上周發生在中東金融中心迪拜的危機，引發全球資本市場的震動。受此影響，全球大部分股市和國際油價連續下跌三天。迪拜危機是否會引發第二波金融危機？對中國經濟會產生什么影響？中國如何防范類似的區域性經濟危機的發生？在昨天由上海社科院與亞洲開發銀行共同舉辦的“21世紀亞洲區域主義機制：中國視角”國際研討會上，這些話題引發與會專家熱議。

　　會否引發第二波金融危機

　　與會專家普遍認為，迪拜危機不會引起全球性的第二波金融危機，但是在全球經濟尚不穩定的情況下，類似迪拜危機這樣的區域性經濟危機還是有可能再次發生的。

　　亞洲開發銀行區域經濟一體化辦公室主任李鐘和分析，迪拜危機主要原因是迪拜的發展模式出現問題，迪拜近年的發展過度依賴房地產拉動和外資。過去四年多，迪拜政府雄心勃勃，以建設中東地區物流、休閑和金融樞紐為目標，推進了3000億美元規模的建設項目。迪拜政府與其所屬開發公司在全球債券市場大舉借債，目前公開債務總規模達590億美元，遠遠超出了自身還償能力。

　　但是，“迪拜危機與美國次貸危機顯然不是同一級別的問題。從經濟規模上看，迪拜整體債務水平也就在800億美元左右，而美國次貸危機及其余震給全球帶來的潛在損失超過4600億美元。”

　　上海財經大學現代金融研究中心主任丁劍平教授也認為，全球性經濟危機的教訓表明，深深卷入實體經濟的金融業“發燒”，是導致全球經濟“感冒”的最主要原因之一。而迪拜事件情況不同。迪拜是一個資源型國家，但相關國際資本市場并不在阿聯酋。相反，它是以房地產和旅游為主業，金融業并非支柱產業。與此同時，迪拜并不像新加坡一樣，是離岸金融中心，這場危機的源頭在于實體經濟。因此迪拜的債務危機，并不能引發連鎖反應。它的危機將局限在有限的區域內。如果新加坡、開曼群島這樣的離岸中心發生危機，全球性危機則會成為可能。

　　李鐘和指出，迪拜世界也不可能是第二個雷曼兄弟。因為迪拜世界事件是商業性房地產出現還不起債券的一個債券重組的案例，它產生的問題是商業性的方面連帶性的問題。而雷曼兄弟是一家美國最大的債券交易公司，很多家金融機構與它都有業務性往來，因此雷曼倒閉之后引發的連鎖反應影響到全球的各個行業。

　　“從全球角度講，危機之后，各國都十分重視防范金融風險，加強了自身與其他國家和地區的風險隔離。再次發生多米諾骨牌效應的條件并不十分充分。”丁劍平說。

　　但是，類似的區域性危機還是不可避免的。“各國在拯救自身危機的過程中，釋放了大量的流動性，產生了局部泡沫。而這些過剩的流動性如果處理不完善，極易形成危機。誰處理不好流動性，誰就有可能是下一個危機地區。”丁劍平說，美國、日本，包括我國在內，都可能正面臨著這樣的問題。

　　前車之鑒如何防范

　　專家指出，對于中國來說，防范迪拜式區域危機要從對內和對外兩方面入手。

　　“內部最有效辦法是調整結構和控制流動性并舉。”丁劍平說，國家已經意識到這一問題。但下一階段，使用貨幣政策控制流動性的可能性不大。因為一旦動用貨幣政策，將是“一刀切”式的觸動，這對剛剛企穩的經濟會是打擊。央行控制流動性大多是通過公開市場操作等形式進行微調。財政政策將可能是管理層動用最多的方式。通過財政政策可以直接地、有選擇地、有傾向地刺激經濟增長，引導結構調整。

　　落實到具體房地產方面，一方面要努力促進百姓收入的增加。另一方面，應通過稅收等形式打擊投機性購房。單純抑制房價的策略并不可取，將可能導致在沒有增加購買力的前提下，房地產泡沫刺破，這樣的結局將不可收拾。

