半年間樓市快速反轉，信貸寬松和銷售回款增加，已使上市房企經營性現金流大為改善。截至8月4日，已披露的13家房地產上市公司中報顯示，報告期末，這些公司經營活動產生的現金流量凈額共計144.23億元，而去年同期為-52.2億元。與此同時，萬科(000002)等公司大幅調高新開工計劃，行業的投資增速有望進一步增加。

　　資本結構改善

　　根據Wind數據統計，13家已披露中報的房企2009年上半年經營性現金流量凈值為144.23億元。其中有7家公司現金流由負轉正，同比增幅在100%以上的共有8家。受益于樓市銷售火爆，二季度房企的經營性現金流量凈額為89.02億元，環比上升61.26%，增幅顯著。

　　統計還顯示，13家房企中，上半年資產負債率同比有所下降的共有10家，占比達到76.92%，平均負債率為59.53%，同比下降5.42個百分點。貨幣資金共計336.25億元，同比增長71.53%，企業的資本結構有了一定好轉。

　　業內人士表示，上半年銷售迅速回暖使得開發商資金回流速度增快，現金流問題得到極大緩解；另外，隨著預售款的結轉和直接融資的開啟，上市房企負債率有望降低。

　　國家統計局數據顯示，1-6月全國商品房銷售面積34109萬平方米，同比增長31.7%。商品房銷售額15800億元，同比增長53.0%。

　　與此同時，國家貨幣政策寬松所帶來的信貸支持，也降低了開發商籌資的難度。國內貸款和定金及預收款成為開發商資金來源增速上升的主要原因。

　　數據顯示，上半年房地產開發企業資金來源23703億元，同比增長23.6%。其中，國內貸款5381億元，增長32.6%；企業自籌資金8241億元，增長10.4%；其他資金9837億元，增長34.7%。其中，個人按揭貸款2829億元，增長63.1%。

　　“去年市場行情不好，開發商都比較謹慎，留了不少‘過冬糧’。”北京某房地產公司的負責人向中國證券報記者表示，上半年銷售回款速度加快以及證券市場火熱都降低了房企資金鏈的緊張程度。“行業回暖速度快，目前企業資金比較充裕。”

　　但同時需要注意的是，13家房企中，有10家的總資產周轉率和存貨周轉率出現了不同程度的下降，這表明企業的資產運用效率還有待進一步提高。

　　新開工將提升

　　從2008年年底開始，央行對房貸等有關房地產業的信貸政策有所放松。房地產作為國民經濟的重要支柱行業，得到了國家的一系列信貸支持。

　　據統計，已公布中報的房地產上市公司上半年籌資活動產生的現金凈流量為-55.74億元，同比減少1.98倍；投資活動產生的現金凈流量為1.8億元，同比增加1.07倍，投資活動呈現出現金凈流入的局面，表明房地產上市公司投資支出有所下降。其中，二季度投資活動現金流量凈值為3.55億元，而一季度為-1.79億元，投資支出進一步縮緊。

　　但業內預計，下半年，隨著土地市場升溫和市場預期進一步向好，地產商的新開工面積和投資額將提升。已公布的數據顯示，1-6月全國完成房地產開發投資同比增長9.9%，增速比前5月提高3.1個百分點。

　　資深地產界人士表示，去年行業低迷使得開發商相對謹慎，而今年上半年市場迅速回暖，開發商需要時間調整原定的施工計劃。根據了解，目前各大地產商的開發力度已經開始加大。萬科在最新公布的中報中表示，將今年新開工面積由年初計劃的403萬平方米增加到585萬平方米，提高了45.2%。

　　聯合證券研究顯示，樓市的回暖已開始明顯帶動投資和新開工的增長，房地產的率先復蘇對經濟的拉動作用將日益顯現。受建筑周期影響，預計新開工形成的供給增加將會在四季度體現。(記者 于萍 林喆）