統計顯示，地產行業上市公司2009年派現合計51.54億元，同比增加5.59%，大大低于業績的增幅。其中，中小地產公司分紅下降十分明顯，派現金額同比大幅減少，部分公司甚至取消分紅。融資困難和在建項目資金需求成為了減少分紅的主要原因。

　　派現相對不足

　　根據WIND資訊的數據統計，按申萬一級行業分類，截至29日有108家房地產類上市公司披露了2009年年報，擬派現的42家公司合計派現金額為50.82億元，比2008年度51家公司的派現額48.81億元增長4.12%。從這方面看，2009年房地產類上市公司分配及派現情況比2008年略有上升。

　　但如果與上市公司2009年的業績增長幅度相比，分配特別是派現情況就顯得不足了。數據顯示，這108家公司2009年歸屬于公司股東的凈利潤同比增長51.7%，而同樣這些公司2008年凈利潤的增幅僅為10.52%。這說明，2009年房地產類上市公司業績的大幅增長并沒有在分配特別是派現方面相應體現出來。

　　進一步分析表明，一些公司減少分配及派現是考慮到房地產市場未來不確定性。從不少上市公司2009年報看，對2010年房地產業形勢都有著某種擔心。認為政府出臺的一系列調控措施必將對房地產市場的發展產生重要影響，使房地產企業面臨更多的不確定因素。因此雖然2009年總體業績良好，但將現金留存下來以應對可能出現的資金面趨緊狀況成為首要選擇。如某公司就表示，公司目前正處于擴張發展關鍵期，項目投資逐漸增多，未分配利潤留存下來有利于公司發展。實際上，許多公司對于2009年度不分配的理由幾乎一致。這也表明，房地產類上市公司雖然2009年業績良好，目前“不差錢”，但對2010年的形勢還是保持了謹慎態度。

　　大公司是派現主力

　　盡管不少房地產公司少分配或不分配，但畢竟2009年派現總額有所上升，原因主要是大型房企派現力度加大，可以說，規模大業績好的大型房企成為2009年派現的主力。

　　數據顯示，在股本超過15億股的12家公司中，2009年派現超過2008年的有6家，持平的有4家，僅有2家派現減少。這12家公司派現總額達到33.22億元，占全部派現公司派現總額的65.37%，其中龍頭萬科2009年派現總額達到7.7億元，比2008年上升40%；而張江高科、泛海建設派現額同比增長都超過了100%。

　　這表明，大型房地產類上市公司成為支撐2009年板塊派現額同比有所上升的主要力量。

　　大型公司派現能夠增長主要還是這些公司實力強大，現金流充足，未來雖可能出現更多的不確定性因素，但抗風險能力更強。如萬科2009年實現凈利潤達到53.3億元，同比增長32%，經營性現金流凈額達到92.53億元，年底擁有貨幣資金超過230億元。

　　小型公司現金流堪憂

　　小型房地產公司由于實力較弱，項目發展不均衡，業績通常波動較大，資金狀況受行業經營環境影響很大。數據顯示，盡管2009年行業形勢很好，但總股本在2億股以下的已披露年報的19家公司中凈利潤同比增長的僅有6家，而下降的達13家。就2009年經營性現金流凈額看，這19家公司合計僅為21.39億元，年底所擁有的貨幣資金合計僅34.59億元，甚至遠遠低于1家大型公司。

　　因此在派現方面更是不足，如股本在5億以下的17家小型房地產公司2009年派現額上升的只有3家，持平的1家，其它13家都有大幅減少，其中7家沒有派現。這17家公司2009年派現總額合計僅為2.63億元，同比下降57.65%，占全部派現額的比例僅為5.18%。

　　這表明，小型房產公司不僅盈利能力弱，派現能力更是不足，這也是2009年房地產類上市公司業績大增而派現不足的主要原因。中證證券研究中心 王維波