銀行貸款收緊，地產(chǎn)類(lèi)信托發(fā)行謹(jǐn)慎。在大家都以為地產(chǎn)商已經(jīng)融資無(wú)門(mén)的時(shí)候，股權(quán)質(zhì)押類(lèi)的融資方式卻在愈演愈烈地進(jìn)行中。通過(guò)信托這個(gè)途徑，地產(chǎn)商用高成本，變通地籌到了資金，保持其資金鏈的持續(xù)。

　　地產(chǎn)商“巧用”信托融資

　　證券市場(chǎng)持續(xù)下跌后在低位盤(pán)整、房地產(chǎn)的調(diào)控政策前景不明朗，銀行由于資本充足率不足調(diào)整了自身的放貸節(jié)奏。在目前這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，信托行業(yè)卻依舊展現(xiàn)出了其“大金融平臺(tái)”的靈活性。

　　在政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策密集出臺(tái)后，銀行收緊了投向開(kāi)發(fā)商的貸款。房地產(chǎn)一直是對(duì)資金需求較高的行業(yè)，資金鏈的供應(yīng)穩(wěn)定直接影響到了企業(yè)的盈利和競(jìng)爭(zhēng)力。雖然有報(bào)道稱(chēng)，目前房地產(chǎn)企業(yè)能夠用自有資金維持一段時(shí)間，但這畢竟是最傷元?dú)獾牟坏弥�法�?table border=0 cellspacing=0 cellpadding=0 align=left>

　　由于地產(chǎn)的前景不明朗，投向房地產(chǎn)的集合資金信托計(jì)劃在近期的發(fā)型量上升數(shù)量并不顯著，有一段時(shí)間甚至有下降的趨勢(shì)。很多人認(rèn)為，這說(shuō)明房地產(chǎn)目前也很難利用信托渠道籌集所需要的資金。《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察了近期的信托市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)情況并非如此，房地產(chǎn)公司依舊在積極地利用信托渠道融資，只是其采用的方法選擇了最直接的股權(quán)質(zhì)押融資。

　　近日，九龍山發(fā)布公告，其控股股東平湖九龍山海灣度假城休閑服務(wù)有限公司將其所持有的公司3500萬(wàn)股股份質(zhì)押給昆侖信托有限責(zé)任公司，為平湖九龍山發(fā)行信托提供擔(dān)保。上述平湖九龍山所持有的公司3500萬(wàn)股股份已于5月10日辦理了股份質(zhì)押登記手續(xù)，股份質(zhì)押期限自5月7日起。

　　云南城投置業(yè)股份有限公司控股股東云南省城市建設(shè)投資有限公司也在近日將其持有公司的4000萬(wàn)股限售流通股(占公司總股本的6.32%) 質(zhì)押給新時(shí)代信托股份有限公司，為其發(fā)行信托提供質(zhì)押保證。

　　此外，新湖中寶公司大股東浙江新湖集團(tuán)股份有限公司也在不久前將其持有的本公司股份3750萬(wàn)股質(zhì)押給安信信托投資股份有限公司，并在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理了相關(guān)質(zhì)押登記手續(xù)。

　　在近期的信托市場(chǎng)上，記者發(fā)現(xiàn)，利用手頭的上市公司限售股股權(quán)進(jìn)行融資的情況非常普遍。房企用這種最不容易被人注意，但卻最為直接的方式融到了所需的資金。

　　“成立集合資金信托計(jì)劃需要四處募集資金，由于地產(chǎn)行業(yè)前景不明朗，在當(dāng)下可能吸引投資者并不容易。但股權(quán)在未來(lái)依舊是很有升值期望的，而且抵押融資也較為直接，可以為地產(chǎn)公司在較短時(shí)間內(nèi)籌得所需資金。”一位信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

　　用益信托工作室的專(zhuān)家表示，房產(chǎn)新政的出臺(tái)，短期內(nèi)抑制了房市投機(jī)的沖動(dòng)，也迫使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商不惜以高成本及任何可能的變通方式融資對(duì)接資金鏈條，以避免資金斷鏈。作為信托公司，需要更多的審慎，進(jìn)一步降低對(duì)此類(lèi)融資的容忍度，以避免不必要的損失。

　　股權(quán)融資“如火如荼”

　　除了房地產(chǎn)企業(yè)，還有多家其他行業(yè)的公司，也從今年開(kāi)始積極地使用質(zhì)押股權(quán)的方式籌集所需的款項(xiàng)。就在上周，包括上述的一些房地產(chǎn)企業(yè)，幾乎每天都有公司在通過(guò)這種方式向信托公司籌錢(qián)。

　　在銀行調(diào)控貸款的前提下，這種方式對(duì)信托公司而言無(wú)疑是一個(gè)大好的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　“股權(quán)融資收益較高，而且由于有這樣的抵押物，其風(fēng)險(xiǎn)比較容易控制，因此是信托公司非常喜歡做的一個(gè)業(yè)務(wù)。但是由于對(duì)貸款人而言，成本相對(duì)較高，因此在銀行貸款比較容易取得的前提下。公司一般不會(huì)選擇這種方式。”一位信托業(yè)專(zhuān)家對(duì)記者表示。

　　用益信托工作室的專(zhuān)家則認(rèn)為，股權(quán)質(zhì)押信托融資的如火如荼反映了市場(chǎng)旺盛的信托融資需求，而此類(lèi)股權(quán)質(zhì)押信托資金的來(lái)源決定信托公司的要價(jià)能力。

　　據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計(jì)，上周共有17款集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品發(fā)行，較前周增加7款。產(chǎn)品數(shù)量呈較強(qiáng)發(fā)行態(tài)勢(shì)。上周集合產(chǎn)品預(yù)期發(fā)行規(guī)模為24.7088 億，較上上周28.495億的預(yù)發(fā)行規(guī)模減少了13.3%。該工作室表示，最近反彈一方面是由于前期產(chǎn)品發(fā)行量較小，而另一方面則是近期大眾對(duì)市場(chǎng)看空的態(tài)度有所改變。

　　從資金的運(yùn)用角度看，證券投資和股權(quán)投資相對(duì)比較火爆。在上周中，其中證券投資類(lèi)發(fā)行了九款產(chǎn)品，占上周總發(fā)行量的53%；股權(quán)投資類(lèi)的發(fā)行了四款產(chǎn)品，占上周總發(fā)行量的24%。這其中，北京信托一家就退出了五款證券投資集合資金信托計(jì)劃，雖然其規(guī)模都不是很大，約在5000萬(wàn)到7000萬(wàn)左右。但在這樣的行情下，一周內(nèi)發(fā)行如此多的證券類(lèi)產(chǎn)品，并不多見(jiàn)。本報(bào)記者 張藝良