一系列調控政策出臺后，A股首個交易日迎來了“黑色星期一”。短短一天內，滬指連失3100、3000兩大關口，全日下跌150點，跌幅高達4.79%，創下近8個月來的最大單日跌幅。而“受傷”最大的是房地產股，整個房地產板塊毋庸置疑地成為了“重災區”。

　　2010年4月19日，上證綜指暴跌4.8%，如此深的跌幅自2009年9月以來就從未出現過，這讓剛開戶沒幾天的新股民小李懊惱極了，才“試水”兩天，就遇上這么一次大跌被深深地套牢了。

　　而造成這次暴跌的主要誘因，非“史上最嚴厲調控”的政策莫屬了。4月17日，國務院發出“關于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知”，提出十條舉措，被業內稱為最嚴厲、力度最大、針對性最強的“新國十條”。

　　在樓市新政的重磅出擊下，房地產市場投機資金迅速出逃，這些錢會流向哪里？會不會流入股市？樓市調控與股市大跌，這兩者之間的關聯性。

　　A股遭遇“黑色星期一”

　　4月17日，國務院發出“關于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知”，提出十條舉措，被業內稱為最嚴厲、力度最大、針對性最強的“新國十條”。

　　這一調控“組合拳”的具體措施包括：對房價過高地區可暫停發放三套及以上住房貸款；對不能提供1年以上當地納稅證明或社會保險繳納證明的非本地居民暫停發放住房貸款等。

　　上述系列政策出臺后首個交易日，A股迎來“黑色星期一”。短短一天內，滬指連失兩大關口，全日下跌150點，創下近8個月來的最大單日跌幅。地產股當日遭遇重挫，全線盡墨，領跌所有行業。

　　時至今日，“史上最嚴厲”的樓市新政出臺已有一周時間。據最新數據統計顯示，樓市調控新政出臺一周以來，受“創傷”最大的仍然是房地產股，僅僅上周地產指數下跌11.21%。在房地產股大規模跳水的帶動下，大盤上周隨之創下年內4.69%的最大周跌幅。

　　可以說，恐慌情緒毫無懸念地蔓延至資本市場。

　　一方面，政府對目前經濟增長持續性的擔心有所減弱，這是政府對房地產“出重手”的重要原因；另一方面，包括汽車在內的耐用消費品銷售的強勁，可能使得政府對房地產依賴程度下降。

　　短期內仍將受壓

　　4月22日，地產股又跌了。

　　接二連三的房地產調控政策出臺，讓地產板塊成為下跌的“重災區”，而且，繼二套房首付與房貸利率提高、異地買房限制等一系列超出市場預期的政策出臺后，上周五再度傳出將對三套及三套以上商品房征收房產稅的消息。

　　本周一，受樓市新政的影響，地產板塊50只個股跌幅超過5%，板塊跌幅近7%，成為砸盤的主要推手，萬科A、招商地產等無一例外下跌，陽光城、新黃浦等個股一度觸及跌停板。

　　如此連續大幅度的下挫，地產股有沒有見底？

　　有分析認為，這些政策對房地產市場的影響將是中長期的，與以往“頭痛醫頭，腳痛醫腳”的政策有較大區別，更重要的是，現在多數投資者不清楚未來是否有更嚴厲的政策出臺，讓房地產板塊的短期恐慌氛圍進一步加劇。

　　中金公司對于此次房產調控新政對后市影響則認為，短期市場仍需要繼續消化房地產調控政策帶來的不確定性。特別是各地房地產后續跟進政策會陸續出臺，且各地房地產成交量萎縮和房價走弱將是大概率事件，前期價格上漲過快的部分一線城市調整會更明顯。這將持續影響短期市場情緒，市場低迷的走勢仍將持續一段時間。地產相關的板塊以及銀行等可能仍將受壓。

　　同時，業內人士也持同樣的觀點。業內人士認為，房地產市場價格反映的是現在，房地產股票價格反映的是未來。從目前的情況看，房地產市場依然很熱，而政府希望房價合理上漲，依此推斷，如果房價上漲沒有得到控制，不排除再出臺房地產調控政策的可能，到時房地產股還可能下跌。

　　中信證券則認為，政策調控的悲觀預期還會給投資者的情緒帶來負面影響，以地產和銀行為代表的大盤周期股仍將在短期繼續拖累大盤，預計上證綜指將下調至2900點附近。他們認為“十號文件”的出臺真正表明了政府調控房地產市場的決心，未來細則將陸續出臺，還將對投資者心理構成抑制。

