6.93元/股！在將近一周的掙扎后，萬科A的股價還是走到了7元以下，昨日(5月17日)在其大跌5.34%的示范下，地產股集體表演了高臺跳水大戲。

　　大智慧數據顯示，短短5個月內，地產指數已經由年初的1829.73點下探至昨日收盤時的1186.13點。與地產股的集體低迷相比，本輪地產新政直指的高房價非但沒有明顯松動，反而還有繼續上漲的趨勢。不少投資者疑惑，在“房價漲得歡、股價跌得疼”的怪現象背后，到底隱藏著怎樣的秘密？

　　地產股“很聽話”

　　本輪調控下，地產股顯得“很聽話”。之所以用“聽話”這個詞來形容，是因為隨著本輪旨在 “遏制房價過快上漲”的調控政策陸續出臺，并未對居高不下的房價造成明顯的震懾，但對地產股卻產生了致命的殺傷力。今年以來，房地產指數已經由年初的1829.73點下探至昨日收盤時的1185.74點，區間跌幅超過了35%。根據WIND數據顯示，去年12月9日地產調控政策陸續出臺以來，地產板塊總市值已經蒸發逾5000億元。

　　從個股表現來看，具有行業標桿意義的招保萬金(招商地產、保利地產、萬科A、金地集團)今年來的區間跌幅分別為45%、41%、36%和26%。地產板塊113只個股中，跌幅超過30%的個股高達80只。其中，蘇寧環球、華發股份、信達地產以56%、55%和54%的跌幅位居行業跌幅榜前三。

　　地產股在調控下走弱并非偶然。2009年12月9日，國務院常務會議決定，自2010年1月1日起個人住房轉讓營業稅征免時限由兩年恢復到五年，這一政策被業內普遍認定為本輪調控的開始。就在當日，地產指數下跌1.94%，收于2078.65點。

　　2009年12月14日，國務院頒布“國四條”，明確提出加強房地產市場調控，抑制投資投機性住房；12月17日，五部委聯合發文稱，收緊土地受讓政策，開發商須首付一半且一年內繳全款。上述三條調控政策，讓部分敏感的市場資金感受到了國家“遏制房價過快上漲”的決心，開始拋售地產板塊個股，導致了房地產指數從12月9日到12月18日之間8個交易日中走出了罕見的八連陰。

　　進入2010年后，關于“上調存款類金融機構存款準備金”、“78家不以房地產為主業的央企退出房地產業務”的政策不斷推出，死死壓住了地產股反彈的勢頭，1月至4月上旬，整個地產板塊都處于一個盤整的過程當中。隨后，更嚴厲的調控政策出臺。

　　4月14日召開的國務院常務會議要求，對貸款購買第二套住房的家庭，貸款首付款不得低于50%，貸款利率不得低于基準利率的1.1倍；4月17日，部分地區暫停發放購買第三套及以上住房貸款等政策也接踵而至。對于這兩項政策，業內普遍認為調整力度空前，并遠遠超出自市場的想象。也是在4月以后，地產股再次遭遇大跌，并開始了漫長的探底之旅，4月以來，基金重倉股招商地產(000024，收盤價14.60元)36.92%的區間跌幅讓不少投資者膽戰心驚。

　　在昨日 “發改委醞釀更嚴厲樓市措施”，“不見效不收手”等消息的刺激下，地產板塊個股中有近40只房地產個股跌停，地產指數大跌7.12%至1185.74點，成為了大盤暴跌最大的推手。

　　股價、房價背離藏玄機

　　與地產股不斷暴跌形成強烈反差的是，本輪地產新政直指的高房價并沒有明顯松動。5月11日，國家統計局公布的統計數據顯示，4月份，70個大中城市房價同比漲幅達12.8%，漲幅比3月還提高1.1個百分點。這是自2009年6月房價同比漲幅由負轉正以來，連續第11個月增長，漲幅則創下2005年有該項統計以來的歷史新高。

　　一位市場人士指出，一直以來，股價的變動更多是基于投資者對市場的預期，因此往往提前于相關產業的實際情況。他還指出，在2008年房地產行業遭遇調控之時，地產股價格的變動也先于房價的變動，但是由于當時金融危機的影響，兩者并未出現如現在一樣的明顯背離。

　　第一創業陳曉波也表示，金融市場流動性更好一些，信息溝通更通暢一些，很多投資者都會關心基本面政策面和消息面變化，而這種變化會反映在他的操作方面，進而體現在股價方面。相比之下，房價的變動就會顯得滯后了許多。

　　一位分析師指出，受益于此前的房價暴漲，目前開發商手中握有充裕的現金，因此面對新政，絕大部分的地產公司選擇暫時觀望。不過，成交量持續下滑的負面影響將會逐漸顯現。據記者統計，自2009年12月政策拐點出現以來，地產龍頭的銷售業績表現不佳，萬科A和金地集團1～4月銷售面積分別同比下滑11.5%和33.6%。另一方面，地產行業2009年末每股現金流為0.89元，在今年1季度末已由正轉負，在成交量持續下滑的背景下，資金壓力或將日益現象。

　　國信證券區瑞明更是明確指出，調控政策的效果已經出現，預計2010年全國新建商品房銷售面積將同比下降17%左右，房價將回落至2009年3季度的水平。中金公司研報指出，地產股雖已超跌，但短期內難有表現，行業將進入1～2年的中期調整。