　　鑒于在迪拜危機發生后，阿聯酋其他酋長國和國際貨幣基金組織(IMF)對于迪拜事件沒有明確的救助計劃，這讓人擔心，如果再發生類似危機后，是否有相關的救助機制保證一國的經濟安全。上海社科院世界研究所副所長徐明棋建議，在外部，應加快亞洲區域內部合作機制建設。他說：“盡快成立東亞貨幣合作基金和亞洲合作發展銀行。目前的中日韓已經就共同儲備庫的出資問題達成協議，但是它只是各自管理的備用共同儲備，不是一個真正能在一國有經濟危機時可以動用的基金。因此，建議在共同儲備基礎上，成立亞洲貨幣合作基金。同時，建立東亞合作發展銀行，為亞洲經濟發展提供項目貸款，以及為亞洲金融市場的建設、穩定和金融合作提供支持。”

　　對中國經濟產生什么影響

　　迪拜危機引起國際資本市場大幅波動，中國滬深股市一度連續下跌。但是，大部分與會專家認為，迪拜危機對于中國實質性影響不大。

　　李鐘和說，迪拜世界債權人大部分在歐美國家，亞洲地區的銀行涉及得很少。但是，“國際資本可能會在恐慌中面臨著流向的重新抉擇，從迪拜等市場釋放出來的熱錢或將加速流入中國。我們預計，未來一段時間熱錢流入中國的壓力還會上升。在這方面中國政府應該加強防范。”

　　專家認為，迪拜危機也為中國敲響了警鐘。

　　首先，決不能重蹈其他國家過分依賴房地產拉動經濟的覆轍。李鐘和說，今年包括中國在內的許多國家的房地產都出現巨大漲幅，其中已經存在泡沫隱憂。丁劍平則指出，在我國應對金融危機的過程當中，房地產投資無形中扮演了主導角色，中國房地產業已經出現泡沫。

　　亞洲開發銀行的一組數據顯示，當前中國房地產市場投機和投資性需求日趨高漲，形成最終消費能力的自住型需求已被高房價擠出了市場，投機性需求占到了70%，商品房空置率在30%-50%，而美國房屋空置率如果達到10%-20%時就被認為是一個非常可怕的事情。

　　房地產已經成為中國經濟的命脈，而迪拜的教訓告訴我們這是危險的。在中國房地產領域，居民買不起房的問題已經退居第二位，第一位的問題是中國房地產業的泡沫、畸形發展已經在影響中國經濟結構，威脅中國金融安全。“如果不能妥善控制流動性，解決資產價格瘋漲，打壓房地產泡沫，一旦產業鏈條中的一環出現問題，迪拜就是前車之鑒。”丁劍平說。

　　第二，迪拜危機還警示我國對外投資必須再次進行審慎考慮。丁劍平說，實踐證明，我國資本出海到處都是“地雷”。這些危險中，不乏國際炒家的“興風作浪”，但更重要的是我國在對外投資上的盲目性。

　　相關回放

　　11月25日 迪拜世界宣布公司所欠近600億美元債務將至少延期6個月償還。

　　11月27日 穆迪和標準普爾大幅下調眾多迪拜政府相關機構的債務評級，部分降至垃圾級。

　　11月27日 迪拜王室成員發表聲明，將進行干預。

　　11月27日 受迪拜債務危機影響，紐約油價跌至每桶72.98美元，為六周以來最低水平；滬指跌2.36%，失守3100點，深成指跌3.09%，失守13000點，兩市成交量大幅萎縮。

　　11月30日 迪拜媒體和商界領袖稱債務問題被夸大。

　　11月30日 迪拜高級財政官員表示，政府不會擔保迪拜世界債務。

　　12月1日 迪拜世界集團公布重組計劃稱，正與銀行展開建設性談判，對該集團大約260億美元的債務進行重組。

　　12月2日 被指牽涉迪拜承包合同，中國交通建設股份有限公司與中國鐵建稱未受影響。

　　12月3日 國際貨幣基金組織(IMF)下調阿聯酋明年經濟增長預期。