周二，萬科、保利地產、金地集團、萬通地產和中華企業等地產龍頭同時披露了三季報。這些公司的三季報顯示，這些地產龍頭企業手頭都有充沛的現金，為過冬儲備了充足的糧草。昨天大盤在金融的帶動下，出現大逆轉，而地產板塊僅上漲1.6%，表現弱于大盤。地產板塊在眾多扶持政策之下，能否像2005年那樣走出行業低谷。這一板塊目前估值情況又是如何？今天，我們特別邀請了浙江利捷的分析師孫皓和中信金通的分析師錢向勁，對地產板塊作一解讀。

　　地產龍頭手握現金過冬

　　萬科、保利地產、金地集團、萬通地產和中華企業等地產龍頭的三季報有兩個特點：一是手頭現金充沛。這5家公司期末共擁有貨幣資金354億元，較二季度末增加22%，其中萬科擁有資金近200億元。二是業績出現分化，3家凈利潤同比下降，2家增長。其中萬科同比下降13.4%，保利地產下降18%，中華企業下降60%。三季報還顯示，萬科A、金地集團等房地產龍頭公司的股票遭到了基金的拋售。如何看這些信息呢？

　　(浙江利捷 孫皓)：萬科在年初就將現金儲備提到了一個戰略高度。而且在全國各地的樓市中，也是萬科率先降價銷售，再加上今年以來，萬科很少拿地。這樣，萬科手頭現金充沛也就很正常了。其他幾家地產龍頭企業也不約而同地像萬科一樣采取了現金為王的策略，說明這些公司對市場還是有較為清醒的認識。

　　三季報顯示，萬科、保利地產和中華企業三季度的凈利潤有不同程度的下降，很明顯，地產行業已經步入景氣下行通道。和制造業相比，房地產行業是處在最前線的，直接面對終端，面對的是消費者。

　　從整個資本市場來看還不容樂觀，大小非的影響要到2009年才會完全顯現。基金公司還不是很看好明年行情，這樣的話，基金也要像這些房地產公司一樣準備好現金，一旦出現大反彈，基金的贖回潮就會到來。房地產行業因為不景氣，自然成為了減持對象之一。

　　(中信金通 錢向勁)：從三季報來看，萬科、保利等房地產公司貨幣資金的增加，一方面靠壓縮開工面積，另一方面加強了現金回籠。此外，萬科今年9月發行了59億元公司債，保利地產今年7月發行了43億元公司債。金地集團也于今年3月成功發行12億元公司債。

　　萬科、保利地產等龍頭公司三季度凈利潤出現下滑，我認為最根本的原因就是房地產市場已經發生了變化。供求關系發生了逆轉，以前是供不應求，現在是供大于求。

　　基金對萬科等房地產公司進行減持，并不意味著基金不看好這一行業。相反，金融街、華僑城A、招商地產等公司卻被基金增持。這只能說明，基金只是在調整倉位。

　　房地產行業復蘇有待時日

　　近期，從中央到地方，陸續出臺了一系列的扶持房地產行業的政策。房地產行業能否因此走出低谷，實現復蘇。目前房地產公司股票的估值如何？從中長期的眼光看，如何挑選品種？

　　(浙江利捷 孫皓)：我認為，救市后樓市的走向，可以參照股市救市后的情況。出臺的這些政策對樓市肯定是有用的，房地產上市公司也肯定會受益的。但政策只是“外因”對地產市場產生積極影響，而行業下行的“內因”并未發生根本性改變。目前，房地產公司的估值與歷史相比，已經處于底部了。但與港股的房地產公司相比，估值卻有些偏高。

　　如果要談長期投資，我認為一定要選龍頭公司，任何行業都是這樣。

　　(中信金通 錢向勁)：房地產板塊現在利好政策較多，從中央到地方政府都在扶持房地產業。但能不能很好地激活購房需求，整個行業的景氣度會不會還要下行，現在還很難判斷，我覺得在這次調整中經營靈活的公司最終將脫穎而出。(劉芫信)