11月28日，在經歷了數個版本的猜測和流言后，黃光裕被拘一事終于有了明確說法。中國證監會表示，黃光裕涉嫌三聯商社、中關村內幕交易，而中關村正是黃打算用來打造地產業務的上市平臺；當日晚間，北京市公安局表示，黃光裕之兄黃俊欽因涉嫌經濟犯罪接受警方調查。黃俊欽的全部家當，也是地產。

　　“事涉地產”。至此，關于黃光裕被查原因的爭論塵埃落定，而黃氏家族龐大而凌亂的地產業務因之再次浮出水面。

　　本報記者調查其位于北京的多項物業及地塊發現，黃光裕在京擁有驚人的土地儲備，超過碧桂園、恒大；大部分已建成和出售物業，基本不受此次事件影響；而黃光裕擬注入中關村的諸多項目，則處于紛繁復雜的定位難題、拆遷糾紛之中，未來充滿了不確定。

　　四兄妹地產股權關系復雜

　　黃家兄妹四人，大哥黃俊欽，二哥黃光裕，三妹黃秀虹，及小妹黃燕虹，從1993年開始，四人均不同程度涉及房地產業務。

　　1993年，黃俊欽從國美電器退出自立門戶，創辦了北京新恒基地產，先后開發了新恒基中心、鵬潤大廈等高端寫字樓、商業；1996年，黃光裕開發鵬潤家園，進軍房地產，并在此后的2005年將小妹夫張志銘拉入，開發國美第一城、明天第一城，并給予其妹妹、妹夫房地產公司的股份。

　　盡管，黃光裕在國美電器的澄清中強調，自己的公司獨立于新恒基，后者是由黃俊欽控制，兩兄弟完全是獨立經營。但事實上，他們之間一直有資金往來。根據著名學者郎咸平公開的研究顯示，新恒基之于黃光裕的地產業務，曾有過很大的資金支持。據接近鵬潤系的人士透露，開發國美第一城的國美置業，一直是由兩兄弟共同操盤，盡管黃俊欽在其中沒有股份，但國美的房地產開發業務均在其指導下進行。

　　黃秀虹雖未直接參與房地產業務，但黃光裕在其中關村定向增發方案中，將20%的股份置于她的名下。

　　而對于很多人有疑問的黃光裕家族為什么要做與零售業相距甚遠的房地產？根據郎咸平的總結，黃光裕是利用電器零售業可以提供大量的現金流，投入到地產公司以求得高額回報，二者兼容互補，即獲得了1＋1>2的效果。

　　多次調整地產業務架構

　　10多年來，鵬潤系的地產業務始終叫人捉摸不透。從1996年的橫空出世，再到國美第一城亮相，中間經歷了近十年的沉寂，而這十年，正是中國房地產業的黃金時期。

　　“如果真的想做地產，為什么這么沒有連續性？”很多人發出疑問，他們覺得，黃光裕始終沒有理順其地產思路。

　　最開始，黃光裕只有一個地產品牌，即鵬潤。2005年初，在鵬潤地產的基礎上，分別成立了明天、國美和尊爵地產，4家公司各司其職；但在去年，即傳來張志銘攜明天地產“單飛”的消息。而近兩年來在北京市場風生水起的東亞新華地產，也傳由張志銘控制。明天第一城營銷總監陳云峰與國美淵源頗深，他透露，明天依然是黃光裕的產業，但他對東亞并不了解。

　　據《中國房地產報》報道，今年以來，黃光裕重新調整了其地產架構，在新的架構中，其將地產業務整合成控股公司、地區公司、項目公司三層，鵬潤作為控股公司，明天地產、國美置業被整合成地產分公司，下設項目公司。

　　中關村增發公告顯示，鵬潤控股旗下擁有眾多土地一級開發和土地整理項目，主要位于北京，總占地面積超過1億平米，可建設用地面積超過4943萬平米，包括沙河、宋莊、崔各莊、張家灣及金尊大廈地塊。僅北京一地，鵬潤地產即已超過碧桂園4500余萬平米及恒大地產4800余萬平米的土地儲備。

　　黃俊欽(兄)

　　商業：寫字樓、酒店：新恒基中心、靜安中心、新恒基高科技大廈、皇家里茲飯店，均屬黃俊欽所有，持有經營性物業，大部分已出租。

　　影響：沒有影響。客戶穩定，正常經營。

　　黃光裕

　　住宅：鵬潤家園、國美第一城、明天第一城，均已出售。入住住宅基本未受影響。

　　商業：鵬潤大廈，原為黃俊欽所有，后轉給黃光裕，除國美總部入駐外還有多家公司在此辦公。現有128至750平方米空間可租，目前租金為6元/天/平米，管理人員表示招租未受影響。鵬潤建國大酒店，鵬潤地產所有，目前全權委托首旅建國酒店管理公司管理，正在裝修中，計劃于明年開業。大康國際鞋城，鵬潤100%所有，定位為亞洲最大鞋帽城，已入駐經營。招商部表示不受影響，但部分商戶有所擔心。

　　社區商業：國美第一商街已銷售95%；明天商業中心由專業團隊運營，銷售基本完成。但商戶們擔心后續經營管理能否跟上。

　　黃秀虹(妹)

　　未直接參與房地產業務，但黃光裕在其中關村定向增發方案中，將20%的股份置于她的名下。

　　黃燕虹(妹)

　　其夫張志銘參與開發國美第一城、明天第一城，夫婦持有房地產公司的股份。(記者 張曉玲)