上周六,中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘到訪佛山,并作“誰說中國不消費”主題演講,就房價、利率等熱點問題作出預測。他認為,20—30歲這一年輕人群體正處于成家立業階段,住房消費需求龐大,將推動房價繼續上漲。并且,這一群體在2015年內還會保持增長,因此房價在2015年前將保持上漲態勢。

　　◆談房價

　　未來5年房價保持上漲

　　12月以來,自中央經濟工作會議提出“增加普通商品住房供給,支持居民自住和改善性購房需求”后,中央各部門陸續出臺政策對高房價進行調控,其中包括將個人住房轉讓營業稅征免時限由2年恢復到5年,以及規定土地價款首付比例不得低于50%等。

　　這些政策是否能把房價降下來?哈繼銘認為,政府現在出臺的眾多政策,會在一定程度上抑制地王的頻繁出現,這將有利于抑制房價過快上漲。但防止房地產泡沫的主要政策還是應該以擴大供給為主,尤其是中低端房屋的供給,政府的政策就是朝著這個方向推進的。

　　他進一步指出,由于上世紀50—60年代“嬰兒潮”一代的子女陸續進入20-30歲,從2005年開始,中國20-30歲人群猛升。根據聯合國對中國人口結構的預測,這一趨勢將持續到2015年。他認為,20-30歲人群處于成家立業階段,存在巨大的住房消費需求,即使這些年輕人自己買不起房,他們的父母、岳父母也會幫助這些年輕人去買房。因此,在2015年之前,持續增長的20-30歲人群的住房消費需求將刺激房價上漲,直至2015年人口老齡化后,房價上漲的趨勢才會轉變。

　　對于房價近年有沒有可能回到2008年底、2009年初時的水平,哈繼銘以一個反事實的模擬計算作出回應。該計算假設,房地產價格回到2008年底、2009年初的狀態,屆時,房地產的投資將大幅萎縮,并且影響到上游產業,包括鋼鐵、鋁材、水泥等,這些產業都會出現下滑。而這些產業也有自己的上游產業鏈,比如電力,電力一下滑,煤炭生產接著也會下滑。除此之外,房地產還有自己的下游產業,包括家電、家具、汽車等眾多產業,都會受到牽連。“把這些因素綜合起來考慮,一旦出現前面的那種情況,明年的GDP就只能增長6%左右,那么今年中央‘保八’的努力就會前功盡棄。”

　　◆談內需

　　農村消費追趕城市消費

　　“現在,中國的財富正由最能儲蓄的一代向最能消費的一代轉移。”哈繼銘說,“嬰兒潮”一代將大部分財富都轉變成了儲蓄,現在這些儲蓄將轉移到他們子女手中。而這部分20-30歲人群受過良好教育、極具消費觀念,因此他們將推動中國消費持續增長。他指出,20-30歲人群除了住房消費需求外,汽車、餐飲、旅游、珠寶、高檔服裝等與婚慶相關的消費也很強勁,中國目前因婚慶產生的年消費高達4000億元人民幣。

　　農村消費不斷追趕城市消費是內需方面出現的另一重要動向。哈繼銘表示,目前農村人均年收入達到6000元,步入10年前城市眾多耐用品消費開始爆發性增長的收入水平階段。參考城市家庭的消費軌跡,未來數年農村的家用電腦、空調、照相機、電冰箱、手機、汽車等消費需求有極大空間,而且提升速度可能比城市更快,因為現在農村的基礎設施(比如因特網、公路)甚至好于10年前的城市。

　　并且,金融危機后農民工大批返鄉,從過去離鄉背井時的集體生活轉變為衣錦還鄉后的獨立生活,對于耐用消費品壓抑多年的需求爆發,刺激了短期消費。而受益于近幾年制造業企業從沿海遷移到內地的趨勢,半數返鄉農民工在家鄉重新就業,對當地消費產生長期推動。此外,政府近期開始逐步建立農村社保體系、提高農產品價格、加大農村基礎設施投入,有利于提高消費傾向。

　　◆談通貨膨脹

　　預計明年全年CPI為3%

　　在國家寬松的貨幣政策指導下,2008年全國銀行信貸總量將達7萬億元—8萬億元,再加上中央的4萬億元經濟刺激計劃,過剩的流動性會不會在明年導致通貨膨脹呢?

