2010年伊始，市場反復震蕩，而地產股則成為兩市中表現最差的板塊，政策風險在新年集中釋放是造成這一板塊下挫的主因。

　　從近期的媒體報道看，全國各地特別是去年房價上漲速度過快的大型城市，在執行國務院常務會議有關遏制房價過快上漲的要求上不斷出手。上海調低二套房公積金貸款。廣州則收回多塊閑置土地，借以嚴打地產商的囤地之風。周二又傳出物業稅模擬征稅將推廣至全國的消息，引發市場對于物業稅即將實施的猜測。而萬科2007年股權激勵計劃終止的消息也沉重打壓了該股的股價，同時引發兩市地產股雪崩。房地產股遭遇的這場新年寒流與近期肆虐我國北部的暴雪天氣相比也不相讓。

　　在這些消息之中，對于房地產企業而言，最具有直接和現實殺傷力的當屬對閑置土地的無償回收。由于內地和香港市場對于地產股的估值多以土地儲備多寡為主要依據，由此促成了大量企業為了謀求上市或是提升自己的市值而大量購地。加上近幾年房價的快速上漲推動地價不斷走高，賣房不如囤地的現象推動企業囤地行為愈演愈烈。而地方政府以往在對待閑置土地上的曖昧做法也造成了企業對于囤地有恃無恐。囤地行為的加劇則更進一步的推動房價上漲，引發了諸多的社會問題。

　　自去年年底中央出臺多個政策開始嚴打囤地以來，各地政府的態度開始有了明確的轉變。廣州這次出手整治囤地的示范性效應十分明顯。如果接下來其他地方政府也開始對閑置土地采取各種有力措施，將會對目前的土地市場產生極為重大的影響，而一大批囤地卻不開 發的地產商將會面臨要么立即開發，要么土地被收回，而保證金也被沒收的命運。對于不少資金匱乏的地產商，短期內立即籌集資金進行房地產開發顯然并不可行，其囤積的土地被收回的風險巨大，在這輪調控中的受創也將最嚴重。由此房地產市場將會面臨一輪新的洗牌，而舊有的對房地產企業的估值模式也會發生重大轉變。

　　相比之下，物業稅盡管今年將在部分地區空轉的模擬征稅推廣至全國，但要真正實施尚有諸多困難。從空轉的政策指向看，實施初期也主要會是在商業房地產市場上推行，對于居住類房地產主要仍是心理影響居大。但必須注意到的是，一系列的政策密集推出，已經釋放出政府對房地產市場著力調控的信號，房地產板塊的投資價值也將面臨改寫的命運，這一點的確值得投資者密切留意，小心應對。

　　作者：⊙東航金融 姜山