針對(duì)高價(jià)發(fā)行、新股發(fā)行速度過(guò)快、房地產(chǎn)企業(yè)再融資收緊等問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖給予了回答 ———

　　高價(jià)發(fā)行、新股發(fā)行速度過(guò)快，房地產(chǎn)企業(yè)再融資被收緊……針對(duì)這些市場(chǎng)普遍關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，昨天，證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖均給予了明確回答。

　　-沒(méi)對(duì)公司定價(jià)做窗口指導(dǎo)

　　“高價(jià)發(fā)行”廣為市場(chǎng)詬病，認(rèn)為是新股連連破發(fā)的“直接推手”。對(duì)此，朱從玖表示，監(jiān)管部門(mén)不具備判斷發(fā)行價(jià)高低的能力，定價(jià)市場(chǎng)化也主要是基于這個(gè)道理。

　　提到定價(jià)市場(chǎng)化，朱從玖表示，去年新股發(fā)行重啟以來(lái)，沒(méi)對(duì)任何公司定價(jià)進(jìn)行過(guò)窗口指導(dǎo)。對(duì)于有些發(fā)行市盈率特別高的公司，證監(jiān)會(huì)提請(qǐng)發(fā)行人和承銷(xiāo)商刊登特別公告，向投資者提醒風(fēng)險(xiǎn)。

　　“如果新股上市有比較大的正收益，這將驅(qū)動(dòng)投資者繼續(xù)關(guān)注新股，導(dǎo)致新股定價(jià)高；如果新股上市正收益不明顯，甚至出現(xiàn)跌破發(fā)行價(jià)的情況，投資者就會(huì)謹(jǐn)慎考慮參與。”朱從玖說(shuō)。

　　朱從玖透露，下一步新股發(fā)行改革仍將“分步推出、逐步完善”：一是針對(duì)市場(chǎng)薄弱之處，進(jìn)一步完善市場(chǎng)約束機(jī)制，推動(dòng)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)；二是在詢價(jià)、定價(jià)環(huán)節(jié)，進(jìn)一步強(qiáng)化詢價(jià)對(duì)象的責(zé)任，加深對(duì)定價(jià)過(guò)程的認(rèn)識(shí)。

　　-投資者要有自己的邏輯判斷

　　“新股發(fā)行制度改革的背后是完善市場(chǎng)約束機(jī)制，和市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)。”朱從玖說(shuō)。

　　朱從玖說(shuō)，發(fā)行環(huán)節(jié)是整個(gè)資本市場(chǎng)形成的初始階段，涉及的基本規(guī)則和制度非常重要，在發(fā)行制度改革深化過(guò)程中，將涉及存量發(fā)行、券商配售和網(wǎng)下配售股份的鎖定問(wèn)題。

　　對(duì)于個(gè)人投資者，朱從玖提醒，股票的定價(jià)非常復(fù)雜，經(jīng)常有一些市場(chǎng)人士聲稱找到黑馬，能幫你賺錢(qián)，這并不可信。“證監(jiān)會(huì)經(jīng)常接到一些類(lèi)似的投訴，投資者因輕信遭遇嚴(yán)重虧損。市場(chǎng)上每個(gè)人都應(yīng)該有自己的判斷，一些機(jī)構(gòu)和分析師盡管經(jīng)驗(yàn)多一些，專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)一些，知道的公式多一些，但這都是一家之言，投資者要有自己的邏輯判斷。”

　　他強(qiáng)調(diào)，相比較二級(jí)市場(chǎng)，新股定價(jià)更加復(fù)雜，因?yàn)檫@些公司還沒(méi)有經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的充分檢驗(yàn)，上市之后有可能跌破發(fā)行價(jià)、漲幅過(guò)大或漲幅較小。

　　-新股擴(kuò)容提速給市場(chǎng)再添壓力？

　　近期，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，有觀點(diǎn)認(rèn)為新股擴(kuò)容提速給市場(chǎng)調(diào)整再添壓力。對(duì)此，朱從玖說(shuō)：“新股發(fā)行是不是影響了股市的走勢(shì)，我回答不了，但在之前的上海研討會(huì)上，一些市場(chǎng)研究人員對(duì)歷史上6次IPO重啟之后的市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行了分析，包括暫停IPO之后的走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)暫停IPO之后，市場(chǎng)并沒(méi)有因此停止下跌，新股擴(kuò)容之后，市場(chǎng)也沒(méi)有停止上漲的步伐。”

　　朱從玖提到，去年IPO重啟以后的市場(chǎng)情況也對(duì)這個(gè)結(jié)論予以驗(yàn)證，去年IPO融資2000億元，但市場(chǎng)上漲了50%多。一些市場(chǎng)人士得出的結(jié)論是，市場(chǎng)走勢(shì)好的時(shí)候，有更多的新股上市；市場(chǎng)走勢(shì)不好的時(shí)候，新股上市則比較少，因?yàn)橥顿Y人不愿意買(mǎi)股票，發(fā)行人很難以理想的價(jià)格賣(mài)股票。

　　-正和國(guó)土部研究地產(chǎn)企業(yè)上市問(wèn)題

　　最近，關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)再融資收緊傳聞越來(lái)越多，對(duì)此，朱從玖坦陳，證監(jiān)會(huì)確實(shí)和國(guó)土資源部就房地產(chǎn)企業(yè)上市的合規(guī)性問(wèn)題進(jìn)行研究。證監(jiān)會(huì)希望企業(yè)上市之后更加規(guī)范運(yùn)行，在專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域需要和主管部門(mén)進(jìn)行溝通、協(xié)調(diào)。

　　“在發(fā)行實(shí)踐中，證監(jiān)會(huì)會(huì)對(duì)一些特定關(guān)注的行業(yè)，征求相關(guān)部門(mén)的意見(jiàn)，比如限制性行業(yè)，會(huì)向國(guó)家發(fā)改委征求意見(jiàn)。而房地產(chǎn)行業(yè)也比較特殊，在特殊的環(huán)境下，在土地使用權(quán)、預(yù)售房等方面都有很多政策要求，證監(jiān)會(huì)希望公司上市后能穩(wěn)定運(yùn)行，因此要和這些行業(yè)的主管部門(mén)協(xié)調(diào)。”朱從玖說(shuō)。

　　對(duì)于目前市場(chǎng)普遍關(guān)注的銀行業(yè)再融資問(wèn)題，朱從玖指出，2009年以來(lái)，由于國(guó)家實(shí)施寬松貨幣政策，銀行在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)方面，按照政策擴(kuò)大了信貸規(guī)模，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升做出了很大貢獻(xiàn)，但同時(shí)需要考慮的問(wèn)題是，這些大金融機(jī)構(gòu)的資本充分不充分。面對(duì)大的信貸規(guī)模，要求銀行及時(shí)補(bǔ)充資本金。

　　“看到巨額再融資，市場(chǎng)比較敏感，對(duì)此，我們和銀監(jiān)會(huì)也有過(guò)溝通，基本上有以下幾方面的考慮：首先，銀行應(yīng)使用自己的利潤(rùn)來(lái)補(bǔ)充資本金，不少銀行前幾年已經(jīng)這么做了；如果不能用利潤(rùn)來(lái)補(bǔ)充資本金，那么可以從老股東那里拿錢(qián)，比較常見(jiàn)的是配股，再有也可以考慮銀行附屬資本充足率是不是還有空間，如果這些方案都不能滿足，再考慮定向發(fā)行。”朱從玖強(qiáng)調(diào)。