臨近年關，上市公司在備戰年報的同時大力推進資產重組，尤其是ST公司更為積極。《證券日報》對近兩年有房地產業務注入的ST公司進行了梳理，發現房地產業務并非是幫助ST公司走出困境的惟一出路。有ST公司因為地產業務的注入成功“脫貧”，但也有不少ST公司因地產業務注入而“貧上加貧”。

　　據《證券日報》最新統計，自2007年11月份至今，滬深兩市有73宗地產業務注入式的重組案例，涉及44家ST公司。其中有38宗重組案例順利完成，另有26宗重組正在進行，10宗重組案例以失敗告終。但在今年，ST公司中有26宗類似重組案例順利完成，且無一例失敗案例，可見ST公司非常重視優質地產業務，房企借殼之風繼續當道。11月13日即將恢復上市的*ST春蘭，是迄今最新完成注入地產業務重組的ST公司。公司此次置入泰州星威房地產開發有限公司60%股權、銷售公司持有的可進行商住開發的15.55萬平方米土地，涉及資金3.99億元。

　　對ST公司來說，注入房地產業務對改善公司經營，稱得上“成也蕭何敗蕭何”。據統計，在今年完成地產業務注入的17家ST股中，有7家公司前三季度實現了盈利；其余10家股票前三季均虧損，其中8家公司曾于2008年度盈利，屬于重組后“貧上加貧”。

　　具體來看，ST天橋是一家成功實現房企借殼的公司。信達投資受讓東方國興所持ST天橋6000萬股股份，同時ST天橋向信達投資、深圳建信等定向發行股份，收購上述公司所持11家房地產公司的資產，資產價值約72億元。華麗轉身房地產之后，ST天橋更名信達地產，公司今年1-9月凈利潤為1.01億元，并預計2009年全年凈利潤達到4.74億元。重組也帶來*ST春蘭第二個春天，該公司今年第三季度實現營業收入3億元，實現凈利潤1.59億元，同比增176%。此外，注入的地產業務令*ST海星、ST魯置業、SST合金等公司前三季扭虧為盈，ST梅雁、ST天香則繼續保持穩定的盈利。

　　同樣是注入地產業務，ST重實、ST中葡、ST金花、ST派神等公司沒有那么幸運，地產業務的注入并沒有為公司經營帶來轉機，反而令公司步入虧損的泥潭。ST重實于今年三月末完成重組，通過定向增發置入上海中住置業開發有限公司100%股權、深圳中住匯智實業100%股權。中住地產優質地產資產的注入并沒有實質性改善公司的經營，為緩解項目資金緊張，公司不得不忍痛割愛，將西安希望城100%股權轉讓。公司三季報顯示，前三季ST重實每股虧損0.0002元，與2008年0.45元的每股收益相比相差甚遠。

　　不過，在二級市場中，投資者對這些有地產業務注入的ST公司充滿了期待，不管業績是否得到改善，ST公司股價均集體強勢上漲。今年完成地產業務注入的公司中，有13只股票已恢復交易，且年內均大幅上漲，其中10只股票的股價實現翻倍，*ST海星、*ST昌魚、ST筑信、ST魯置業等股票更是以超過200%的年內漲幅領先。