2010年已經來臨，對于從2009年全球金融危機和經濟危機沖擊中跌跌撞撞走過來的全球經濟和中國經濟而言，由于大家相信已經走過了最艱難的時光而令人對新的一年充滿了期待；但2010年又是充滿了許多不確定性的一年，這又讓大家內心忐忑不安。對于前瞻性的年度預測而言，則每一年都是同樣的新難題。對于紛繁復雜的2010年的中國財經，我有以下四大斷想：

　　“調結構”抑制經濟過快增長

　　過去的一年，中國龐大的經濟機器已經從全球經濟危機的沖擊中蘇醒過來，至2009年9月，中國GDP增長率已經達到了8.9%，多數經濟學家都認為中國2009年第四季度的GDP增速將超過9%；中國GDP增長全年“保八”的任務有望完成。已經從危機中緩過氣來的企業都想在新的一年加把勁，把在經濟危機中的損失奪回來。按照去年中國GDP增速逐季上升的態勢，2010年中國GDP增長重返兩位數的可能性很大。

　　然而，中國經濟結構性矛盾已經在本輪全球經濟危機中暴露無遺，眾多經濟問題都指向了經濟增長的方式和結構，這些矛盾已經到了不調整不行的地步。“調結構”應該是明年經濟工作的重中之重�！罢{結構”不僅關系到催生新的經濟增長點，關系到過剩產能的壓縮，各行業板塊之間的利益調整，而且還關系到政府向國際承諾的節能減排指標能否實現。中央政府把“調結構”和“保增長”同時放到2010年中國經濟工作的最重要的位置。但是，“調結構”和“保增長”其實是一對矛盾，“調結構”就是要“有保有壓”，顯然會對經濟增長產生結構性的抑制；但是，不“保增長”也不行，不“保增長”經濟就不能發展，社會安定就要受到影響。如何把握“調結構”和“保增長”的尺度，考驗政府的智慧和決心。

　　筆者認為，在“調結構”的背景下，2010年中國經濟增長速度將受到一定的抑制，全年GDP增長不會超過兩位數，而是在9.2%至9.8%之間。

　　通脹導致央行加息

　　2009年，為了應對經濟危機，全球央行都推行寬松的貨幣政策，流動性十分充裕，導致通脹預期逐步升溫，全球大宗商品價格走出V型反轉，全球股市再度走強，中國房地產價格大幅飆升。

　　充裕的流動性仍將推動著2010年的通脹以及通脹預期。2009年，中國信貸增長約為9.5萬億元，這是一個史無前例的數字。溫家寶總理在2009年末曾經明確表示，為了鞏固經濟復蘇成果，暫時不會實行刺激經濟政策的退出。2009年中央政府仍然實行適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，估計2010年中國信貸規模仍將在6萬億元至7萬億元之間，這將使市場保持十分充裕的流動性。

　　繼續充裕的流動性和經濟持續的復蘇，社會工資的合理增長，都使通脹和通脹預期繼續上升。經濟的復蘇將央行有了回收剩余流動性的前提條件，而通脹的上升，則使央行有了加息的空間。筆者預計中國央行2010年將加息1-2次，總幅度在0.5%至1.25%之間。

　　房地產價格進入結構性調整

　　在中國東部沿海，2009年房地產價格全年漲幅甚至超過了股市，上海爆出了每平方米19萬元的樓價，各地紛紛出現“新地王”，房價之高，已經遠遠超過了工薪百姓能夠承受的程度。

　　溫家寶總理去年末在上海視察時指出，要采取措施抑制過高的房價。不久后相關部門就相繼出臺了一些措施：首先是取消了一些當初為了刺激經濟而推出的購房優惠政策，后來又是將拿地的首付款比例提高的五成，同時，還要求地方政府加快建設經濟適用房的速度和規模。

　　筆者認為，2010年中國的房地產價格將會進行結構性調整。所謂“結構性調整”，指的是東部沿海發達地區房價會有所下降，而內陸許多中小城市的房價還有上升的空間。

　　除了政策因素之外，東部沿海的市場層面也出現了調整的征兆。以深圳為例，自2009年11月以來，由于要趕在二手房按揭利率調整之前進行交易，深圳二手房交易在火爆當中誕生了新的記錄：每周成交量超過1000套！剛性需求的有效釋放，將使2010年的樓市交易轉向相對的清淡。加上房價經歷過大幅暴漲的階段，在政策的引導下，將有20%以內的回落空間。而內地部分中小城市的房價，則將隨著城市化的進程和工資收入的提高而有所上漲。

　　股市慢牛行情仍將延續

　　中國A股市場2009年的上升行情比一年前多數機構的預測走得要強，上證指數全年最大漲幅超過九成，而年終收盤比上一年上漲了80%。筆者認為，目前A股市場估值仍然合理，2010年仍有上升的空間，最高點有可能出現在4200點至4300點之間。行情走勢將類似N型。

　　充裕的流動性仍將推動股市上揚。近年來，中國社會保障的逐步健全和社會工資的有效增長，都使人們的銀行儲蓄逐步轉化為投資沖動。中國的投資渠道不多，股市則是一個相對理想的投資場所。

　　經濟刺激計劃和行業振興計劃，使上市公司處于一個相對好的經營環境；而經濟復蘇持續回暖，則使上市公司業績出現較大的增長，從而使股市的投資具有吸引力。同比較低的基數，將使2010年企業業績增長有了更大的空間。

　　股指期貨將在2010年推出，它在使機構投資者有了套期保值手段的同時，也將成為行情助漲助跌的“放大器”。同時，由于隨著經濟復蘇，央行將開始回收流動性，因而2010年的股市行情將會比較動蕩。 （吳智鋼）