近5個交易日的市場統計顯示，房地產漲幅位居各行業指數之首。不少分析人士認為，地產股可能正在迎來一個新的加速上漲拐點。

　　事實上，巨額貿易順差引發的重估，一方面抬高了房地產等國內資產的價格，另一方面也導致了A股市場估值水平的上升。作為這兩大領域的交匯點，地產股成為了毋庸置疑的“重估先鋒”。而從近期房價走勢以及上市公司業績表現來看，地產板塊可能正在醞釀著新一輪規模較大的重估行情。

　　房價上漲趨勢明顯

　　房價走勢是判斷房地產行業冷暖的風向標，因此是地產股能否上漲的最關鍵因素。目前看，我國房價長期上漲的趨勢愈發明確。

　　首先，重估進程遠未結束，房價長期看漲。巨額貿易順差是本輪房地產價格重估的源動力，這一動力目前仍然充沛。最新數據顯示，我國貿易順差呈現持續擴大趨勢。今年1-4月份，我國實現出口3495.2億美元，同比增長27.5%；實現進口2862.1億美元，同比增長19.1%，貿易順差仍然呈現出擴大趨勢。

　　分析人士認為，從目前我國低利率以及經濟高增長的特征看，巨額貿易順差格局短期內難以改變。這也就表明，本輪房地產價格重估的動力其實是在不斷增強的，房價長期上漲的基礎十分牢固。

　　其次，供給緊縮與需求剛性有望加速房價上揚。從供給角度看，土地緊縮政策的實行將促進房價上揚。統計顯示，2005年，全國耕地減少面積為540萬畝左右，而2020年底前保有18億畝耕地的要求，使得未來15年內我國每年平均只有200萬畝耕地可被轉換為建設用地。而從更近的時間點看，今年一季度房地產行業新開工面積、在建面積、土地購置面積的紛紛同比下降，意味著供給緊縮的周期已經正式開始了。

　　從需求角度看，人口結構是房地產行業發展周期的重要決定因素。統計顯示，我國目前年齡在26至44歲間的人口共有4.2億，這些人將因購置新房以及改善性換房帶來較大的房地產剛性需求。此外，人民幣升值以及低利率環境也在不斷增加房地產的投資性需求。

　　因此，供給與需求的矛盾很可能使房價短期內出現一輪新的加速上漲。事實上，房價在進入2007年后已經出現加速上漲跡象。統計顯示，今年一季度，全國70個大中城市房價同比上漲了5.6%，環比也上漲了0.3%。

　　業績助推股價走強

　　對于地產股來說，投資者對宏觀調控的恐懼心理，是短期制約其上漲的重要壓力。但是，隨著市場對調控政策理解的深入，這一壓力正在減輕。

　　事實上，房地產行業是關系到國計民生的國民經濟支柱行業，從稅收、經濟增長、金融安全等各個角度看，政策無論如何都不會使其出現大幅衰退，規范發展應是行業出現大泡沫前的主要政策基調。2007年將是政策落實年，隨著新調控政策出臺預期的減弱，投資者對地產股調控風險的恐懼心理實際上正呈現出弱化特征。

　　更為重要的是，相對于調控壓力，良好的業績預期正在成為地產股短期上漲的更主要因素。東方證券分析師認為，房地產企業滯后結算的特征，決定了行業對上市公司業績的影響有1-2年的緩沖期，因此，只要行業無重大消息刺激，業績將成為影響股價的更重要因素。

　　在房價上漲等行業利好因素刺激下，房地產上市公司2007年一季度業績迎來開門紅。統計顯示，今年一季度，房地產上市公司共實現凈利潤21.96億元，同比增長59.6%。此外，今年一季度，房地產上市公司預收帳款達到340多億元，同比增長逾30%，這表明，地產股今年中期以及全年業績增長也具備較大保障。

　　結構性高估下注重選股

　　雖然新一輪上漲呼之欲出，但目前房地產板塊整體較高的估值仍然隱含一定的潛在風險。據Wind資訊統計，以昨日收盤價計算，目前全部A股的市盈率(前推12個月)為37.39倍，而地產板塊則高達64.09倍。當然，這其中需要指明的是，地產板塊的這種高估更應理解為一種結構性高估，因為從今年股價漲幅看，漲幅居前的地產股多為績差股。但無論如何，精選個股都應成為參與地產股行情的重點。

　　結合近期行業分析師報告，以下幾類地產股值得投資者重點關注：

　　龍頭地產股。中金公司分析師認為，短期高估值可以通過持續的高增長來消化，而以萬科A、招商地產、金地集團等為代表的龍頭房地產企業，無疑具有更強的持續增長能力。

　　二、三線優質地產股。天相投資分析師表示，從估值角度看，此類股票相比一線地產股更具優勢，萬通先鋒、華發股份、億城股份、名流置業等個股值得重點關注。

　　投資型地產股。東方證券分析師指出，投資型地產股具備較高的絕對投資價值，是目前市場中鮮有的仍具備巨大估值提升空間的品種。建議關注陸家嘴、中國國貿、浦東金橋等個股。

　　此外，還有分析人士表示，目前不少地產上市公司都具備資產注入或整體上市預期，此類公司業績未來有巨大提升空間，或將為投資者提供不小的超額收益，如中華企業、冠城大通等。(記者 龍躍)