對于那些苦等近兩年、想上市的房地產(chǎn)企業(yè)來說，中國建筑(601668.SH)的首發(fā)成功，似乎讓他們看到了未來拿錢“囤地”的“美景”。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，截至8月4日，包括南國置業(yè)、中信地產(chǎn)、寶龍集團在內(nèi)的30余家房地產(chǎn)企業(yè)正在進行A股或H股的上市計劃。已經(jīng)進入A股申報程序的有4家，1家已經(jīng)通過證監(jiān)會發(fā)審委的審核。

　　“從目前募集的額度看，如果這30余家房地產(chǎn)企業(yè)首發(fā)成功，資金總規(guī)模將超過1000億元。”安居地產(chǎn)副總經(jīng)理萬國勝告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

　　記者在采訪中了解到，在這些有意愿上市的房地產(chǎn)企業(yè)中，有多數(shù)企業(yè)都表示IPO成功后將擴大各自企業(yè)的土地儲備。

　　8月4日，一位接近監(jiān)管層的知情人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，監(jiān)管層對于一些優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)通過IPO募集資金進行企業(yè)的發(fā)展是表示支持的。

　　“但如果用這些錢繼續(xù)囤地則將被禁止。”該人士稱，一段時間以來，不僅是非上市公司，一些上市的房地產(chǎn)企業(yè)也公開表示要將“囤地”進行到底。

　　據(jù)他了解，監(jiān)管層對于發(fā)生在近期的“天價地王”事件非常關(guān)注，并認為這將對樓市和股市產(chǎn)生負面影響。

　　同日，萬科(萬科A，000002.SZ)在半年報中披露，公司已經(jīng)對今年的新開工計劃做出調(diào)整，全年新開工面積由年初計劃的403萬平方米增加到585萬平方米，提高45.2%。“這只是公開宣布將加大房地產(chǎn)投資的房地產(chǎn)上市公司之一。”上述知情人士稱。

　　7月29日，隨著中國建筑和北京金隅分別登陸A股和H股市場開始，中國房地產(chǎn)企業(yè)的IPO進程正式開啟。隨后，市場出現(xiàn)了這樣的擔心“情緒”：超過千億的資金如果讓房地產(chǎn)企業(yè)用來買地，房價會怎么走？如果進入股市，股民怎么辦？

　　“這背后是監(jiān)管層和房地產(chǎn)企業(yè)之間的博弈。”上述知情人士稱。

　　房企“上市潮”

　　“從6月份A股重啟IPO到現(xiàn)在，境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)以前的盈利模式又開始重現(xiàn)。”安華證券房地產(chǎn)分析師許東告訴《中國經(jīng)濟周刊》，既可以從銀行拿到貸款，又可以從資本市場籌得巨額資金，而房地產(chǎn)商必然將會把資金投入“囤地”上。

　　據(jù)了解，中國建筑作為一年多來首只登陸A股的建筑地產(chǎn)股，受到了市場資金的熱捧。中國建筑擬發(fā)行120億股，IPO募投項目資金規(guī)模為426億元；而最后凍結(jié)資金高達1.85萬億元人民幣。

　　許東表示，最近有上市意向并排隊等待A股IPO的房地產(chǎn)企業(yè)，其中不乏富力地產(chǎn)、恒大地產(chǎn)這樣的實力派企業(yè)。

　　“隨著中國經(jīng)濟的不斷好轉(zhuǎn)和國際資本市場的恢復，恒大地產(chǎn)將重啟IPO計劃。”近日，恒大地產(chǎn)董事局主席許家印表示。

　　2008年3月，恒大地產(chǎn)到香港進行全球路演并公開招股。令人意想不到的是，國際金融危機的爆發(fā)讓恒大地產(chǎn)在當時陷入了無人認購的尷尬，被迫宣布暫停IPO。

　　據(jù)了解，恒大地產(chǎn)目前的土地儲備是4600萬平方米，爭取到今年年底實現(xiàn)土地儲備5000萬平方米左右。

　　近日，萬達集團董事長王健林也表示，“萬達已完成了股改，進入了上市的申報程序，我們希望盡快上市，計劃是明年，最遲后年。”

　　據(jù)了解，萬達新一輪土地儲備起步于去年下半年，半年內(nèi)新增7幅土地。今年上半年加大了力度，新增10幅土地，總面積約650萬平方米，下半年計劃將再新增至少10幅地，全年新增土地儲備目標超過1000萬平方米。

　　除此之外，復地集團、首創(chuàng)置業(yè)等多家H股上市公司也表示，回歸A股的計劃也將重新啟動。首創(chuàng)集團總經(jīng)理劉曉光表示，首創(chuàng)置業(yè)回歸A股的計劃不變。

　　許東認為，現(xiàn)在，樓市和股市都在大幅回暖，這給房地產(chǎn)企業(yè)上市提供了更好的條件。他預計。下半年房地產(chǎn)企業(yè)將趨勢性加大新開工力度和土地購置的規(guī)模，因此，對資金的需求將膨脹。而負債率一向偏高的房地產(chǎn)企業(yè)，尋求上市融資，將變得較為迫切。