　　出逃資金流向哪里？

　　面對“史上最嚴厲的房地產調控措施”，地產股一路走跌，房地產龍頭企業萬科更是領銜地產股的跌勢，資金一路出逃。據悉，萬科A近4個月以來的跌幅超過了15%，并于4月20日盤中跌破8元關口，創出近一年來的新低。

　　股市大跌，說明有資金流出。再觀察重壓之下的樓市，其已經或者即將流出的資金是相當龐大的。樓市流出的資金會流向哪里？這不僅是管理層關心的，也是股市和樓市投資者關心的問題。

　　房地產板塊首當其沖地遭到了拋售。據統計，自3月22日以來，超過百億元的機構資金撤離了房地產板塊。而地產龍頭企業萬科A則首當其沖地引領了這一輪拋售風潮，成為3月22日以來遭機構減持金額最多的股票。

　　指南針全贏數據顯示，3月22日-4月14日期間，機構凈賣出金額最多的前10只個股中，有3只為房地產股，依次為萬科A、保利地產和招商地產。其中，機構凈賣出萬科A共計10.06億元。受機構資金打壓，該股股價同期下跌4.26%。4月22日當日，萬科A開盤即跳水1%，并再次刺激近1億資金恐慌性出逃。

　　一方面房地產板塊的資金在出逃，另一方面，樓市的投機資金也在大規模出逃。

　　據中信證券的分析，由地產引發的對其相關板塊的擔憂在短期內還將持續，對銀行的擔憂也在累積。雖然地產、建材等周期板塊的估值已經開始低于平均水平，但目前這種情況還難以看到改善的希望。此輪地產調控將使大量資金流入股市。根據中信證券近期的調研結果顯示，初步測算僅地產調控就可以擠出資金約4000億元左右。

　　另外有專家指出，對于房地產新政策，就是要還原住宅本來面目，是商品而非投資品。那些炒樓的資金改變投資方向，轉而進入股市，是有這種可能性的。但是我們不能一廂情愿，等著樓市資金涌入股市。倒是管理部門要警惕在人民幣升值的大背景下，出現境內資金的外流現象。因為就在我們打擊樓市泡沫之際，海外開發商正大舉進入境內以辦理移民為誘惑推銷那里的樓盤。

　　無法解開的聯動性

　　最近出臺的“地產新政”，在打壓房價方面尚未看到明顯效果，然而對股市的影響則尤為明顯，對此，業內人士認為此次A股市場被“誤傷”得很嚴重。

　　實際上，在投資界有一種觀點，樓市與股市之間的聯動性有如“蹺蹺板”，樓市“熄火”后，從樓市撤出的資金會出逃，選擇進入股市，引發股市上漲。但最近的滬深股市顯然沒有出現這種資金“蹺蹺板”效應，反而先于樓市出現大跌。

　　對此，業內人士認為，政策目標如果盯上房價，股市受到的影響將很大。如果房價下跌，則房地產類上市公司的盈利會受到較大的壓力，不僅使地產類股受到影響，可能還會殃及銀行類股，因此，股市表現難以好轉。

　　國金證券首席經濟學家金巖石也同樣認為，眼下滬深股市不會因、為樓市地震而受益。他指出，股市、樓市的關聯性很強，平時“手拉手”，寒來兩分離，通常只有在經濟的周期波動中才會發生階段性的背離趨勢。樓市政策性“地震”沒有改變經濟復蘇的趨勢，因此也就不會改變股市、樓市的同步震蕩。

　　換句話說，樓市的不確定性將波及股市，給股市的情緒面留下陰影，進一步強化當前股市的觀望氣氛。樓市成交量突降，資金卻未必會立即轉投股市。因為房價下跌或預期房價下跌，會降低風險資產的收益，造成股市投資的意愿也隨之下降。

　　他認為，由于中國的投資性產品有限，一般居民可投資的市場幾乎只有股市、樓市，所以在城市化的加速階段，樓市的投資性需求是剛性的，政策性“地震”必然會通過“房價、股價螺旋”傳導至股市。樓市地震，殃及池魚，股市蒙受池魚之殃，很難產生所謂的“蹺蹺板”效應，引導樓市資金進入股市。

　　業內人士指出，樓市無論上行還是下行，只要有波動，其影響力都會經過放大后，在股市上體現出來。

　　本報記者童芬芬