最近A股走勢疲軟，和基本面的一些變化有很大關系。

　　首先是大家關注的房地產問題，近期政府相繼出臺調控房地產的政策，繼二手房按揭調整之后，中國財政部、國土部等五部委日前又出臺《進一步加強土地出讓收支管理的通知》，明確開發商以后拿地時，首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。A股房地產板塊指數近期下跌了15%，部分個股跌幅達二成，從而推動了指數的走軟。

　　在筆者看來，超高的房價的確應該給予壓制，否則百姓無法買房。但是，房地產板塊牽一發而動全身，房地產受壓的話，其影響不僅僅在房地產板塊本身，它還將影響到一大批相關的產業，例如，鋼鐵板塊、建材板塊、水泥板塊、工程機械板塊，甚至是家電板塊都會受到影響。目前股市只是房地產板塊明顯下跌，如果跌勢蔓延到鋼鐵、水泥、建材、工程機械等一批相關板塊的話，當前的調整行情恐怕還只是個開端，調整的幅度將不會太小。

　　當前需要考慮的因素還有“月末效應”和“年末效應”，部分信貸資金需要回籠，企業資金需要結算，市場資金的流出恐怕有剛性的需求。根據證券時報網的報道，大智慧超贏數據顯示，繼上周(12月7日至11日)凈流出256億元，本周主力再度凈賣出340.09億元。其中，地產、建材、家電等板塊成為機構拋售的主要對象。與此同時，近期新股發行與上市明顯有加速的傾向，這兩者結合起來，市場資金在短期內失衡似乎已經是明確的事情。

　　在國際市場，近期美元顯著反彈，導致國際大宗商品持續走低，不僅將拖累資源股的市場表現，而且可能引發國際熱錢流出新興市場，從而引發市場的階段性波動。如果熱錢持續回流美國，則不排除近期美國股市漲而新興市場跌的可能。對此，我們應該有清醒的認識。吳智鋼