　　哈繼銘表示,去年底開始,政府提出實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,有許多項目紛紛上馬,其中有許多項目是中長期投資項目。這樣的話,對這些項目的政策支持必須具有延續性,所以明年的信貸增長速度也會比較快,應該保持在7萬億元—8萬億元的水平。

　　“至于這會不會導致通貨膨脹,我覺得明年總體來說應該是高增長、溫通脹。‘溫’到什么程度呢?應該在2.5%-3%之間。”哈繼銘說,從我國的經濟結構上看,國內制造業的產能是比較充裕的,甚至有的產業產能是過剩的,因此很難出現大的通貨膨脹。現在非食品價格比較平穩,但農產品價格出現大幅上漲。中國是一個發展中國家,食品價格在CPI中占的比重比較大,所以食品價格上漲后,也很難避免CPI上漲。他認為,CPI在今年11月“轉正”之后,明年會保持上漲,可能會在年中突破4%,全年則維持在3%的水平,這不算太高。屆時,一年期的存款利率實際上轉成負數,中央對貨幣政策進行一些微調是很有必要的。

　　◆談貨幣政策

　　中央加息將非常謹慎

　　哈繼銘認為,由于中國匯率比較穩定,所以在西方國家尤其是美國沒有加息的情況下,中國單方面小幅加息有可能引來更多的熱錢,所以中央的加息政策應該非常謹慎。在加息之前,中央有許多其他手段進行調控,比如用央票回購來進行對沖,或者提高法定準備金率。真正到了輸入型通脹壓力比較大的時候,人民幣也可以有小幅的升值,這個幅度可能在3%-5%之間。他認為,在應用各種貨幣政策工具的排序中,數量型工具最先,匯率政策其次,利率政策最后。所以,如果加息的話,也應該是在明年下半年。

　　另外,哈繼銘指出,中國今年的經濟將呈現“倒V形”,而明年則是“V形”,今年全年GDP約為8.4%,明年預計將會小幅上漲,達到9.5%的水平。

　　談民營企業

　　“國進民退”可以理解

　　近來,“國進民退”成為熱點詞匯,佛山也出現了禪城石灣街道辦收購佛山本土上市公司鷹牌控股大部分資產的案例,有專家表示民營企業的投資營商環境不斷惡化,那么佛山眾多的民營企業該如何選擇呢?

　　哈繼銘表示,當一個國家的經濟下滑時,其中的私人經濟部分往往就會變得非常謹慎。在這個時候,如何保持經濟增長成為當務之急,政府會通過一定的手段來防止經濟過快下滑。在這種階段,在很多國家都出現了“國進民退”的現象,所以這并不是中國獨有,美國如此,歐洲也是如此,“國進民退”可以理解的。他認為,關鍵的問題是,如何在危機過去后,將經濟恢復到以民營資本為主的結構中去。“后危機時代,我們更應該鼓勵‘國退民進’,在經濟逐漸活躍起來后,我們要推動私營經濟發展。”

　　對于民營企業出現的投資樓市、股市的趨勢,哈繼銘認為,關鍵還是要激發起私人經濟的活力,擴大民營企業在實體經濟中的投資機會。如果中國有的行業還是存在管制或者壟斷,那么應該逐步放寬,讓民營經濟進入。這樣民營資本在實體經濟中有實實在在的投資機會,那么這些錢也不會流入樓市、股市中去。

　　另外,哈繼銘認為,明年3-4月,人民幣將重啟升值步伐。不過,由于中國對美元的匯率是相對固定的,而我國出口競爭對手對美元的匯率都有大幅度的升值,在這個基礎上,匯率的小幅升值對出口企業應該沒有太大的影響。