據《中國經營報》的最新報道，為了應對目前經濟的困難局面，今年春節、兩會前后，旨在擴大內需、提振工業的新一輪經濟刺激計劃將會推出。作為擴大內需的關鍵，如何激活房地產和股市已在決策范圍之內了。在兩會前后，股市和房地產政策將會有大動作。

　　股市和樓市是目前中國居民財產性收入最主要的兩大來源。有人認為，如果股市和樓市趨暖，就會給居民帶來財富效應，從而刺激居民的消費，這或許就是上述報道把激活房地產和股市作為擴大內需關鍵的原因。但實際情況卻不這么簡單。

　　先說樓市。樓價上漲確實能夠讓有房一族感受到自己財富的增加，但是對于無房者來說，房價上漲只會讓他們越來越買不起房，或者為了買房不得不壓縮其他消費。即使有房一族也分兩種情況，一種是只擁有自用住房的，另一種是除自用住房外還擁有投資性住房的。前者在房價上漲時只是賬面財產的增加，真正的消費能力并沒有隨之提升；只有后者才能夠在房價上漲中，獲得真正的財產性收益，可以用于消費。而擁有投資性住房的居民，對應的就是中高收入階層，其本來的消費能力就很強，房價上漲進一步提升其消費的作用較為有限。綜合起來，房價上漲導致的對無房者消費的壓制，將相當程度上抵消對擁有投資性房產的居民消費的提振，甚至可能是壓制超過提升。

　　當然，樓市的火爆還能夠帶動多個相關產業。但是如此帶動的話，會透支未來。事實上，美國的這次金融海嘯就是由房地產泡沫破滅引發的。以刺激房地產的方式來刺激內需，應該說是有相當的風險的。真正要通過樓市來刺激內需，不應刺激房價，而應該將房地產價格降到一個合理水平，從而激活真實的自用住房需求，提高市場對房地產的需求量，以此來帶動相關產業的發展。

　　再說股市。股市不同于樓市，股價上漲不會抑制沒有股票的人的消費，股市上揚確實能夠起到刺激消費的作用。不過股市的短期反彈也是難以刺激消費的，只有持續的牛市才能起到刺激消費的作用。

　　沒有只跌不漲的股市，也沒有只漲不跌的股市。股價無論如何波動，最終都是圍繞其內在價值的。如果國家以政策或者資金等手段，制造出逆經濟周期的“牛市”，是人為地將風險轉嫁到未來。

　　在“大小非”問題沒有改變也難以改變的時候，人造“牛市”的最終結果，是將國家和散戶的財富轉移到“大小非”手中。(武斌）