　　“現(xiàn)在有很多在H股上市的房地產(chǎn)公司開始看好A股的高市盈率和市場關(guān)注度，準備回歸A股。”上述知情人士說，當樓市、股市趨向好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)公司上市數(shù)量勢必將越來越多，而房地產(chǎn)企業(yè)上市潮或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬现�推房地產(chǎn)價格繼續(xù)上漲。

　　在中國工商銀行高級研究員史晨昱看來，房地產(chǎn)企業(yè)用IPO資金圈地不僅僅是造成了房地產(chǎn)價格的上漲。

　　“如果包括房地產(chǎn)上市公司在內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)不受限制地獲得了資本市場的資金支持，并且不受限制地購置、囤積土地，發(fā)展到一定程度時，這個行業(yè)就會陷入危險的境地。而作為產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度極高的行業(yè)，也會危及國家金融與經(jīng)濟安全。”史晨昱告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

　　另外，截至8月5日，A股地產(chǎn)上市公司平均市盈率已達50倍以上，如果房地產(chǎn)企業(yè)IPO所帶進的千億資金進入股市，勢必會影響A股已上市公司的估值。

　　“監(jiān)管層擔心過多的資金進入房地產(chǎn)行業(yè)，會造成新一輪的泡沫，所以在接下來的審批環(huán)節(jié)中會更加嚴格。”上述知情人士稱。

　　事實上，早在2008年上半年，中國證監(jiān)會發(fā)行部的有關(guān)人士就曾表示，對于房地產(chǎn)企業(yè)募集資金用于囤積土地、房源，或用于購買開發(fā)用地等的IPO，將不予核準。

　　但由于國際金融危機的爆發(fā)，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)遭受到了前所未有的資金“困局”，禁止房地產(chǎn)企業(yè)“囤地”的禁令也一直沒有能夠得以實施。直到今年初，隨著經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，大量資金進入樓市，房地產(chǎn)企業(yè)的“囤地”計劃又開始引起監(jiān)管層的注意。

　　“不讓買地，拿錢干什么”

　　對于監(jiān)管層或?qū)⒔�止房地產(chǎn)企業(yè)用IPO資金“囤地”，多家房地產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)負責人在接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時均表示出了無奈。

　　“不讓買地，我們拿錢干什么？”一位不愿透露姓名的房地產(chǎn)企業(yè)負責人告訴記者，IPO是企業(yè)出讓股權(quán)后所獲取的合法資金，甚至可以視為自有資本，如果自有資本都受到干預，“那企業(yè)還有什么可發(fā)展的”。“這樣的規(guī)定不合理。”該人士說。

　　事實上，能夠通過資本市場順利融資一直以來都是房地產(chǎn)企業(yè)“圈錢”的原動力，如今，這一現(xiàn)象或許將產(chǎn)生變化。

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，雖然房地產(chǎn)企業(yè)反對這樣的行政干預，但還是認為，“監(jiān)管層的出發(fā)點是好的，但方法欠妥當。”

　　安華證券房地產(chǎn)分析師許東認為，開發(fā)商上市融資后，用一大部分資金去買地；而圈到地之后，該房地產(chǎn)企業(yè)會備受投資者追捧，股價隨之攀升；再融到資后，房地產(chǎn)企業(yè)又將資金投入到土地市場，并且因有錢在手，不惜花重金買地，非理性“囤地”也推高了地價，地價的抬升則又會助長房價。這就是市場盛行的“地價股價對賭怪圈”。

　　“但現(xiàn)在的問題是，即便禁止房地產(chǎn)企業(yè)用IPO資金‘囤地’，這個資金怎么監(jiān)管？畢竟錢在人家的賬戶上。”一家券商分析師告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

　　分析人士認為，監(jiān)管層強調(diào)禁止房地產(chǎn)企業(yè)用IPO資金“囤地”的思路和在銀行層面信貸從緊的政策導向頗為相似。

　　然而，正所謂“上有政策，下有對策”，上述知情人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，現(xiàn)在，房地產(chǎn)企業(yè)很容易就能將IPO的資金進行轉(zhuǎn)換，因為通過IPO融到錢都是房地產(chǎn)企業(yè)自己的，所以他們很容易將所謂的上市融資轉(zhuǎn)化為市場回籠的資本。

　　他舉例說，房地產(chǎn)企業(yè)可以把通過IPO融到的錢低價投放到自己企業(yè)的一個項目，讓后再把它賣出去，這只是轉(zhuǎn)化了資金的來源，但資金性質(zhì)已經(jīng)相應改變。

　　“房地產(chǎn)企業(yè)大肆囤積土地，不符合上市公司追求均衡穩(wěn)定收益機制，也不利于市場的穩(wěn)定。”上述知情人士稱，監(jiān)管層會綜合考慮市場影響進一步約束這種行為。(記者 劉永剛)