“我仍然堅(jiān)持A股未來(lái)6個(gè)月會(huì)上3600點(diǎn)的判斷，但現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)的自信已沒有年初那么強(qiáng)了。”摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄日前口風(fēng)首現(xiàn)謹(jǐn)慎，原因是“明年影響資本市場(chǎng)的不確定性因素太多”。他認(rèn)為，美元反彈帶來(lái)的套息盤撤出引發(fā)了近期大宗商品和許多新興國(guó)家股市的大跌，股市能否重拾升勢(shì)要看市場(chǎng)何時(shí)完成由純流動(dòng)性支撐到經(jīng)濟(jì)基本面支撐的切換。此外，明年的房地產(chǎn)價(jià)格很難出現(xiàn)今年這樣的大漲。

　　19日在深圳舉行的中國(guó)證券市場(chǎng)2010年度投資論壇暨財(cái)富天下頻道觀眾答謝會(huì)上，龔方雄指出，目前市場(chǎng)看好聲一片，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期2010年A股市場(chǎng)將達(dá)到4000點(diǎn)，他之前對(duì)于A股明年上半年將站上3600點(diǎn)的判斷已顯得“保守”，但他并不打算調(diào)高預(yù)期，因?yàn)槊髂暧绊懯袌?chǎng)的不確定性因素太多。他提醒說(shuō)，具有高度共識(shí)的市場(chǎng)往往蘊(yùn)藏著非常高的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在普遍樂觀的情緒之下，大家應(yīng)該多關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

　　龔方雄認(rèn)為，此前新興市場(chǎng)的上漲主要是由美元下跌引發(fā)資本流動(dòng)來(lái)推動(dòng)的，近期美元反彈引發(fā)套息資金大量撤出，所以新興市場(chǎng)都出現(xiàn)了大跌。因?yàn)樗�有人預(yù)期美國(guó)不會(huì)加息，三大經(jīng)濟(jì)體系不會(huì)加息，現(xiàn)金不值錢，投資者就通過借美元、歐元、日元來(lái)購(gòu)買有形資產(chǎn)，因此股市漲、黃金漲、資源漲。而美元一漲，則股市跌、黃金跌、資源跌。所有市場(chǎng)的走勢(shì)都過度依賴于美元走勢(shì)，這本身就是很大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)正處于重要的轉(zhuǎn)換階段，上漲推動(dòng)力正在由美元波動(dòng)引發(fā)的純流動(dòng)性切換為經(jīng)濟(jì)基本面。若能及早完成切換，美元上漲市場(chǎng)依然上漲，這樣的市場(chǎng)才更加健康。

　　但他預(yù)計(jì)這種切換不會(huì)很順利，因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)反復(fù)波動(dòng)，明年1月和2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能不如今年11月那么樂觀。全球股市很可能在明年二三月份完成切換，此后的市場(chǎng)走勢(shì)將獨(dú)立于美元走勢(shì)，與經(jīng)濟(jì)基本面一致。

　　談及近期領(lǐng)跌市場(chǎng)的房地產(chǎn)板塊，龔方雄認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)在于政府調(diào)控的不確定性，房?jī)r(jià)上漲的源頭是土地價(jià)格上漲，政府能否有效抑制地價(jià)過快上升是解決房?jī)r(jià)上漲的關(guān)鍵。如果土地價(jià)格被抑制住了，房?jī)r(jià)就不會(huì)過快上漲，但這牽涉到很多體制問題。

　　龔方雄認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格還會(huì)上漲，但明年的房地產(chǎn)價(jià)格很難出現(xiàn)今年這樣的大漲。“能上漲5%-10%已經(jīng)不錯(cuò)了，因?yàn)槊髂陿鞘械墓��?yīng)量太大，明年地產(chǎn)公司的盈利情況關(guān)鍵要看成交量是否上得去。”(錢杰)