2009年1月，萬科很冷靜；2月，也很冷靜，3月，有人說萬科很保守；4月，萬科保守到底。

　　萬科一直說：“判斷地產回暖，為時尚早”。

　　這一切都似乎只是表象。理財周報從相關渠道獲得的消息是，萬科早已在動手，而且規模不小。

　　“萬科要開始收購了”

　　“萬科近期將要收購其他地產商的項目，消息可能于下個月對外發布。”近日，某不愿透露姓名的知名房地產分析師告訴理財周報記者，至于具體項目，他表示不能詳細透露。

　　此后，理財周報記者向上海的另一位分析師詢問相關情況，他說，上市公司方面并未直接向其透露此方面情況，但他通過萬科其他部分獲悉，萬科的確在做收購的事情，“有幾個項目，應該不會是上市公司。”

　　而記者從一位從任職于廣州某未上市的地產公司，從事銀行融資業務的朋友處獲悉，“圈子內流傳萬科要收購恒大地產的上海資產。”

　　廣州地產專家韓世同則向本報證實，萬科近期確實一直在謀求抄底，“但是因為現在行情穩了，政策也變了，大家資金鏈沒那么緊張，所以對方要價高了，據說他們做得不是那么順利，原來可能更多的想收購，現在部分可能就是合作開發吧。”

　　而該說法得到了萬科某高層人士的證實，他透露，現在萬科確實在密集的和其他地產商接觸，而且在談的項目不是幾個而是十多個。

　　“現在整個市場轉暖，業內普遍對市場看好，萬科的盈利能力又很強。”一位不愿意透露姓名的分析師對記者表示，“萬科收購新項目，這個有可能。”

　　實際上，在市場大幅回暖后，萬科可售的項目偏少，使得4月公司的銷售增速落后于市場。多位分析人士認為，萬科需要增加土地儲備，補充庫存。

　　萬科轉向還是露出真面孔？

　　萬科此舉，意味頗豐。

　　2009年以來，地產市場經歷了業內稱之為“絕地反彈”的小陽春。但萬科并未參與這一興奮感的營造和分享。

　　曾經被拿地節奏困擾的金地集團近期出手上海拿地，被市場視為地產新周期的重要信號之一。但萬科沒有表現出任何的主動，2009年1-4月未增加任何新項目。萬科對外界發布的評論甚至是給分析師的說法，都顯得千篇一律：

　　“萬科認為短期內宏觀經濟能否好轉，商品住宅市場價格能否上漲仍存在較大的不確定性，未來萬科仍將保持一貫的穩健作風，謹慎拿地，規避商品住宅價格上漲預期落空的風險，現金為王，公司公司未來1-2年經營重點將放在通過提升內部管理水平來提升盈利能力方面，控制銷售、管理和財務三項費用。” 口風和金地集團、保利地產、招商地產等明顯謹慎得多。

　　“這周我和他們那邊接觸，萬科仍然特別謹慎，搞得我都想是不是該建議基金撤退了。”上述匿名分析師說。

　　者甚至讓部分分析人士擔心，在新的周期中萬科能否準確的踏住節奏。“畢竟萬科船大了，難以掉頭，可能是這個原因。”一家大型上市地產商總裁在接受理財周報訪問是曾這樣判斷。

　　但上述“萬科整合行業”的消息，無疑使得萬科謹慎保守到底的形象來了一個一百八十度轉彎。謹小慎微的外表下潛伏著洶涌的潮流。

　　這個矛盾“有兩種可能，一種是萬科真的坐不住了，要加快運作，那就是轉向；二是萬科在輿論上壓低姿態，為其抄底戰略起到氛圍上的配合，那這就是露出大鱷的真面目。”北京一位長期跟蹤萬科的私募基金老總評論。

　　4個月回籠174.9億所為何去？

　　萬科一直在為行業整合暗藏力量。

　　2009年1-4月份萬科銷售回籠了174.9億的資金；而2009年一季報顯示，萬科賬面資金達到269.2億元。而金地集團為53.7億，保利地產為60億，招商地產為72億。

　　現金流的凈增加額更顯異常。一季度萬科的現金及現金等價物凈增加額為69.44億，而保利地產凈增加額為6.36億，金地集團凈增加額為4.53億，招商地產為-1.72億。

　　那么，萬科囤積這么多現金到底意欲何為？

　　“目前萬科現金充裕，有較多的資源去把握未來的并購和收購廉價土地的機會。”5月13日剛剛去萬科拜訪的江南證券分析師張紹坤判斷。

　　此外，萬科還有進一步融資計劃，據萬科方面向張紹坤介紹，萬科將傾向于銀行渠道。

　　增加土地儲備

　　“近一段時期以來，各地市場的成交量普遍有所回升，公司在制定年初開工計劃時，強調的是‘量出為入’的原則，也就是說盡管年初已有計劃，但還會隨時根據銷售情況進行調整。公司的銷售和開工計劃是一個自下而上的過程，一線公司通常會通過對銷售速度的監控來確定開工計劃。鑒于今年以來，公司在各地的銷售情況不錯，各一線公司也會結合目前項目銷售進度情況，調整開工計劃。”此前，在接受本報記者采訪時，萬科的執行副總裁肖莉強調。

　　“目前存貨結構非常健康，其中現房庫存只有大約1個多月的銷售量，但在建的可售資源還是比較豐富的。”

　　即便如此，萬科仍然被認為需要增加土地儲備以補充庫存。

　　國泰君安分析師孫建平：一直在觀察萬科的存貨結構，“截至3月末，842億存貨中，在建產品所占比例達到了54%，扣除8%的完工產品外，擬開發產品占38%。這一方面表明可售面積將具有規模優勢，保證公司更快地、充分分享到行業景氣復蘇和更快、更好地拿地擴張，增強公司未來業績的保障；另一方面也表明無論對行業前景如何看，都必須要增加土地儲備，補充庫存。”

　　即使在在2008年行業低迷的時期，萬科也補充了666萬平米建筑面積的低地價庫存。