消費者就會產生其擁有的資產開始下跌的警號，就會本能地產生控制消費和投資的意識。而缺少這兩大板塊的支撐，將使日本經濟的恢復更加遙遙無期。（陳鴻斌 上海國際問題研究院編輯室主任）