日前有消息稱，國土資源部正配合證監會，對部分申請IPO和再融資房地產企業中的25個涉嫌違規用地項目進行清查。這意味著，房企融資和再融資的審批將從嚴，進展速度將放緩。顯然，管理層已對房企融資囤地的做法有所警覺，并預備采取措施遏制該現象蔓延。

　　權威人士透露，鑒于2009年房地產市場上升過快，房企斥巨資拿地的現象愈演愈烈，管理層將適當收緊房企的融資行為，防范樓市和土地市場的泡沫膨脹。對于具有囤地行為的上市房企，管理層將堅決限制其再融資。

　　其實，早在2008年，國務院便出臺文件明確規定，對“房地產項目超過土地出讓合同約定的動工開發日期滿一年，完成土地開發面積不足1/3或投資不足1/4的企業”應審慎貸款和核準融資，對違法用地項目不得提供貸款和上市融資。

　　一般而言，“招拍掛”商業用地必須是企業的自有資金，房企IPO和增發的募集資金不能用于拿地。不過，有業內人士坦言，流動的資金可以置換，而且滾動開發模式更為土地儲備提供了合理性以及擴張的空間。在樓市和股市聯動的背景下，房地產熱會傳導至資本市場，點燃上市房企的“圈錢欲”。

　　2009年，隨著樓市價量齊升，房企紛紛擴充土地儲備。一線房企在提高開工計劃的同時，儲地規模也大幅攀升。監測數據顯示，2009年1-11月，萬科、保利、中海等30家大型房地產企業新增土地儲備逐月放量。這些企業中，土地儲備超過2000萬平方米的占據了大半。如何將這些土地儲備盡快轉化為現實的市場供應，平抑樓市價格，防止泡沫吹起，已是市場和管理層關注的焦點。

　　在這種背景下，2009年底管理層密集出臺了一系列調控政策，其中包括“拿地首付比例不得低于50%”等直接針對房地產公司拿地的政策，其意圖也正是指向囤地，敦促房地產商加速開發和銷售以平衡資金鏈。

　　一直以來，為提高凈資產收益率，大多數企業均圍繞銷售凈利率和資產周轉率做文章。由于自身開發模式的特殊性以及行業集中度偏低，近幾年來，多數房企追求毛利率遠勝于追求資產周轉率。這意味著，“重儲地、輕開工”是開發商普遍的運營取向，囤地囤房由于有著直接賬面收益也就成為房地產業內的“潛規則”。

　　更重要的是，我國仍處于城市化進程中，土地內涵價值的上漲是確定的趨勢。因此，房企融資和擴張土地儲備，是一種“戰略”考慮，背后有著長期的利益驅動；而提高開工率、加快銷售，僅僅是一種中近期策略。

　　對房企而言，擴張土地儲備，延緩開工率，可以成為房地產行業調節供求關系、維持理想價格的重要手段，但是，隱藏的風險也不言而喻。助漲的因素往往也是助跌的，如果房價在特定階段內快速上漲，那么市場的波動也隨之加劇；而資產價格的上漲導致利率上行，大幅透支未來的泡沫也終將破裂。

　　因此，政府監管部門對土地利用的監管不能缺位，而且需要多部門聯合監管。從融資、拿地到銷售，對房企實施全程監管，尤其在土地利用環節，將融資一并納入監管。這樣可以有效監測開發商土地利用進度，敦促開發商加快開工以增加當期供給，以穩定房價預期，防止房價過快上漲。